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上周深沪股市走出高位震荡回落的走势，周四的放量杀跌意味着本轮反弹行情可能短期内已经结束，两市大盘将有一段时间的震荡蓄势的走势，才可能展开新的上攻行情。总结上周走势，有以下几点值得关注：首先，反弹行情随着宝钢的复牌结束，意味着本轮行情与第二批股权分置改革有较强的联动性，虽然有部分个股已经开始新的股改预期炒作，但就市场整体而言，股权分置改革如何全面展开还有待管理层的统一部署，尤其是市场传闻中的股改指引何时出台。因此，可以预期的是，新的上攻行情应取决于下一步的股改进程。
其次，就热点而言，大盘蓝筹股和绩优股本周表现普遍不理想，在大盘继续震荡走高的过程中已经滞涨甚至逆势回调，更带动了大盘周四的杀跌，反映市场关注的焦点不是中报业绩。形成鲜明对比的是沪市本地股为首的股改预期概念股走势强劲，表明市场继续对股权分置改革的寻宝游戏兴趣盎然。某种程度上看，这应该不是单纯的投机炒作，不过由于这些个股的基本面缺乏吸引力，因此谨慎的投资者大多持观望态度。
周末到周一的消息面保持平静，投资者期待的股改指引并没有在第二批试点完成后第一时间推出，表明相关政策的出台还有个酝酿的过程。不过宝钢权证周一开始的交易成为市场内外关注的焦点，短期内权证交易有没有值得关注的机会成为主要话题。
在此，我们也对宝钢权证交易提出如下建议：
第一，宝钢权证是G宝钢的大股东宝钢集团发行的存续期378天的欧式认购权证，发行量有38770万份，行权价为4.50元。宝钢周五收盘价4.62元，高于行权价，权证是有价值的，但是，权证的合理价格不是0.12元，各机构估测的合理价格在0.5元到0.85元之间。
成熟市场的权证定价按照B-S模型计算，影响权证价格的因素除了行权价，还包括宝钢的股价及其波动性、距离到期日时间、利率水平、现金红利派发情况等。当前的市场利率较低，宝钢股改时承诺未来三年较高的分红水平，对权证上涨都是积极因素，而宝钢股价的走势取决于市场对钢铁行业的景气判断和对宝钢的价值判断，认同度还是较高的，但这不意味着股价短期内就可能大涨。
第二，宝钢权证上市初期股价可能远远高于市场估测的水平，这可能有多方面的原因：比如，市场普遍看好一年以后宝钢的股价定位，权证看涨；比如，市场对未来股市上涨有较大的信心，权证也看涨。当然还有可能是市场对新生事物的追捧和投机炒作使然，这就可能潜藏较大的风险。我们预期，宝钢权证开盘价远远高于市场预期，短线应以投机炒作视之，因此风险控制能力不够的投资者应暂时观望。
第三，认股权证最佳的买入时机就是预期正股将于短期内大升，权证可以将其以小博大的特性发挥至极致，因此买权证的关键是对正股的走势有明确的判断。
周一是否应买入权证呢，取决于对宝钢股价能否上涨的判断。某种程度上说，近期蓝筹股的调整，使得长电、宝钢股份复牌以后的定位较为理性，确实为未来的股价上涨留下一定的空间，但短期内蓝筹股有可能大幅上涨吗？如果有此可能，宝钢领涨并不奇怪，那么权证就可能疯狂。否则，权证有可能高开低走，短线套住一批盲目炒作的资金。
最后强调一点，大盘一轮反弹行情后势必有一个调整蓄势的过程，这将制约蓝筹股的短线走强，也制约宝钢权证的投机炒作，谨慎的投资者应暂时观望为上。
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