讯,主力买卖）等业绩下滑公司。

　　而化工行业也是如此，2014年仍处于去产能过程中，供需关系处于缓慢改善阶段。作为高污染子行业，国家未来将加大对染料行业环保整治力度，预计2015年染料行业环保将更加趋严，分散染料行业集中度将进一步提升。“染料双雄”浙江龙盛  （600352 股吧,行情,资讯,主力买卖）和闰土股份  （002440 股吧,行情,资讯,主力买卖）均在减持阵营中。而伴随油价大幅度下滑，化纤、改性塑料、涂料等行业的基本面将出现好转，所以投资者要加以甄别。

　　“钱多多”的保险资金引领增持潮

　　在全年被增持的319家公司中，银行、房地产、零售和钢铁等周期股板块引领了增持潮。全年有85家公司股东增持市值超过亿元。

　　在大盘自10月28日反弹以来的强势领涨板块中，以民生银行、宁波银行  （002142 股吧,行情,资讯,主力买卖）、招商银行等为代表的6家银行股和以金融街、新湖中宝  （600208 股吧,行情,资讯,主力买卖）、荣盛发展  （002146 股吧,行情,资讯,主力买卖）、北京城建  （600266 股吧,行情,资讯,主力买卖）、首开股份  （600376 股吧,行情,资讯,主力买卖）等为代表的25家地产股，资金也悄然潜伏，在近期降息利好下，这些个股一边大涨一边大力增持，这种增持也让产业资本获利不菲。

　　纵观全年，险资对增持市场可谓是功不可没。2014年2月，保监会下发《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，规定险企投资权益类资产的账面余额，合计不高于公司上季末总资产的30%，且重大股权投资的账面余额，不高于公司上季末净资产。同时，险企投资上市公司，有权参与上市公司的财务和经营政策决策，或能够对上市公司实施控制的，纳入股权投资管理，保险投资全面放开。

　　从具体公司看，无论是安邦保险还是生命人寿在今年的市场增持中都表现的相当另类。除安邦保险增持民生银行、招商银行、金地集团、金融街独占鳌头外，生命人寿大举增持中煤能源、金地集团、农产品  （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）等上市A股公司也让人眼前一亮。从被增持公司的市值来看，民生银行、招商银行和同时被生命人寿和安邦保险青睐的金地集团3家公司的增持市值均超过百亿元。对此，研究人士表示，银行股作为大市值品种上涨，在一定程度上可以吸引大量的人气，对大资金而言，大市值低估值蓝筹股是近期配置的首选。 (.证.券.市.场.红.周.刊)

　　翻身私募解密赢在哪里：2015年继续买大蓝筹

　　2014年A股市场风格上半场与下半场差异巨大，导致股票私募基金这一年的厮杀异常激烈。数据统计显示，截至12月5日，2014年以来的股票策略对冲基金排名中，除了泽熙投资旗下的泽熙3期、泽熙4期，创势翔投资旗下的创势翔1号，穗富投资旗下的穗富1号，半年度时排名前十的股票私募基金大多都已不在新的榜单中。

　　2014年12月29日，智诚海威投资总经理冷国邦表示，上半年包括之前，A股主要是小票行情，自下而上的操作风格为主，但2014年下半年以来，市场转换很快，变成了自上而下的蓝筹股行情。

　　风格大转变私募抓主题

　　“上半年的市场非常考验私募基金的交易能力。”2014年7月份，一位排名居前的股票基金私募公司投资总监称。

　　彼时，业绩靠前私募的操作所依赖的板块包括军工、电动汽车、智能机械等。据创势翔投资总监黄平透露，创势翔投资上半年除了军工和国企改革的大主题之外，也会做一些比较激进的短线操作，包括操作次新股。

　　但到了下半年7月份之后，A股市场风格大为转变，沉寂数年的大蓝筹在短时间内爆发，股票私募基金的排名也发生了很大变化。

　　数据统计显示，截至2014年12月5日，2014年以来的股票策略对冲基金排名中，泽熙投资最为强大，其旗下的泽熙3期、泽熙1号、泽熙4期分列第1、4、8名，当年收益为184.67%、103.91%、91.46%。

　　上半年排名第5的创势翔1号强势上升，来到了第2名，截至12月5日的当年收益为154.60%。上半年首位的穗富1号则成为第3名，截至12月5日的当年收益为107.72%。

　　异军突起的包括滚雪球投资旗下的福建滚雪球、清水源旗下的清水源1号、智诚海威旗下的智诚7期、长余资本旗下的长余一期等，上述3个产品分列第5、6、9、10名，截至12月5日的当年收益分别为100.11%、98.19%、77.51%、77.15%。

　　后来居上的私募，几乎都抓住了蓝筹股数年不遇的大机会。

　　冷国邦称，公司全年配置的主题抓住了几个：军工、“一带一路”、海西板块、券商。这些主题更多是自上而下去做配置，这样的投资逻辑也是在下半年中逐渐认识到位，从政策解读到真正认识其实质并实施到投资中，有一个过程。

　　冷国邦透露，2014年投资中，对自贸区行情，公司抓住了海西板块的机会，很早就重点调研、跟踪板块公司并投资；军工板块主要是无人机、飞机板块的投资，包括军工B；后来的券商行情是用“6+1”的配置，即6个券商股加上证券B；“一带一路”的买入成本较低，像中国铁建(601186.SH)建仓成本才6块多。

　　“券商板块我们是在10月底11月初买入的，买后还跌了一些，后来是在12月7、8日全卖了。”冷国邦表示，现在公司的策略是均衡配置大股票，包括银行、保险、“一带一路”、军工、地产等。

　　长余资本基金管理部总经理陈磊称，公司原本上半年是以小票为主，但在六七月份看到了蓝筹股前所未有的机会，于是配置了券商，基建，“一带一路”板块。“当时先不看好小票，然后判断出决策层的动作倾向，就果断做了蓝筹股的左侧交易，没想到起来得这么快。”

　　2014年12月29日，福建滚雪球投资公司总经理林波表示，公司以价值投资理念指导，在12月份之前，公司的持仓已基本两年没动，是从2012年第四季度就开始建仓的，主要拿的铁路、券商板块低市盈率大盘蓝筹，只持有数个股票。

　　2015年依然蓝筹股行情？

　　林波透露，到2014年12月20日左右，公司绝大部分仓位都调到银行板块，因为感觉原来持有的板块股票确实不便宜了。“牛市第一波已接近尾声，现在就剩下银行股的表现了，预计拿到春节前后。”

　　林波称，小盘股已经开始牛熊转换，未来几年，会是小盘股的熊市，但目前还只是大盘股牛市的上半场。

　　陈磊同样认为，2015年会延续2014年的趋势，增量基金会去买大蓝筹，继续看好大蓝筹，包括大金融，地产，“一带一路”，基建，国企改革板块。“小股票我觉得可能2014年是顶部，已经透支了部分未来，需要比较长时间的调整，未来两三年机会不多。”

　　而对于2015年小股票的机会，冷国邦有不同观点。

　　冷国邦表示，这一波走完了以后，2015年要精选主题，包括新兴的产业主题，只要经济走稳，这类成长股还会起来的。另外他2015年会重点关注“一带一路”，京津冀、迪士尼、环保等主题的投资机会。

　　“预计2015年市场不像2014年市场这么畸形，大股票与小股票会相对更加均衡。”冷国邦认为，接下来经济基本面是很重要的指标，这波行情怎么持续，一个看货币政策的力度、持续性，一个是看经济情况。

　　林波认为，大盘指数很可能会在一二月份出现中期的小顶部，需要调整三到六个月的时间，才能重拾涨势，但调整的空间很难判断。“2015年，总体上半年可能不太会有机会，机会在下半年。”

　　冷国邦则表示，现在的投资越来越难，需要团队的智慧，而不只是个人，投资团队的学习能力很重要。在不同的阶段，得对政策有精确的解读能力，能够认识到当时市场的本质。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)
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