预期,这一方面是由于电声业务主打新产品wife音响仍处于产能爬坡期,产能受限导致销量下降,另一方面也因为公司主要供货给小米的电声产品SOUNDBAR低于预期。

　　2015年公司业绩恢复高增长,收入和净利润都翻番的可能性较大,主要原因包括:作为公司“现金牛业务”的美发电器家用市场仍有望保持平稳增长的态势;受益于产品结构的改善,电声业务收入有望步入较高增长轨道,如公司SOUNDBAR已经获得国内主流厂商,如乐视,创维,海信等的认可,15年有望承接这些公司较多的订单;,公司的可穿戴产品销量14年虽然不及预期,但考虑到15年行业景气度,公司产能爬坡完成,销售有望快速放量;公司14年底收购的从事金属外观件生产的欧朋达15年并表后,受益于公司产能的扩张,业绩增长可能超预期。

　　15年公司的亮点还在于移动互联网垂直产业链的加快形成,以及生态圈的成熟。如公司基于主业持续的产品创新将有利于公司借此优势拓展智能家居市场;近年来公司开展的系列外延式并购以及战略合作还有利于公司在更广的智能移动终端拓展空间;15年公司还有望利用积累的云平台运营经验拓展云服务市常

　　业绩高增长将化解公司过高估值,目前公司15年PE约45倍,给予增持评级。

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