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明天大盘：涨
周三大盘小幅收阳，虽然经历了昨日的大跌，成交金额也继续保持萎缩态势，但市场投资信心依旧维持了较高的积极性。值得一提的是万众瞩目的武钢权证上市伊始就被的巨单封住，投机炒作的色彩已经演义到了极致。盘中鲜见亮点板块及个股，中国铝业回购题材的山东铝业，兰州铝业和包头铝业走势坚挺，而以奥运经济为核心的北京板块普遍上涨，但市场对其投资热情明显不足，也难以担当后市的中流砥柱。
由于武钢权证的炒作还将维持一段时间，所以市场还要继续承受“失血”的考验。我们在11月21日的大盘分析中提到“短线逢低加仓的较好买点在本周三”。从今天盘面的实际情况来看，基本应验了之前我们的预测，从中期基调看，我们维持十月初以来“元旦之前仍有一波可观上升行情”的观点不变，但值得强调的是：当前大盘短期下跌振荡，反复整理是必须的，持续上涨还需有一个过程。至于明日，大盘仍有继续走高的动能，建议短期内投资者仍以谨慎操作，积极持股为主，较好的短线抛出点是在1125—1130点区间。
令人瞩目的武钢认购和认沽权证于今日高调上市。我们对比了武钢权证开盘定价依据与宝钢权证开盘定价依据的区别：1、武钢权证参考开盘价格所取的定价参数中，“隐含波动率”一项是53%，基本结合了香港及成熟市场权证隐含波动率是历史波动率1.2倍—1.5倍左右的市场经验值；2、相比宝钢权证采用七年期国债收益率3.33%作为无风险利率而言，武钢权证的无风险利率取值参数，则采用了一年期定期存款利率（税前）2.25%，这一利率选取更为贴近实际。对此我们认为：1、武钢权证的开盘定价在一定程度上结合考虑了市场投机的波动率“溢价因素”，显然武钢权证保荐人利用市场对权证的强烈投机渴求，适当抬高了开盘定价中枢，将一定的价格风险转嫁给了市场投资者；2、从监管者角度来看，武钢权证开盘价格的适当高估是为了进一步减少权证价格的投机空间，抑制过度炒作，建议武钢权证投资者需注意投资风险；3、预计，今后的权证定价将更为贴近市场实际情况，包括续发机制下新创设的权证：比如，隐含波动率取值将是历史波动率的1.2倍—1.5倍左右，而无风险利率会参考同期的定期存款利率。
至于这两个权证的后市操作策略，我们认为：1、武钢认购权证JTB1580001全天最大涨停封盘超过18亿元，认沽权证JTP1580999全天最大封单超过6亿元，这表明市场至少有24亿元以上的资金对权证投机异常感兴趣，但在市场极度疯狂之时，我们有必要提醒投资者注意风险；2、预计，认购权证JTB1580001明日仍将封于涨停板位置，激进型投资者可按1.172元的涨停价格挂单适当参与；而认沽权证JTP1580999明日将在涨停板位置（涨停价格是1.510元）附近放量换手，投机性的激进型投资者谨慎参与，但务必注意风险。
总体操作策略上，维持我们昨天的观点：建议激进型投资者可在1.10—1.30元区间内积极参与，充分运用T+0交易规则进行投机交易。武钢认购权证，其价格一旦超过1.50元，则投机价值将小与宝钢权证，参与价值不大；武钢认沽权证来说，其价格一旦超过1.60元，则投机价值将小与宝钢权证，参与价值不大。
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