权证有望在本周上市，投资者该不该投资权证，会有哪些风险？一旦权证对机构投资者放开，会不会造成机构对股价的操纵？带着这些疑问记者采访了招商基金管理有限公司常务副总经理战龙。 长电权证保底价１．８元

　　战龙认为，长江电力的权证方案不属于对价措施，只是两者捆在一起表决。因为长江电力的权证是向公司行权；其实施将增加长江电力的总股本，会摊薄每股盈利；每份保底回售价１．８元。从理论上说，长江电力复牌后无论股价出现多大的跌幅，长江电力认股权证的价格都不会低于１．８元按照１８个月期限的贴现值（约为１．７４元）。

　　也是因为长电权证具有保底价值，因而波动幅度受股价波动的影响相对较小，杠杆作用也会有一定的折扣。

　　宝钢权证价可跌到零

　　宝钢股份的权证方案属于对价措施之一，战龙认为值得注意的是，宝钢股份的权证是向大股东行权；其实施将不增加宝钢股份的总股本，不会摊薄每股盈利；没有保底回售价。由于宝钢权证不像长江电力那样具有保底价值，存在着到期价值为零的风险，因此其价格波动幅度远远大于长江电力权证，由此对应的风险收益水平也远较长电权证为高。

　　权证被操纵可能性小

　　虽然有观点认为，一旦权证对机构投资者放开，势必会造成机构对股价的操纵，但战龙却觉得这种可能性比较小。他认为，权证毕竟是一种衍生金融工具，其价格的波动最终取决于标的股票的价格变化。尽管理论上存在对权证和标的股票同时操纵的可能性，但在监管当局或者交易所通常对标的股票的规模和流动性有严格限制，并且对交易行为实施严格监管的情况下，在实践中成功实施这种操纵的可能性并不高。而对于指数权证而言，机构操纵的可能性近乎于没有。

　　■备战权证

　　投资权证要坚守四原则

　　不过战龙也提醒投资者，权证是一种带有杠杆效应的高风险金融证券产品，投资者要谨慎对待。

　　控制仓位

　　要严格控制投资于权证的仓位。权证属于较高风险品种，不能把权证仓位等同于股票仓位来看待，尤其应避免把全部资金都投资于权证。否则，运气好时获利固然可观，但若方向判断错误，损失也会相对较大。

　　香港已发行的股票投资基金投资认股权证的投资额度一般只占基金资产净值的３％－５％。

　　设止损位

　　投资权证应严格遵循止损原则，一旦跌破止损位应及时退出，不应等待解套，或试图通过低位补仓摊低成本。

　　严守止损原则的原因在于：首先，当权证处于深度价外时，其价格敏感度会大大降低，除非标的证券大幅反弹，否则几无解套可能；其次，权证价值会随着时间流逝而减少，因此被动持仓等待往往是得不偿失的。

　　快进快出

　　权证较适合作为短线投资品种，持仓时间一般不应过长。由于权证价格容易出现急剧波动，因此买入权证后需要密切关注标的证券以及权证本身的价格动向，如果不能经常盯盘，则应尽量避免投资权证。

　　不贪便宜

　　进行权证投资时不能“贪便宜”。换言之，不要仅因为一个权证的价格极低而去买入。

　　对于一些价格仅为几分钱的权证（一般是价外权证），通常蕴含着极大的风险。随着时间流逝，除非其标的证券价格短期内大幅反转，否则这些权证的价格很容易下跌为零。(记者：黄靖涛)