国泰君安：年底探明经济底 券商股将再次起跳

　　本轮行情率先喊出大牛市的国泰君安日前召开了春季策略会，吸引了众多机构关注。《每日经济新闻》记者了解到，国泰君安策略分析师乔永远认为，对于当前市场，“A股整体在15%的区间内波动(3100点到3600点)，但以创业板为代表的成长性股票和板块存在30%以上收益的可能性。”

　　大市风向

　　◎国泰君安：年底探明经济底

　　国泰君安认为，当前处于经济时钟的衰退期，随着房地产着陆，预计2015年底~2016年探明经济底。改革提速，政策友好，市场入春。

　　该机构认为，“A股长期牛市注定是多重动力，全面推动的结果。去年动力是无风险利率，今年动力是风险偏好。要用全新的眼光看待新成长。”前期进入市场的资金变身成为存量资产，其风险偏好重新成为市场的主要驱动力量。大分化逻辑下，新成长性行业以及改革主题性投资具备更强的进攻性特征。

　　具体的指数区间，该机构预计“A股整体在15%的区间内波动(3100点到3600点)，但以创业板为代表的成长性股票和板块存在30%以上收益的可能性。”

　　板块方面，该机构推荐在新成长逻辑下受益的行业，由三条主线构成：第一，工业化与互联网的融合、商业模式驱动与创新驱动共同催生的工业互联网，受益行业包括通信、电子、计算机、机械以及新能源；第二，由政府驱动叠加创新驱动、制度红利释放最为受益的大环保，包括环保、环保设备、新能源等；第三，由互联网与改革共同带来的传统行业转型升级的机会，受益行业包括家电中的黑电、汽车、农业和医药。

　　主题的投资方面，该机构认为，产业政策重大拐点打开行业空间的主题(以环保为核心的包括天然气、新能源领域及因环保标准提高而受益的行业龙头公司)，进入政策落地大年的国企改革主题，拉动内需的区域振兴规划“长江经济带”主题，以及自上而下推动之下有望在低基数下实现跨越式发展的体育主题。

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：成长股走势

　　行业热点

　　◎长期看券商股动力十足

　　近期，市场解读两融风险审查、券商牌照放开(短期内难以证伪)等事件为利空，短期券商股承压。但长期来看，国泰君安认为“券商将受益于诸多政策利好，预计投资者对券商股风险偏好提升将是一渐进过程，券商股再次起跳动力十足。”

　　该机构认为，催化剂体现在货币宽松政策确认，促使增量资金持续入市、行业政策红利实质落地等。券商目前估值水平主要体现了现有收入提升预期，但尚未体现政策创新带来的成长性溢价。推荐有补充资本或触网概念的券商，如锦龙股份、国金证券、国元证券、华泰证券和鲁信创投。

　　此外，对于保险股，该机构认为，2015年万能险和分红险的费改推进，将带来保险产品多元化发展机遇；存款上浮空间逐渐打开，险资对协议存款有较强议价能力，并逐步加配高风险收益产品，整体投资收益率将继续上行。年内税收优惠开启试点，将成为刺激未来五年保费长期增长的催化剂。推荐标的：中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险。

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：3月券商业绩

　　◎安信证券：看好新能源板块

　　国家能源局近日正式下达了2015年全国新增光伏电站建设规模为17.8GW，远高于此前征求意见稿的15GW和去年计划备案的14GW。

　　安信证券认为，国家能源局此次并没有强制规定地面电站和分布式光伏的额度，可以确定的是大型地面光伏电站依然是2015年建设的主流。

　　另外，鼓励地方能源主管部门通过竞争性方式进行资源项目配置，促进光伏发电上网电价下调，表明光伏上网电价下调已被纳入政策议程，在这一预期之下今明两年的装机规模将持续保持较大规模。

　　光伏电站建设规模设定为17.8GW，显示出可再生能源基金可以满足光伏建设对于今年补贴的需求，而国家能源局也会着力协调各部门，解决光伏电站的并网难题。同时，企业积极探索光伏融资模式，光伏电站建设对于资金的需求问题也将逐步得到解决。

　　该机构坚定看好一季度新能源板块行情，重点推荐阳光电源、林洋电子、蛮股份。其中，重点关注林洋电子、彩虹精化、京运通、东方能源和爱康科技。

　　市场关注度：★★★★

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