铁路基建

　　铁路基建板块午后飙升，截至发稿，晋亿实业(行情,问诊)、北方创业(行情,问诊)、中国中铁(行情,问诊)三股涨停。

　　交通运输部日前发布的统计数据显示，今年前三季度，铁路完成投资（含基本建设、更新改造和机车车辆购置）4563亿元，同比增长23.4%，增速较上半年加快14.5个百分点。专家表示，相较于全年8000亿元的投资目标，目前完成量刚过半，在最后两个月时间里要完成三千多亿投资，难度很大。事实上，为了完成全年目标，进入四季度以来，铁路建设明显提速。

　　近日铁路行业重大事件：一是，北车成功中标美国波士顿地铁采购项目；二是，多个铁路基建项目（郑万高铁等投资总额超2000亿）获批；三是，南车向美国加州提交了高铁项目投标意向书，角逐95列350公里动车组。行业利好事件频出，推升行业投资热情，我们维持看好铁路产业链。

　　海外再突破，铁路跨入另一个大时代。本次北车中标美国地铁项目，单辆地铁价值为1227万元，远好于国内价格利好盈利能力提升，同时获得发达国家订单也显示我国铁路技术认可方面获得质的突破；近期俄罗斯高铁逐渐落地、墨西哥高铁有望获得以及参与美国加州高铁项目投标，本轮国内铁路投资再上8000亿之际，我国成熟的高铁技术也代表着我国装备制造业的最高水平，迎势打开海外市场，带动我国铁路发展跨入2010年之后的另一个大时代。

　　多个新项目获批，未来铁路项目仍然饱满。当前整体疲弱经济形势下，我国力促产业结构转型与升级，铁路作为符合国家战略引导方向，新增项目获得审批，增加未来铁路行业投资的可持续性，路网完善带动国内相关基建装备需求逐渐落实。

　　自主能力增强走出去信心，估值可向国际靠拢。本次北车获得美国订单显著高于国内500-600万/列地铁车辆的平均价格水平，表明作为高端技术体系出口，两车逐渐走出价格战的恶性生态；整体来看，我国铁路技术经过技术自主化积淀及战略调整，将会以强者的身份参与到全球化的体系中，良性的竞争将带来两车未来海外业务盈利能力的回升；我们判断铁路走向海外打开进一步成长及估值空间，受益未来沪港通及全球化对标，南北车估值有望整体向国际龙头的20倍靠拢。

　　铁路外交提振出口，利好行业整体估值提升；路网完善后动车组等需求持续释放；重申我们维持铁路行业“增持”投资评级，维持坚定推介动车组产业链和铁路信息化相关个股；同时建议关注铁路货运改革主要标的。

　　如此信息意味着我国高铁产业链相关上市公司的业务空间将不仅仅包括国内，还将拓展至全球，这必然会大大打开高铁产业链相关上市公司的产业成长空间，进而拓展他们的估值溢价水平，赋予高铁产业股二级市场股价强势行情。高铁产业股走势值得期待。

　　更为重要的是，高铁产业链相关上市公司还拥有两大题材预期。

　　一是整合。由于高铁产业强大的技术优势和安全运行的示范效应，我国高铁产业正在走向全球。但是，在全球投标过程中，中国南车(行情,问诊)、中国北车(行情,问诊)等均是独立的投标体，所以可能会出现压价竞标的现象。在前期，有观点认为中国南车与中国北车可能会合并以减少内耗，团结一致在全球招标。只是后来相关各方予以澄清。但是，从国家经济利益的角度来说，中国南车与中国北车的整合，并非没有可能。这可能会赋予此类个股更高的股价弹性。

　　二是并购。由于我国高铁产业链迅速展开，产业投资机会增多，因此，高铁产业链相关上市公司的外延式扩张的动能强劲。在近一年多来，永贵电器(行情,问诊)、鼎汉技术(行情,问诊)、特锐德(行情,问诊)等高铁产业链个股均有停牌收购高铁产业类企业的行为。而时代新材(行情,问诊)更有收购德国采埃孚旗下的BOGE铁路配套类设备资产。与此同时，宝利来(行情,问诊)在日前也公告称将收购新联铁100%股权，从而切入动车组的后续维修、保养业务。也就是说，目前A股市场的高铁产业链的资产组合更为完整，从高铁前端设备一直到高铁设备后续维护，均有对应的上市公司，从而为A股市场参与者提供了全方位的投资组合。

　　建议投资者可以积极跟踪高铁产业链个股，一方面对产业龙头品种予以适量跟踪；另一方面宜将重点放在中小市值品种，因为他们的并购、外延式扩张将迅速打开新的细分领域的成长空间，业绩弹性更为乐观。