编者按：有媒体报道，北京市国资委将对首旅集团、京投公司、地铁公司3家企业启动深化董事会建设完善现代企业制度试点工作。据大智慧(行情,问诊)通讯社了解，首旅集团旗下的全聚德(行情,问诊)（002186.SZ）和首旅酒店(行情,问诊)（600258.SH）也均有国企改革方面的意向，这两股有望受益。

　　此为北京国资委启动第一批国资改革试点。据媒体报道称，北京市国资委今年将在一级企业股权多元化、企业产权流转审批权限下放等9个方面，全面启动试点工作。此次董事会试点改革，主要是在用人权、考核评价机制、薪酬分配、董事会四个方面进行改革。北京市国资委坚持分类的原则开展试点工作。据了解，目前北京市国资委监管企业67家，上市公司达到46家，总市值超过5500亿元。

　　全聚德:定增股份上市 期待国企改革更进一步

　　全聚德 002186

　　研究机构：西南证券(行情,问诊) 分析师：潘红敏 撰写日期：2014-07-16

　　事件:全聚德（002186）定增股份7月15日上市。同时预告中报:净利润约5234.33万元~7081.75万元，增长-15%~15%。

　　定增募资3.5亿，IDG参与定增为股票增值收益。本次非公开发行股份发行价格为13.81元/股，募集资金总额为3.5亿，上市首日为2014年7月15日。同时，IDG资本管理（香港）有限公司也发布公司，说明自己参与增发的目的就是为了取得股票的增值收益。当时的增发价格13.81元，以目前18.26元来计算，已增值32%。今年以来，全聚德的市场表现是下跌2.05%，位于整个板块的倒数第8位。这与整个餐饮行业尤其是高档餐饮行业不景气有关。仅就餐饮子行业来说，表现最弱。另2家是西安饮食(行情,问诊)（39.42%）、湘鄂情（7.74%）。

　　多措施应对高端餐饮政策冲击:一是公司聚焦“家庭宴请、朋友宴请、商务宴请”；二是控制新开店的店面面积在2000平方米左右；第三，菜品进行精简；第四是集中开店，主要集中在以北京为主的华北地区和以上海为主的长三角地区；第五是加强客源系统建设。14年计划全聚德直营店开1-2家，四川饭店开1-2家休闲时尚餐饮店。外地店以全聚德菜品和区域菜品为主，为未来的中央厨房打下基础。

　　期待改革更进一步。一是北京市近日已通过国企改革方案，并有望近期公布。公司大股东首旅集团鼓励创新，接下来全聚德改革的力度会加大，但是首旅集团的相对控股地位不会变，公司也正在筹划股权激励方案。二是探索外延扩张新方式，连锁发展稳步推进。线上线下齐推进。公司1月份建立了面向市场销售、依托全聚德在线服务平台的在线订桌、外卖订餐线上销售平台系统，并对在线订单给以优惠；新的CRM系统也全部上线。

　　估值与评级:公司预告中报净利润约5234.33万元~7081.75万元，增长-15%~15%。我们预测公司14、15年EPS分别为0.51元和0.6元。维持“增持”评级。

　　风险提示:经济下行风险、突发事件风险、项目进展低于预期风险等。