本文涉及重点上市公司：巴安水务(行情,问诊)、万邦达(行情,问诊)、国中水务(行情,问诊)、首创股份(行情,问诊)、桑德环境(行情,问诊)

　　编者按：PPP项目将迎来大发展期。在水务领域，上万亿元水务资产有望被置换出来，部分项目将通过各种渠道进入二级市场，直接IPO或成为上市公司的并购对象，从而给水务领域带来可观的投资机会。

　　成功经验可复制

　　业内人士表示，目前地方政府和地方国企拥有大量水务资产，总规模上万亿元。桑德国际副总经理董智明认为，地方政府的考核标准调整后，原来政府主导的项目将推向市场，吸收社会资本，这给桑德这样的企业带来了机遇。

　　个别上市公司已采取行动。巴安水务(行情,问诊)22日发布公告称，将联合贵州水投水务有限责任公司、贵州水业产业投资基金组建贵州水务股份有限公司。贵州水投控股股东是贵州省水利集团，实际控制人是贵州省水利厅，承担贵州省城市水务经营以及城镇污水处理设施的投资、建设、运营。在此次合作中，贵州水投作为水务资产输出方，以23个水务资产进行注入，同时联合项目资金主要输出方贵州水业产业投资基金、技术工程经验输出方巴安水务组建贵州水务股份有限公司，三者的股权比例分别为51%、39%、10%。

　　业内人士认为，传统的水务工程领域投资模式主要由政府主导，但随着政府债务压力增大，政府主动寻求社会资本进入。BT、BOT等企业垫资模式成为市政领域的主要解决方案，企业资金实力成为制约工程类企业发展速度的核心因素。

　　除贵州水务的模式外，另一个值得关注的是池州模式。PPP领域资深专家，大岳咨询总经理金永祥介绍，污水处理厂地下管网一直是短板，池州模式可资借鉴。池州率先将城市污水管网实行市场化特许经营。污水管网实行政府购买服务模式，新增管网和旧网改造均采取此模式。项目公司（SPV）实行混合所有制，社会资本持股比例达80%，政府指定机构持股20%；项目公开招标，四家投标人参加竞标，实现充分竞争。项目采用项目融资，不要担保，融资成本上相对较低。未来这一模式如果被复制，将使更多存量优质水务资产进入市场。

　　PPP不应是过渡形态

　　董智明认为，PPP不应是一种过渡形态。

　　在许多人看来，PPP模式应担负城镇化融资和化解政府性债务风险的重任，实质上，PPP模式更应侧重经济发展模式，而不仅是融资功能。PPP模式的重点投资对象是具有一定收益的公用事业，这使地方政府未来举债发展的重点是没有收益的公用事业。因而，PPP模式可以实现政府资源与社会资本的合作分工。

　　金永祥认为，狭义的PPP应具备两个基本特点：要有运营，目的是为了提高效率；政府要通过持股来进行监管。董智明认为，PPP模式在合资合营方面要有突破。在PPP模式下，政府与民营企业双方的地位是不平等的，政府需要依法执政、科学执政。

　　合资之后面临的问题是企业和政府的分工。中央多个部门近期发布的文件提出，社会资本要更多地在项目建设、运营方面承担责任，政府则应在政策法规方面承担责任。董智明认为，合资涉及利益再分配，项目的价格形成、收费方式等的协商难度不小。