进入6月以来资金面持续紧张。公募基金普遍认为，流动性收紧会对A股形成压制。多家研究机构的基金仓位监测报告显示，近期基金减仓较为明显。在流动性趋紧的情况下，基金认为，大盘难有较好表现，后市仍将延续结构性行情。

　　A股震荡调整风险加大

　　浙商证券报告显示，497只偏股型开放式基金的平均仓位截至6月14日出现小幅减仓，偏股基金平均仓位为81.71%，下降0.91个百分点。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体表现为小幅主动减仓，调整的幅度为0.22个百分点。其他多份基金仓位监测报告也显示，在端午节前后，基金仓位呈现下调趋势。

　　事实上，由于流动性发生变化，基金对于大盘后市表现普遍表示谨慎。兴业全球基金认为，在经济复苏速度缓慢的背景下，流动性变化将较大幅度地影响市场走向。值得注意的是，从6月开始，随着大批信托理财产品、地方债务到期高峰到来以及投资项目开工的增加，市场融资需求将有所上升。受资金供给增速回落和需求增速回升的共同影响，预计市场资金成本将出现小幅回升。由于目前货币和社会融资增速偏快，加之房价上涨压力增强，预计央行货币政策难有进一步放松的空间，甚至不排除适度回收部分流动性的可能。在此背景下，未来1-2个月A股市场震荡调整的风险开始加大。

　　国海富兰克林基金认为，流动性收紧将对A股走势产生负面影响。在宏观经济较为平淡的背景下，这种影响将被放大，年初以来的偏牛行情面临考验。农银汇理基金则预计，6月中下旬指数在经历急跌后将形成震荡走势。

　　成长股仍是市场主角

　　由于宏观经济和流动性都难以支撑大市值股票表现，相当多的基金公司仍倾向于认为，未来市场的主角仍将是成长型公司，从中长期来看‖只有成长和转型才是中国经济和股市未来的方向。

　　对此，汇丰晋信基金认为，创业板指上周四探底、上周五的大幅上扬，或暗示场内风格延续，“小马拉大车”的结构阶段性行情仍是主流。阶段性强势板块龙头本色不改，或继续扮演下阶段的领军角色。

　　不过，基金经理们也普遍认同，成长股将出现分化，从业绩和成长的空间两个维度来判断，具有业绩持续性的公司将在回调之后继续创出新高，而一些业绩兑现较慢和概念性偏强的个股会需要时间来消化前期的涨幅。中报发布将是一个洗牌的时间窗口。

　　国海富兰克林基金认为，下一阶段市场上涨的主要驱动因素将由流动性推动转为基本面驱动，未来将自下而上挖掘具备中长期投资价值的优质个股。市场结构性分化不会改变，周期品种在这种背景下仍将受到更大打压，环保、农业、医药值得继续关注，TMT行业将面临中报检验。