节前大盘七天连跌，节后又迎来“黑色星期四”，A股重回弱市。值得注意的是，上周基金整体仓位下降1.3个百分点。基金人士表示，经济不佳、资金面紧张、IPO重启等多因素共同促使基金顺势减仓避险。同时，上周ETF资金也重归“净赎回”通道。

　　多重利空A股承压

　　昨日，A股遭遇“黑色星期四”，沪指下跌2.83%，创二季度以来最大单日跌幅。“宏观经济疲弱、流动性紧张、IPO重启消息以及海外股市表现低迷等多项因素共同作用，引发昨日A股市场大幅下跌。”中欧基金相关人士如是表示。

　　宏观经济缺乏亮点是原因之一。中欧基金该人士指出，端午小长假期间，国家统计局、央行等多部门公布多项5月宏观经济数据，5月CPI同比增长2.1%、PPI同比下降2.9%创近8个月的新低，两者环比均下滑了0.6%；5月新增人民币贷款6674亿，同比少增1258亿元，M2增速、社会融资总额等出现明显回落，经济复苏势头较为疲弱。

　　“而由于CPI和PPI持续回落，通缩预期不断加大，通缩风险叠加流动性压力，可能出现经济硬着陆的担忧，从而可能导致市场出现大幅调整。” 国投瑞银如是表示。

　　此外，A股市场也面临流动性压力。国投瑞银指出，美联储QE退出的时点可能提前，QE退出预期导致资金开始从新兴市池流美国，东南亚国家股票市场出现大幅调整，A股也难独善其身。

　　另外一个不容忽视的因素是，IPO或将再度开闸冲击市常中欧基金指出，IPO重启相关消息始终牵动着市场敏感的神经。证监会在6月7日发布IPO《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》，被市场认为IPO重启或将临近。

　　基金顺势减仓

　　在近期弱市中，反应灵敏的基金开始减仓避险。据长城证券数据，截至6月7日，基金整体持股仓位82.8%，与5月31日测算结果相比减仓1.8个百分点，其中主动减仓1.3个百分点。从基金仓位分布结构来看‖仓位高于90%的基金数量占比下降最为显著，减少7.8个百分点。

　　无独有偶，在上周基金减仓的同时ETF也重归“净赎回”。据统计，上周10只ETF净申购，26只ETF净赎回，其余申赎不明显。整体净赎回金额1.29亿元，其中嘉实沪深300ETF净赎回金额最大，达6.08亿元。

　　事实上，在目前多重利空因素下，基金普遍对后市预期并不乐观。“整体来看‖宏观经济在短期内不会有起色，市场整体可能表现较为平淡，投资者或更应关注操作灵活性和配置结构性问题。”中欧基金表示。

　　“短期A股市场有望延续震荡回落格局，半年报披露期建议规避业绩可能不达预期的成长股。”国投瑞银基金也指出，其背后逻辑是，宏观经济在三季度前保持相对平稳‖经济增速可能出现小幅回落；流动性会继续趋紧，一方面对于美联储货币政策的担忧会持续困扰投资者，另一方面季度调整后CPI环比增速并未出现趋势性的下滑，央行大幅放松货币政策的概率较低。

　　不过，部分基金也表示不应对后市太过悲观。长信基金指出，目前货币政策再大幅收紧的概率小，而市场对经济预期已经悲观，未来经济应该不会显著低于市场预期。配置上，建议关注与经济大方向相关的银行、保险以及经济结构转型的中小股票的投资机会。