来源:     上海证券报

　近期沪深市场颇有点"屋漏偏逢连夜雨"的味道，美国次贷风暴肆虐让沪深股市也难独善其身，近期股指跟随外围市场连续调整，但谁也没想到的是，就在大盘内外交困中，A股市场又遭遇到史上最大规模的再融资案，在中国平安宣布再融资方案后，大盘只有进行"飞流直下三千尺"式的调整了，在资金对前途未卜的恐惧中几万亿市值灰飞烟灭。可是有心的投资人可以注意到，市场的剧烈反应并没有迟滞上市公司再融资的步伐，在中国平安1月21日公布增发预案以后，又有5家上市公司陆续公布增发预案。

　　据统计，自去年11月至今已有70家上市公司发布了增发的公告，合计增发160.68亿股。除去给市场带来"地震"效应的中国平安外，增发数量比较大的公司还有*ST长运（600369）定向增发25.7亿股、攀钢钢钒（000629）定向增发7.5亿股等。从发行的数量和金额来看，再融资的扩容力度已远远超出目前新股发行，成为近期大盘调整的众多因素中重要一条。

　　应该说上市公司以定向增发位主的再融资使公司及其大股东可以实现多种目的。首先是扩大产能。如银鸽投资（600069）在定向增发引进战略投资者后,募集资金新建一条木浆比例60%以上、年产10万吨高档文化纸的生产线，预计达产后将调整和优化公司的产品结构,提高其产品技术水平和竞争力并成为中西部最大的文化纸供应商。

　　其次，部分公司借助再融资实现整体上市，也有助于壮大上市公司实力。如国电南瑞（600406）在公开增发2500万股后补选的6名非独立董事均现任南瑞集团高管，说明南瑞集团整体上市渐行渐近。因为南瑞集团在股改时承诺资产注入,集团网站披露2006年收入达到30亿，上市公司仅占不到30%。而这次增发后董事补选为南瑞集团整体上市奠定了管理层基础,整体上市步伐将加快。

　　另外在众多的定向增发中，ST股再融资成为一种整体性行为，70家中有15家ST公司提出定向增发方案，而且这种趋势越来越明显。原因一在于ST类公司在迫于股改借力重组成功后,重组方必然会通过增发做优上市公司以期收回重组成本；二在于改善ST类公司相对紧张和不合理的的财务结构，增强公司的持续盈利能力,为今后的发展奠定基础。

　　随着增发公司的不断增多，多家公司股票纷纷跌破增发价。像有研硅股（600206）1月5日公告非公开发行不少于1000万股不超过2500万股(包括上限和下限)。调整后的定价方式为：股票发行价不低于公司本次董事会决议公告日前二十个交易日公司股票均价的90%，即21.67元/股。而有研硅股昨日收盘为20.79元，已跌破增发价。东北证券（000686）1月19日公告非公开发行1.5亿至3亿股，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的百分之九十，即发行价格不低于46.49元/股，而该股昨日收盘为41.46元。

　　目前定向增发的价格大多为公司董事会公布前的二十个交易日公司股票平均价格作为基数，基本上为基数的90%，从而使得增发价格过分贴近二级市场价格。因此，一旦A股市场出现大幅的波动，定向增发价格很容易被下跌所击穿。

　　近三个月公布增发预案的上市公司一览

代码	名称	方案进度	发行方式	是否整体上市	发行对象	增发数量（万股）	预案公告日	证监会行业
600757	*ST源发	董事会预案	定向	否	机构投资者	45000	20080130	纺织、服装、皮毛
600583	海油工程	董事会预案	定向	否	大股东,机构投资者	13000	20080128	采掘业
000729	燕京啤酒	董事会预案	定向	否	大股东,机构投资者	8600	20080125	食品、饮料
600803	威远生化	董事会预案	定向	否	大股东关联方	8000	20080124	石油、化学、塑胶、塑料
600565	迪马股份	董事会预案	定向	否	大股东,公司股东	2300	20080122	机械、设备、仪表
601318	中国平安	董事会预案	网上网下定价	否	全体投资者	120000	20080121	金融、保险业
000686	东北证券	董事会预案	定向	否	机构投资者	30000	20080119	金融、保险业
600703	S*ST天颐	董事会预案	定向	否	机构投资者	11494.54	20080118	石油、化学、塑胶、塑料
000979	ST科苑	董事会预案	定向	否	机构投资者	70000	20080117	石油、化学、塑胶、塑料
000517	S*ST成功	董事会预案	定向	否	机构投资者	82800	20080116	信息技术业
600167	沈阳新开	董事会预案	定向	否	大股东	40000	20080116	房地产业
000939	凯迪电力	董事会预案	定向	否	大股东	8729	20080115	电力、煤气及水的生产和供应业
600491	龙元建设	董事会预案	定向	否	机构投资者	5000	20080115	建筑业
600223	*ST万杰	董事会预案	定向	否	机构投资者	88235.29	20080114	综合类
600069	银鸽投资	股东大会通过	定向	否	机构投资者	7000	20080110	造纸、印刷
600545	新疆城建	股东大会通过	定向	否	公司股东,机构投资者	4500	20080110	建筑业
600522	中天科技	董事会预案	定向	否	机构投资者	5000	20080109	信息技术业
000622	S*ST恒立	股东大会通过	定向	否	大股东	31441.43	20080108	机械、设备、仪表
600112	长征电气	董事会预案	定向	否	机构投资者	3500	20080108	机械、设备、仪表
600206	有研硅股	董事会预案	定向	否	机构投资者	2500	20080105	其他制造业
600169	太原重工	董事会预案	定向	否	大股东,机构投资者	10000	20080103	机械、设备、仪表
600236	桂冠电力	董事会预案	定向	否	大股东	25000	20080103	社会服务业
600316	洪都航空	董事会预案	定向	否	大股东,大股东关联方,机构投资者	7000	20080103	机械、设备、仪表
600704	中大股份	股东大会通过	定向	否	大股东	7861.15	20080103	批发和零售贸易
600469	风神股份	董事会预案	定向	否	大股东,机构投资者	12000	20080102	机械、设备、仪表
600406	国电南瑞	股东大会通过	网上网下定价	否	全体投资者	2500	20071225	信息技术业
002129	中环股份	股东大会通过	定向	否	大股东	2360	20071224	电子
600400	红豆股份	董事会预案	定向	否	大股东	10000	20071224	纺织、服装、皮毛
000728	国元证券	股东大会通过	定向	否	机构投资者	50000	20071218	金融、保险业
600468	百利电气	董事会预案	定向	否	机构投资者	2762.2	20071217	机械、设备、仪表
600185	海星科技	董事会预案	定向	否	机构投资者	24000	20071213	社会服务业
600259	S*ST聚酯	股东大会通过	定向	否	机构投资者	3600	20071213	纺织、服装、皮毛
600290	华仪电气	股东大会通过	定向	否	机构投资者	2500	20071213	机械、设备、仪表
600856	长百集团	股东大会通过	定向	否	机构投资者	29500	20071213	批发和零售贸易
600176	中国玻纤	股东大会通过	定向	否	大股东,机构投资者	17700.4	20071212	石油、化学、塑胶、塑料
代码	名称	方案进度	发行方式	是否整体上市	发行对象	增发数量（万股）	预案公告日	证监会行业
600060	海信电器	股东大会通过	定向	否	机构投资者,境外机构投资者	10000	20071211	电子
002060	粤水电	股东大会通过	网上网下定价	否	全体投资者	7000	20071208	建筑业
000001	深发展A	股东大会通过	定向	否	机构投资者	12000	20071203	金融、保险业
600122	宏图高科	董事会预案	定向	否	大股东,机构投资者	12500	20071203	信息技术业
600801	华新水泥	证监会批准	定向	否	大股东	16000	20071203	金属、非金属
000100	*STTCL	股东大会通过	定向	否	机构投资者,公司股东	38000	20071201	电子
600166	福田汽车	股东大会通过	定向	否	大股东关联方,机构投资者	11120	20071201	机械、设备、仪表
600108	亚盛集团	董事会预案	定向	否	机构投资者	11638	20071130	农、林、牧、渔业
600694	大商股份	股东大会通过	定向	否	机构投资者	6000	20071130	批发和零售贸易
000726	鲁泰A	股东大会通过	网上网下定价	否	全体投资者	15000	20071128	纺织、服装、皮毛
000978	桂林旅游	股东大会通过	网上网下定价	否	全体投资者	7000	20071128	社会服务业
000605	*ST四环	董事会预案	定向	否	机构投资者	75000	20071126	医药、生物制品
600543	莫高股份	股东大会通过	定向	否	机构投资者	4000	20071126	食品、饮料
000023	深天地A	股东大会通过	定向	否	大股东,机构投资者	5000	20071124	建筑业
600369	*ST长运	董事会预案	定向	是	机构投资者	257027.71	20071123	交通运输、仓储业
000861	海印股份	股东大会通过	定向	是	大股东	21000	20071122	金属、非金属
600173	ST卧龙	股东大会通过	定向	否	机构投资者	10000	20071122	金属、非金属
000990	诚志股份	股东大会通过	定向	否	大股东,机构投资者	4000	20071121	医药、生物制品
002062	宏润建设	股东大会通过	定向	否	大股东	3377	20071121	建筑业
000921	ST科龙	董事会预案	定向	是	大股东	36409.74	20071120	机械、设备、仪表
002086	东方海洋	股东大会通过	定向	否	大股东,机构投资者	4000	20071120	农、林、牧、渔业
600052	*ST广厦	股东大会通过	定向	否	机构投资者	18000	20071119	房地产业
600335	鼎盛天工	股东大会通过	定向	否	大股东,机构投资者	8410	20071119	机械、设备、仪表
000599	青岛双星	股东大会通过	定向	否	机构投资者	7500	20071117	石油、化学、塑胶、塑料
600713	南京医药	股东大会通过	定向	否	大股东,机构投资者	5500	20071116	医药、生物制品
000400	许继电气	董事会预案	定向	是	大股东	7369	20071113	机械、设备、仪表
000608	阳光股份	股东大会通过	网上网下定价	否	全体投资者	15000	20071108	房地产业
600503	SST新智	股东大会通过	定向	否	机构投资者,境内自然人	40335	20071108	信息技术业
600119	长江投资	股东大会通过	定向	否	机构投资者	5000	20071107	综合类
000338	潍柴动力	股东大会通过	网上网下定价	否	全体投资者	6000	20071106	机械、设备、仪表
600255	鑫科材料	证监会批准	定向	否	机构投资者,境外机构投资者,境内自然人	7500	20071106	其他制造业
000629	攀钢钢钒	董事会预案	定向	是	大股东,大股东关联方	75000	20071105	金属、非金属
600568	*ST潜药	董事会预案	定向	否	大股东	6000	20071105	医药、生物制品
600725	云维股份	股东大会通过	网上网下定价	否	全体投资者	5222.33	20071101	石油、化学、塑胶、塑料
601111	中国国航	股东大会通过	网上网下定价	否	全体投资者	40000	20071101	交通运输、仓储业