编者按：经国务院批准，自10月15日起，取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤等燃料的零进口暂定税率，恢复实施最惠国税率。业内人士称此举将限制煤炭进口，缓解国内供应压力，利好国内煤炭市场，煤炭股将现反转曙光。

　　煤炭进口关税15日恢复

　　在煤企陷入大范围亏损、煤炭行业供需矛盾尖锐的背景下，政府层面频频出台煤炭救市政策。经国务院批准，自2014年10月15日起，取消无烟煤（税号：27011100）、炼焦煤（税号：27011210）、炼焦煤以外的其他烟煤（税号：27011290）、其他煤（税号：27011900）、煤球等燃料（税号：27012000）的零进口暂定税率，分别恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。

　　该政策实施后，我国几乎所有主要的进口煤种都恢复了最惠国税率，进口煤炭的成本将提高20-30元/吨不等。“目前进口量最多的4500大卡左右动力煤每吨60多美元，3%的税率折合人民币20元左右，价格更高的炼焦煤则更高，这无疑增加了进口煤成本。”多位进口煤炭贸易商对《投资快报》记者表示。

　　多位煤炭行业人士指出，实施该项政策的目的在于限制煤炭进口，缓解国内供应压力，利好国内煤炭市场。海关数据显示，2013年我国煤炭进口3.27亿吨，同比增长13.4%，创下历史新高。煤炭行业专家李廷表示，实施最惠国税率后，进口煤成本会适当提高，有助于给国内煤市带来一定支撑。

　　政府救市助煤企脱困

　　进口煤对市场的冲击影响突显。据悉，在此前的煤炭行业脱困会议上，有接近决策层人士指出，自2012年下半年以来，在煤炭消费增速放缓，产能建设超前，进口煤大幅增加的多重影响，煤炭市场下行压力加大，煤价下跌，库存上升，货款拖欠，导致企业亏损面加大，经营困难加剧。

　　中国煤炭工业协会7月底公布数据显示，煤炭企业的亏损面已经超过了70%以上，有50%以上的企业出现了减发、欠发、缓发职工工资的现象，货款拖欠大幅度增加。

　　作为行业龙头老大的神华日子也不好过，据了解，神华集团本年度内的煤炭价格跌幅已经超过100元/吨，煤炭板块利润已被大幅压缩。神华物资集团副总经理刘兵日前公开表示，神华集团要完成本年度790亿元的利润指标“不容乐观”。

　　为此，国家层面已经针对煤企脱困问题连续多次开会，欲通过限产量、限制进口煤以及煤炭国有企业考核机制调整等综合措施来帮助煤企脱困。中国煤炭工业协会在日前提出将继续限产推价，力争把煤炭市场动力煤价格回升到0.1至0.12元/大卡左右。

　　在这种情况下，神华带头涨价，从10月10日零时起，神华10月下水动力煤价格为：5800大卡539元/吨；5500大卡499元/吨；5200大卡463元/吨；5000大卡439元/吨；4800大卡419元/吨；4500大卡389元/吨。上述价格较9月各卡数动力煤价格均上涨15元/吨（上述价格已包含长协客户10元/吨的优惠）。

　　煤炭资源税改为从价计征

　　除了煤炭进口关税恢复实施外，国务院常务会议9月29日决定，在做好清费工作的基础上，煤炭资源税从12月1日起，正式由从量计征改为从价计征。

　　这个政策煤炭采掘行业期盼已久。据山西省财政厅测算，在全面取缔涉煤收费，包括取消煤炭可持续发展基金的前提下要保证地方现有收益，以煤炭平均售价465元/吨计算，资源税率可定为7.4%；如果煤价进一步下跌至440元/吨，只需修改为7.6%即可。假如保留煤炭可持续发展基金，资源税率可进一步降为2%和2.2%。

　　中信证券(行情,问诊)分析师郭飞鹏认为，这个政策推出时点适当，有利于减轻煤企负担。虽规定幅度尚未明确（市场预期在2%-10%之间），预计地方政府会选择从低端起征。以目前山西地区动力煤（5500大卡/千克）和焦原煤不含税坑口350元和445元/吨计算，若杂费清除成功将有望减少吨煤负担20元。但在需求持续疲弱的情况下，行业过剩局面的根本改善仍有赖于过剩产能的退出和大规模兼并重组。

　　郭飞鹏认为，煤炭行业股票在四季度存在交易性行情。主要由于前期行业减产限产、季节性、控煤办法出台、以及对关税调整预期。预计煤价四季度小幅反弹20~40元/吨。这些都会影响到股价波动。

　　煤炭股现反转曙光

　　在多重利好的提振下，煤炭股昨日集体飙升，陕西煤业(行情,问诊)大涨7.34%，云煤能源(行情,问诊)涨5.25%，安泰集团(行情,问诊)、盘江股份(行情,问诊)、上海能源(行情,问诊)涨逾3%，板块个股多数飘红。

　　数据统计显示，煤炭行业指数9月累计涨幅近9%，剔除期间停牌个股，38只煤炭股9月平均涨幅达12.87%。其中，涨幅最大的新大洲A(行情,问诊)，9月涨幅高达32.31%。紧随其后的黑化股份(行情,问诊)，上涨28.73%。陕西煤业、国投新集(行情,问诊)涨幅超过20%。煤炭股备受基金青睐，根据基金中报重仓股数据统计，40只煤炭股中仅又2只未获基金重仓。其中，27只煤炭股有10家以上基金重仓。

　　齐鲁证券指出，近期经济复苏的预期被打破，宏微观数据均显示需求疲软，但考虑到煤炭消费旺季的来临以及煤电年末谈判的因素，政策放松之后需求反弹可能存在滞后效应。因此市场对需求可能过于悲观，存在预期差。继续看好煤炭股在四季度的表现，重点推荐3类投资机会：一是以陕西煤业、中煤能源(行情,问诊)和中国神华(行情,问

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