刘宝强

　　“现在业内的观点是往下调整一下，无论是一线医药公司还是业绩差一些的。”北京一家券商资管负责人对《第一财经日报》记者称。

　　在上一个交易日大涨后，昨日医药板块领跌A股，下跌幅度超2%，资金流出13亿。其中，受到禽流感概念炒作的概念股下跌幅度最大，莱茵生物(002166.SZ)下跌9.63%，前期连续四涨停的鲁抗医药(600789.SH)下跌8.21%、海王生物(000078.SZ)下跌7.33%、迪康药业(600466.SH)下跌7.31%、四环生物(000518.SZ)下跌6.61%。而当天沪指受到3月CPI同比上涨低于普遍预期的影响跳空高开收复年线，金融、汽车、建材、地产等板块活跃，超1800只个股上涨。

　　年初以来‖沪深300指数累计下跌1.6%，但是同期医药行业累计涨幅达19.3%，位列所有行业第一。此消彼长之下，医药股相对溢价率水平快速提升，从2012年底的1.75 上升至今年3月底的2.14，创历史新高。安信证券医药分析师认为，即使考虑到一季报公布后该比值会有所下行，估值溢价率仍然处于高位。

　　面对医药的高估值，喜欢抱团取暖的基金难免也恐慌，有机构投资者称，基金近期在大力卖出医药股，周一的禽流感概念大涨，已经给他们一个出货的机会。

　　而医药股在高估值的同时，亦面临政策风险。进入二季度‖医药行业可能颁布的政策，涉及药品招标、药价、医药流通、医保支付变革等几大领域。安信证券分析认为，政策面整体偏紧，虽然这些政策并不改变行业长期向好的趋势，但短期在板块估值较高的情况下，仍有可能造成扰动。

　　昨日，被认为是招标风向标的北京市2012年基药招标结果公布，采购范围包括国家基本药物和北京市增补品种共计519种药品，中标价格较北京市现行基本药物采购价格下降约26%。知名医药阳光私募投资经理姜广策[微博]表示，北京是第一个出台的，有很大标杆作用，不排除有某些地区有更大降价幅度的姿态，医药板块如今进入利好出尽，而政策冲击接踵而至的阶段，保住盈利和本金的谨慎态度是理性投资者之首眩

　　神农投资陈宇则认为，医药板块整体毛利率面临挑战，一是政府强烈压低采购价格，二是环保成本激增，过高的估值很难维系。

　　对此，招商证券[微博]分析师认为，医改进入深水区，预期出台政策较多，医保筹资增速下降带动行业收入增速减缓，集中与分化是主题。估值分化，投资者应该以板块机会、结构性机会为主，业绩为王，投资行业龙头、受益医保控费品种、基药受益品种和基本面见底反转品种。(第一财经日报 )