鞍钢股份 000898 钢铁行业

　　研究机构：长江证券分析师：刘元瑞，王鹤涛，陈文敏 撰写日期：2014-11-17

　　报告要点

　　事件描述

　　鞍钢股份公布 2014 年12 月主要产品出厂价政策，热轧持平，冷轧下调50 元/吨。

　　事件评论

　　12 月冷轧小幅下调，调价政策相对平稳：公司12 月仅冷轧产品出厂价小幅下调，整体符合目前冷轧相对弱势的行情，也再度印证了后市冷轧需求疲弱的形势。我们关注到，公司12 月冷轧下调幅度略小于宝钢、武钢，一方面可能源于前期公司价格相对弱势、下调幅度较大的原因，另一方面，公司出厂价相对贴近市场，在市场价跌幅不大的情况下，公司也选择小幅下调冷轧价格。

　　除普冷价格下调之外，公司其他冷轧产品价格均有类似程度下调，相比宝钢、武钢而言，冷轧价格下调涉及的品种更为广泛，一定程度表明，公司调价政策下调更多源于市场整体原因，而非公司自身品种结构因素。

　　热轧市场价格阶段性企稳，经过此次调价，公司 12 月热轧、冷轧出厂价与市场价价差均有所缩小，倒挂压力仍处高位。

　　成本降幅更大，12 月业绩环比好转：按照我们的假设简单推算，虽然12 月公司出厂价部分小幅下调，但在成本降幅更大的情况下，公司单月经营业绩环比有所好转。当然，我们考虑的因素较为简单，与公司实际经营情况难免存在误差。

　　预计公司 2014、2015 年EPS 分别为0.14 元与0.16 元，维持“谨慎推荐”评级。

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

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