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⊙钟宁瑶

　　“低买高卖”是许多投资者信奉的投资策略。今年以来的震荡行情特征给许多投资者提供了波段操作的理由。但我们认为，由于基金本身的属性，和股票有着相当大的区别，波段操作对绝大部分的投资者是不合适的，对绝大多数的开放式基金产品也不合适。

　　尽管今年以来股市行情波动幅度相当大，以今年跌幅最大的几天来看,“2.27”、“4.19”、“5.30”和“6.4”这四天大盘的单日下跌幅度分别达到8.84%、4.52%、6.5%和8.26%。但基金的跌幅明显小于市场，根据天相开放式基金指数，上述四天的跌幅分别为7.44%、3.45%、5.03%和5.54%。一批绩优基金在大跌行情中表现出了相当的抗跌性，以最近一次的大跌行情来看，跌幅最小的基金仅为3%左右。

　　所以波段操作的第一个难点，即便成功判断出了市场的短期趋势，由于基金的跌幅通常小于大盘，所有波段操作的获利空间有限。

　　第二点，也是众所周知的，基金的交易费用较股票交易费用高。印花税上调后，股票的双边交易成本在1%左右。而一般的场外购买基金的交易费用，即申购赎回费率在2%左右，通过网上交易系统的话为1.1%左右，这样一来，进一步缩小了获利空间。

　　第三点，选准了一个抛点，却往往选不准买点，也就是俗话说的踏不准节奏。一般来说，一旦市场出现了调整便会出现反复行情。往往会出现这样的情况，许多投资者自以为抄了一个底，回过头看其实是个阶段性“天花板”；而真正的底部到来的时候，市场上弥漫着浓重的恐慌性氛围，大多数人在这种情况下不敢大举介入。所以，所谓的“买点”和“卖点”都是稍纵即逝的，连专业的机构投资者都难以精准把握，何况普通投资者。

　　第四点雪上加霜的是，就算精准抓住了“买点”和“抛点”，由于一般的场外基金赎回周期比较长，在5-7天左右，等赎回资金终于回到你的帐户上的时候，还是错过了最佳的买入时机。