经讯 北京时间3月2日消息，2月28日中国央行宣布将基准借贷利率和存款利率下调25基点，同时将存款利率浮动上限从1.2倍提高至1.3倍。中国央行这一决定符合大部分经济学家的预期，房地产、公用事业、金属矿业、资本品以及保险券商等对利率敏感的金融股将是主要受益者。

　　德意志银行(Deutsche Bank)指出，中国降息的原因是经济增速下滑和通缩压力上升，预计2季度还将出台更多全面宽松措施，包括一次50基点的降准和25基点的降息。德银指出，降准目的是对冲人民币贬值预期上升所导致的资本流出，降息是防止实际利率进一步走高。

　　尽管实施全面货币宽松、过去3个月已经两次降息一次降准，中国广义货币供给M2增速在2015年1月份降至10.8%，为历史最低水平；1月份社会融资总额增速降至13.9%，原因是虽然企业债增速扩大1.5个百分点至27.5%，但影子银行减速4个百分点至10.3%。

　　德银经济学家认为，从工业产出与货币供应的历史相关性来看，意味着工业活动还将进一步放缓。

　　这可能是投资者对最近的降准和降息反应较为冷淡的原因，上证指数年初以来一直处于横盘状态。德银指出，中国银行间利率一直较高，说明中国央行在流动性注入和货币宽松上做的还不够；M2和社会融资总额增速下滑意味着在当前利率水平下有效信贷需求不足。

　　德银建议投资者对中国股市暂时保持观望，等短期利率下降和信贷增速回升之后再介入。就近期而言，德银认为中国股市还存在以下担忧：1)A股保证金债务水平依然很高，可能引发更严格的审查和监管；2)地方政府融资平台信用违约风险；3)经济基本面恶化以及小型硬着陆风险上升。

　　尽管如此，德银依然看好整个2015年的中国股市，预计今年走势将先抑后扬。(松风 编译)

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