Xbox One正式获得批文，发售日定在9月23日。Xbox One将借助中国电信的销售渠道、各大电商销售平台、微软中国官方商城、沃尔玛等进行销售。目前，各大电商平台均大力宣传 Xbox预售活动，截至 8 月 7 日，京东平台上成功预定人数为 10625 人，微软天猫旗舰店预售 1381 台，而考虑到微软中国官方商城、国美、苏宁、沃尔玛等销售渠道，保守估计在 9月 23日正式销售之前将累计预售订单五万台左右。

　　华泰证券认为，Xbox One针对中国市场做了一系列的调整，对产品和内容的定价体系进行调整，并大量集成国内游戏内容以推进本土化。国内主机市场常年来处于“半封锁”状态，而 Xbox One的正式销售有望成为市场的活水，为市场注入活力。百视通将直接获益。

　　华泰证券认为，电视游戏成为OTT产业下一个机会。监管层加大对 OTT行业的内容监管力度，引致行业更加重视电视游戏市场。目前电视游戏市场尚待开发。经过三年来以视频功能为着力点的市场探索，市场格局逐步清晰。对于七大 OTT 集成牌照商来说，已经形成以 CNTV、百视通、华数为第一阵营，其他牌照商进行追赶和差异化的格局。对于视频内容储备较少、相对落后的牌照商来说，布局电视游戏是差异化竞争的机会；而对于相对领先的牌照商(如百视通)来说，布局电视游戏是巩固竞争优势、进一步开拓市场的前瞻之举。牌照商对电视游戏的积极布局是电视游戏市场快速发展的信号，电视游戏将成为 OTT产业的下一个机会。

　　投资机会方面，华泰证券认为，政策给予 DVB 和 IPTV 运营商发展的时间窗口，传统运营商可通过发布 IPTV OTT 或 DVB OTT 类产品，巩固其地方市场，提升用户体验。电视游戏市场发展有益于拥有用户和平台的公司进一步发掘平台价值，推荐歌华有线等广电运营商、百视通、华数传媒。

　　【概念股解析】

　　歌华有线(600037)：行业整顿带来弯道超车机会

　　来源： 国泰君安撰写时间： 2014-07-21

　　事件：

　　中国证券报报道：近日新闻出版广电总局约谈了7大牌照商的负责人，就整顿互联网电视提出了明确要求，不合规的内容需要下架清理，未经批准的电视盒子不允许推向市场，停止与视频网站及电信运营商的违规合作。

　　歌华有线于2014年7月20日晚发布公告，一是分别与北京环球国广商贸有限公司股东、上海东方希杰商务有限公司签署了股权合作协议书；二是与1905互动公司签署战略合作协议，合作拓展跨屏创新型DVB OTT移动互联网电视业务。

　　评论：

　　广电总局此次针对互联网电视行业的整顿实际上是对181号文规定的重申和贯彻执行，并未出台更严厉的管制政策。从行业来看是“短空长多”，近年来对181号的执行情况的确存在一些问题，许多企业有“打擦边球”的行为，如APP的随意下载、变相直播等，此次整顿短期看对互联网电视行业有较大冲击，但中长期看规范行业行为有助于互联网电视行业的健康发展；从竞争格局看有线网络运营商是最大受益方，一方面此次整顿将进一步强化其拥有“直播权”这一优势；另一方面有线网络运营商可以借此机会发力互联网电视业务，缩小其与竞争对手的差距。

　　作为地处北京的区域垄断有线运营商，歌华有线可借此机遇依托其580万户高质量用户资源(其中382万高清交互用户)加速布局互联网电视业务(近日公司公告与购物频道的合作更加印证我们的前期判断)，维持增持评级，目标价13.0元。维持盈利预测，即2014-16年EPS0.44元、0.53元和0.65元。

　　与众不同的认识：市场认为公司作为国有企业缺乏活力在新兴的互联网电视领域难有作为。我们则认为国企改革、行业规范将使竞争格局发生变数，公司从中受益。

　　催化剂：1、北京国企文化体制改革推进；2、公司运用充裕的货币资金展开并购，在内容、技术、平台等方面发力；3、有线电视收视费提价。

　　风险提示：1、传媒板块调整的系统性风险；2、国企改革进展不及预期。