清明节后，不少阳光私募基金快马加鞭披露一季度末最新单位净值。据《证券日报》基金新闻部记者观察，阳光私募基金一季度的整体业绩表现不仅跑赢大盘，同时也优于同期公募基金的表现。在展望A股市场的前景时，有超过八成的阳光私募基金认为4月份A股市场不存在大幅下跌的风险。然而，阳光私募基金虽然看好A股市场，但在设立新产品时却谨小慎微，205只新产品中有151只系结构化，首季发行明显在“疏远股票”。

　　“结构化产品类似保本型收益产品，由于结构化信托产品其优先级投资者可以获得稳定的固定收益，在行情不好时容易受到较多投资者的认可。”北京一私募基金分析师对记者表示，虽然首季战绩不错，但私募基金发行“疏远股票”仍说明私募基金仍对A股不抱太大希望，至少认为A股年内出现“大牛”的概率很小。当然，不排除有部分基金经理“逆势而为”，看好A股并积极发行以股票投资为主的非结构化产品。

　　记者注意到，创赢投资崔军在一季度在非结构化产品方面连发5箭，并坚定2015年之前会有一波特大牛市。

　　结构化新品占比接近3/4

　　创赢投资崔军“逆势而为”

　　据数据中心统计，截至3月底，今年以来共发行了205只证券类信托产品，其中1月份发行76只，2月份发行了67只，3月份发行62只，205只产品中非结构化的产品数量为50只，占比24.39%；结构化的为151只，占比达到73.66%；另有组合基金有4只。显然，在今年一季度，阳光私募基金发行势头保持良好，且结构化产品依然占主导。

　　在非结构化新产品中，创赢投资崔军的扩容石头最猛。1月21日，华润信托-创赢2号成立；2月8日，华润信托-创赢1号(创赢8号)成立。据记者了解，在仍处于募集期的4只非结构化产品中，创赢投资系占据3只，包括华润信托-创赢5号、华润信托-创赢6号、华润信托-创赢7号，3只产品募集开始时间均在3月20日，募集结束时间均在4月20日。换句话说，创赢投资在一季度新发5只产品。

　　创赢投资崔军认为，“今年是牛市的起步，2015年之前会有一波特大牛市，这是因为和1664点的估值比，股市现在的整体估值还很低。估计此轮调整最晚到3月20日结束，然后会有一波行情，创出今年新高。”3月20日，与3只在发产品的募集开始时间一致。

　　崔军，何许人也？

　　现担任上海宝银投资咨询有限公司总经理，创赢1号基金经理，证券投资经验17年以上。有丰富的大资金管理投资运作经验，深谙大资金的操作手法和技巧，坚守价值投资，遵循价值投资是获利之本。2011年以48.51%的成绩获得创新类私募冠军，2012年以60.32%的成绩再次刷新和超越，旗下的5只基金全部取得正收益，业绩远远超越大盘。

　　非结构化新品喜忧参半

　　崔军刘明达坚信“大牛”来临

　　虽然今年一季度上证指数整体下跌了1.43%，但在大盘整体趋弱的背景下，阳光私募依旧展现出其较好的挣钱能力。据最新统计，阳光私募基金一季度的整体业绩表现不仅跑赢大盘，同时也优于同期公募基金的表现。

　　有可比数据的974只非结构阳光私募产品在今年一季度的平均收益率为6.82%，明显跑赢同期大盘，同时也优于一季度偏股型基金3.65%的整体收益水平。取得正收益的阳光私募达到近900只，占比超过90%，其中“创势翔1号”以41.92%的收益率夺下一季度阳光私募基金业绩冠军的宝座，“国淼一期”则以37.77%的收益率紧随其后，夺得首季业绩榜单亚军。

　　《证券日报》基金新闻部记者注意到，今年新成立的产品中，业绩喜忧参半。可对比的37只非结构化新品中，有17只逆市收正，占比46%；16只取得负收益，另有4只产品净值仍保持在1元。

　　其中，明达资产刘明达管理的中信信托-明达6期，今年1月8日成立，截至3月22日净值增长了9.22%，业绩排在今年新成立非结构化私募产品之首；金锝资产任思泓管理的外贸信托-金锝量化(1月7日成立)、胡杨投资张凯华管理的厦门信托-胡杨证券(3月8日成立)、创赢投资崔军管理的华润信托-创赢2号(1月21日成立)紧随其后，今年以来回报率分别为6.17%、5.00%、4.55%；崔军管理的另一只新产品华润信托-创赢1号(创赢8号)，今年以来取得1.10%的回报率。与之相反，滚雪球投资旗下的重庆信托-福建滚雪球(1月31日成立)、国鸣投资旗下的中融信托-融新252号第8期(1月11日成立)、涌峰投资旗下的云南信托-中国龙精选(三)(2月1日成立)，今年以来回报率分别为-13.96%、-10.24%、-9.84%，列倒数前三名。

　　与创赢投资崔军所见略同，明达资产刘明达也认为现在是投资A股的最好时机。“60亿人都在看好中国，只有中国10亿人不看好自己，我觉得最好的机会来了。”刘明达指出，过去10年深成指的回报是很高的；中小板每年也有10%的收益，指数涨了2倍；三年上证50应该能涨50%至60%，因为整个经济比较成熟了，大公司比较稳固，大公司周而复始的定价在10倍至20倍之间。