基金三季报已揭开了基金公司三季度投资的“庐山真面目”。值得注意的是，随着上半年不少基金公司投研核心人员的变动，使得不少基金公司近期的投资风格变化情况备受市场关注。在这些公司中，有的投资风格出现了明显改变，有的出现了积极变化，而对公募行业而言，在目前大背景下的投研重塑依然任重而道远。

　　今日起，将为您一一揭开这些重量级基金公司的投研转型之路。

　　三季度末，华夏基金资产规模仍位居公募榜首，不过与随后南方、嘉实等基金公司的差距已经越来越小。曾经的明星基金已完成 “去王亚伟”风格的过程，呈现截然不同风格，不过转型效果还待观察。

　　叱咤基金界的“范王组合”宣告结束，华夏基金迎来新考验。由于宏观研判过于乐观，华夏系偏股型基金年内表现不佳。如何构建属于自己新的王牌组合，成为华夏基金不得不思考的问题。

　　多数主动型股基排名下滑

　　继年初公司老将孙建冬离开华夏后，华夏金字招牌王亚伟离职，灵魂人物范勇宏淡出人们视野，被业界认为是公募基金的最佳组合最终散开。从近半年的运行来看，华夏大盘和华夏策略的继任者交出的成绩表现平淡。根据提供的相关数据显示，两位继任者接手后，小幅跑输同类型基金的平均水平。

　　记者统计发现，华夏系偏股型基金年内整体表现不佳。数据显示，华夏基金16只主动投资型偏股型基金 (剔除指数型和QDII)，有12只基金的同类排名较2011年同期出现下滑 (年初截至10月29日)。下滑最严重的华夏收入，排名从同类型基金的前2.11%下滑到后58.21%。

　　记者还注意到，以权益类投资实力为优势的华夏基金，如今也加入到短期理财债基发行的争夺战中。华夏理财30天产品在10月已经投放市场。

　　公募基金行业最重要的因素莫过于人。对华夏基金而言，目前最为重要的或许是尽快构建新一代的核心组合，再塑标志性人物。

　　昔日明星基金风格分化

　　华夏大盘和华夏策略曾是投资者追捧的对象，每次新持仓的公布往往能刺激一批股票异动。两只基金在王亚伟的掌舵下，寻找资产重组和业绩扭转等隐蔽题材，不断挖到资本市场“金矿”。

　　老将王亚伟离去后，继任者巩怀志和谭琦对两只基金进行了彻底“改造”。截至9月30日，华夏大盘精选的前十大重仓股依次为江河幕墙、信质电机、云南城投、羚锐制药、国药一致、信雅达、长江证券、江南高纤、日科化学和金龙机电。从其重仓股的流通盘来看，除长江证券外，基本都是中小盘股，少数上市公司的流通盘不到1亿股，基本上延续了以往基金重仓小盘股的风格。过去的三季度期间，羚锐制药、国药一致、信雅达等股票整体表现还不错。

　　一位资深券商分析人士告诉记者：“由于巩怀志此前曾担任华夏蓝筹和华夏成长基金经理，是一位老基金经理，业绩还算不错。选股有自己的标准，能力还可以。”

　　而华夏策略精选的风格似乎较过往有明显变化。三季报显示，其前十大重仓股中，中国石化、中国联通都是流通盘上百亿的大盘股，中国平安、申能股份也都是明显的大盘股。

　　“谭琦以前是管理华夏蓝筹核心基金经理，而现在还担任华夏红利基金经理。他管理的基金规模都比较大，这让他在主动选股方面的能力可能相对要弱一些。这两只基金风格的分化已经很明显。”前述券商分析人士进一步表示。

　　值得注意的是，两只基金都明显降低前十大重仓股的集中度，持股进一步分散。

　　数据显示，华夏大盘及华夏策略在二季度末净赎回超过两成后，三季度继续遭遇净赎回。截至9月30日，华夏大盘的份额由3.58亿份小幅下降到3.495亿份，净赎回率为2.34%。而华夏策略的份额为8.38亿份，较二季度末的9.18亿份下降了0.8亿份，降幅为8.68%。

　　抱团新兴产业股

　　来自统计显示，截至9月30日，华夏基金重仓股数量达到98只，较二季度末的92只有所增加。其中，原有28只重仓股获得增持，新进30只重仓股；同时减持了33只重仓股，剔除24只重仓股。

　　海通证券位居增持首位，华夏系重仓该股的基金数量从二季度末的4只增加到8只，持股数量增持6292.73万股至2.2917亿股。万科A、苏宁电器、保利地产、中国联通、江河幕墙、青岛海尔、许继电气等均获得上千万股的增持。

　　过去的三季度，华夏基金对银行股、部分地产股进行明显减持；高端白酒类和医药股有少数被减持，持股数量变化不大。

　　而从已披露的上市公司三季报来看，截至本周一，华夏系基金抱团出现在共18家上市公司前十大流通股股东行列。数据进一步表明，这18家基金公司大多数为三季度新进品种，而其多为中小板和创业板上市公司。

　　盛达矿业的三季报显示，华夏红利、华夏收入、华夏复兴和华夏行业精选四只基金潜入；华西能源的前十大流通股股东中共有五只华夏系基金，持股数量为380.6万股，占公司流通股本的比例为13.23%。此外，金龙机电、新天科技、南方泵业、纳川股份、滨化股份、中能电气、智飞生物等上市公司流通股东中都有华夏系基金的身影。毫无疑问，这些上市公司多数为新兴产业类公司或者业绩较为突出类型公司。

　　华夏回报在三季报中认为，经济增速下一阶段带来的产能出清压力会影响很多行业的盈利能力，决定了未来一段时间的市场机会仍是局部的，可能来自那些率先完成产能收缩出清的行业、未来几年需求稳定增长同时供给结构良好的行业和代表一些社会经济发展新需求的行业等。