景气回升与政策升级双驱动 种业股迎升机

　　种子双交会的数据显示，2014年玉米制种量约9.8亿公斤，同比下降28％，水稻制种产量2.4亿公斤，同比下降12％。两品种的制种面积分别下降23％、14％，已回落到合理的水平，种业新销售季的供需矛盾有望缓解。

　　此外，2011年政策提出的注册资本金提高将导致中小企业明年逐步退出，种子库存下降明年有望超预期，行业将进入新一轮上涨周期。

　　政策方面，《种子法》及《主要农作物品种审定办法》将有重大调整，新品种申请门槛大幅提高，审定程序进一步规范，同时审定绿色通道成功开通，这将更有利于优势企业。

　　与此同时，行业整顿和调整期给并购重组带来机会，目前A股中8家种业上市公司，一半已停牌进行重大资产重组，另有荃银高科（行情，问诊）已成立并购基金，为未来并购做准备。种业股在景气好转和政策扶持下将面临较多机会，可关注登海种业（行情，问诊）、神农大丰（行情，问诊）、万向德农（行情，问诊）等。

　　行业政策"孕育"新季温床 龙头种企"种下"年末行情

　　“又是一个新的销售季节来临，玉米行业龙头登海种业（行情，问诊）（002041，收盘价32.55元）有望取得量价齐升！”有近期调研登海种业的行业分析师告诉《每日经济新闻》记者，从9月份看登海种业的预售款同比增长30％以上，新销售季节的良好开端，有望推升登海种业在新年度产品的量价齐升。

　　登海种业的良好表现或许仅仅是行业中的一个缩影，近来种子行业已经在发生变革，新种子法已经形成征求意见稿，意在八方面改善市场竞争环境；另一方面，行业库存问题已经缓解，两杂种子制种面积下降，拐点即将显现。

　　“政策、行业以及公司三个维度基本面均向好”，上述行业分析师表示，以龙头公司为代表的年末种子行业行情即将爆发。

　　新《种子法》八方面改善市场

　　近日，据《南方农村报》等媒体报道，全国人大农业与农村委员会表示，《种子法》修订案已经形成征求意见稿，涉及八个方面。新的《种子法》有望于明年4月上报全国人大常委会审议通过。

　　从前期报道的情况看，本次新的《种子法》修订主要集中在八个方面：一是种质资源保护不力，需要完善种质资源保护和利用等管理制度；二是育种科研体制机制不适应现代种业发展要求，亟需构建适应现代种业发展要求的新的育种科研体制机制；三是品种管理制度需完善和规范；四是植物新品种保护力度不够，假冒侵权现象严重，亟需加大保护和处罚力度；五是种子生产经营管理环节多，需要简化管理环节；六是种业行业集中度低，整体竞争能力弱，国外资本进入种业构成的潜在危险不容忽视；七是对种子执法监管体制需要进一步完善；八是对种业的支持和扶持力度需要加强。

　　“上述八方面的中心思想是改善当前种子行业的经营环境。”有券商分析师告诉 《每日经济新闻》记者，当前国内育种领域普遍存在的问题就是缺乏原创技术，不少所谓的新品种都避免不了 “克隆”的影子。

　　“6月份的时候先玉335爆出经销商退货现象，除了有企业前期向经销铺货激进外，市场中套牌种子的大量存在，也是本次退货的其中一个因素。”上述券商分析师告诉记者，由于缺乏品种知识产权保护，低价同质化使得经销商卖不出正品的高价种子。

　　因此本次新《种子法》集中于八个方面，有望净化行业的不良环境，其保护的力度有望超预期，构成对种业龙头公司的长期发展利好。

　　行业库存拐点即将显现

　　种子行业是一个周期性行业，经过2年多种子行业去库存化后，当前两杂种子的制种面积有望出现向下拐点，这应该是上述新《种子法》之外，种子行业迎来的最直接利好。

　　首先，从杂交玉米种子情况看，2014年国内杂交玉米种子制种面积295万亩，同比下降23％，为近年来下滑幅度最大的一年，除了隆平高科（行情，问诊）等少量企业外，绝大部分企业都显著下调了制种面积。同时，西北制种基地灾情导致制种单产同比下降7％。

　　另外在杂交水稻供需方面，2014年国内杂交水稻种子制种面积预计为140万亩，同比下降14％。制种产量2.4亿公斤，同比下降12％。制种面积连续两年下降，基本调至合理水平。

　　申银万国认为，2014年杂交玉米、水稻种子制种面积已下降至合理水平，预计行业供过于求的局面整体将有效缓解，而杂交水稻种子品种间存在巨大的库存差，预计部分优质品种将出现供给短缺。同样，自2013年以来连续2年种子价格下跌的趋势也将止住，预计2015年各主要品种销售价格将有不同程度的回升。

　　另一方面，中信证券（行情，问诊）分析师施亮也认为，全国两杂种子制种面积明年有继续下降的可能，而行业库存在长期积压后，2014/2015销售季节也将开始逐步消化，并促使行业进入景气回升的通道。

　　龙头种企亮点多

　　政策和行业的积极变化，为种子板块新季节的年末行情提供了温床，而从具体的龙头种子公司看，其中更是不乏亮点。

　　首先是本轮种子景气度周期性向下中，登海种业与隆平高科（000998，前收盘价13.7元）这两大种业龙头是行业中业绩鲜有逆势增长的品种。首先来看隆平高科情况，公司两大种子业务在2013/2014销售季表现远远好于行业平均，基本做到了穿越种业周期低谷的表现，而2014/2015推广季行业供需格局将出现大幅好转，隆平高科自身的研发储备陆续进入释放期，未来水稻以及玉米新品推出，将继续带动公司种子

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