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[图文]晚间私募内部交流揭秘 绝杀版个股传闻大曝光（4.24） |
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作者：佚名 文章来源：转载 点击数： 更新时间：2014-4-24 收费阅览：0 萃富币 
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| 晚间私募内部交流揭秘 绝杀版个股传闻大曝光（4.24）
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传：昆明制药 一季度主营放缓，急跌可低吸
事件：公司发布一季报。公司在第一季度营收为9.67亿元，同比增长9.43%;归属于上市公司股东的净利润为0.54亿元，同比增长25.47%;扣非后的净利润为0.46亿元，同比增长0.15%;EPS为0.16元。
母公司净利润同比大幅下滑。母公司Q1营收2.91亿元，同比降12.77%;净利润0.34亿元，同比增7.97%。但若扣除理财收益709万元，以及营业外收支和所得税的影响，母公司Q1实际净利润同比应是下降25%左右。母公司毛利率为51.74%,同比降4.34%;销售费用率为34.06%,同比降3.59%。据此可推知母公司营收下降可能与销售高开票比例的变化有一定关系，母公司Q1实际收入应该只是小幅下降。蒿甲醚出口减少、血塞通冻干粉针终端价格下行等均是母公司Q1的营收下降的重要因素。母公司实际净利润下降更多，与管理费用率提升0.6%、毛利率下降(三七原材料价格大幅下降平滑了成本的上升)有关。我们认为随着冻干粉针剂车间通过新版GMP认证，由试产逐渐达产，以及三七降价效应的体现，毛利率有望在Q2起逐渐上行。代理商保证金在 Q1大增，为后续的销售增长奠定了基础，血塞通冻干粉针剂、血塞通软胶囊和天麻素注射液等仍能保持较快的增长。
投资建议：公司在年报中提出与专业机构合作，成立产业并购基金，投资产业可覆盖大健康领域。公司网站上近期发出医院管理人才的招聘启示，可看出公司正在筹备进军医疗服务业，这有利于公司估值的提升。我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.83元、1.03元和1.25元，当前估值较为合理，考虑到公司外延式并购有可能会加快，因此给予“增持”评级。
风险提示：产品降价的风险；产品质量的风险。
传：登海种业2013年年度财报点评 公司作为玉米种业龙头，盈利将保持持续稳定的增长
2014年4月23日公司公布2013年年度报告，报告期公司实现营业收入1,505.38百万元，比上年同期增长28.58%;归属于上市公司股东的净利润337.68百万元，比上年同期增长31.00%;基本每股收益0.96元，比上年同期增长31.00%。
公司2013年利润分配和公积金转增股本预案为：以2013 年12 月31 日的公司总股本为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1.00 元(含税)，送红股0股(含税)，不以公积金转增股本。
考虑到公司的行业龙头地位、资产质量、研发能力以及国家政策对种业的政策扶持。根据我们的盈利预测，公司2014年、2015年营业收入分别为 1,929.00百万元、2,447.00百万元，分别同比增长28.14%、26.85%。公司净利润分别为423.00百万元、529.00百万元， 分别同比增长25.18%、25.07%,基本每股收益分别为1.20元和1.50元，对应2014年、2015年的市盈率为25.46倍、20.36 倍，给予“推荐”评级。
风险提示：
1、 种子市场上假冒、套牌现象仍然存在，可能会影响公司产品的声誉和销售；
2、种子新品种的市场推广有个过程，对新品种的认可也需要时间，可能由于农户对新品种的接受原因造成新品种推广缓慢；
3、自然灾害和生物灾害可能加大公司种子生产经营的风险。
传：风帆股份一季度经营继续改善，未来业绩弹性较大
事件：公司发布2014 年一季报，报告期内实现营业收入13.59 亿元，比上年同期增长11.45%;实现归属于上市公司股东的净利润3843.13 万元，同比增长69.51%;扣非后净利润3425.23 元，同比增长77.75%。
点评：
公司经营继续改善，未来业绩改善空间仍较大。一季度公司利润增速远快于收入增速，原因在于公司经营效率的提高， 一季度公司毛利率为11.93%,同比增加0.55 个百分点；费用率为8.74%,同比下降0.47 个百分点。公司业绩改善仍有较大空间，值得重点跟踪：相比主要业务相同的骆驼股份，公司毛利率约为骆驼的一半，净利率仅约为骆驼的四分之一。目前行业处于整合期，公司有望通过合资合作、兼并重组，加快业绩成长。
背靠中船重工大股东，资产重组具有较大空间。公司是中船重工集团公司的电池业务整合平台，公司于2014 年3 月6 日收到控股股东中船重工《关于完善电池业务整合承诺的函》，明确注入上市公司的业务及资产范围为：武汉船用电子推进装置研究所和淄博火炬能源有限责任公司的电池业务及资产；注入触发条件为：国家有关部门出台关于军工事业单位分类改革的具体细则。此外公司与中船重工第718 研究所签署了战略合作协议，将共同开发销售防冻液和车用空气净化装置。
布局新能源汽车电池是看点。公司凭借在新能源汽车电池(AGM 电池、动力锂电池)的率先布局，有望受益于未来新能源汽车行业的整体快速发展。其中AGM 电池已经有比亚迪等多家公司使用，公司这一布局也符合行业发展趋势：安装启停装置的汽车有望达到节油率8%-15%的效果，政府计划强推怠速启停技术，标配政策正酝酿中；工信部委托中国汽车工程学会做的方案是到2020 年必须作为标配；在这之前按30%、40%、50%的比例，逐步进行推广。其次，公司与中国电科集团十八所(电池技术较强)合作推进新能源电池业务，有望更好推进其新能源电池的开发、应用。
盈利预测及评级：我们预计公司14 年、15 年、16 年EPS 分别为0.31、0.40、0.46 元，对应2014 年4 月22 日收盘价(10.77 元)的市盈率分别为34 倍、27 倍、23 倍，维持“增持”评级。
股价催化剂：行业整顿力度加大；汽车产销量增速超预期；微混新能源汽车发展加速。
风险因素：1、铅酸电池行业整治低于预期；2、下游汽车产销量不及预期以及铅价波动风险；3、消费税等产业政策的短期影响。
传：东港股份 智能卡订单陆续下达，生产经营状况良好
东港股份一季报概述
2014年1季度，公司实现营业收入2.88亿元，比上年同期增长19.88%;营业利润0.52亿元，同比增长28.52%;归属于上市公司股东的净利润0.41亿元，同比增长32.51%;单季度每股收益0.13元，扣除非经常性损益后0.13元。
公司预计2014年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间6723.95万元- 9986.07万元，与上年同期相比变动幅度为1%-50%,推算第2季度每股收益区间：0.09-0.20元。业绩变动的原因说明：目前公司经营状况良好，各项经营业绩指标稳步增长。
点评：
生产经营状况良好。2014年1季度，公司实现营业收入28764.86万元，同比增速19.88%,环比增加了43.92%;归属于上市公司股东的净利润4090.11万元，同比增长32.51%,环比增加了27.89%,超出市场预期。公司各项业务发展较快，其中传统票证业务仍是公司最大的收入和利润来源，目前呈良好的稳定增长态势；智能卡业务陆续获得中标订单，是业务增长的重要来源；数据处理业务也继续保持快速发展。
盈利能力增强。1季度综合毛利率37.86%,较上年同期提升2.13个百分点；期间费用率16.98%,同期增加1.41个百分点，整体盈利能力增强。我们判断由于公司业务量增加，带动产能利用率的提升，从而提升了盈利能力。
大力开发智能卡产品市场。智能卡业务是公司近年来大力发展的新项目，是目前主要的业绩增长点。2013-2014年公司中标了工商银行、建设银行、中信银行、交通银行4家全国性大型银行的卡产品服务供应商，并获得了部分省市社保卡以及区域性银行的供应商资格，开始陆续有订单下达，业务发展良好。近日公告获得“居民健康卡生产单位备案证书”和“居民健康卡产品备案证书”，有利于智能卡产品市场的进一步拓展，维持业务持续发力。
产品升级和产业转型，探索新的经营模式。公司将以票证印刷品为基础，进一步巩固国内票证印刷行业内的领先地位；大力发展智能卡、标签、数据处理、个性化彩印等新产品，通过产品升级和产业转型，实现由传统的商业票证供应商向整体方案服务商转型；开发电子发票业务试点，通过扩展信息服务和互联网服务业，由单一制造业升级为跨制造和信息服务为一体的综合产业；将着眼于互联网技术，择机收购、设立新渠道彩票销售企业，拓展新渠道彩票销售工作，创新经营思路，探索大数据时代的运营模式。
盈利预测与投资建议。我们判断公司传统票印业务平稳增长，作为公司核心业务，保障业绩基础；新业务快速增长，业务比例进一步扩大，贡献业绩弹性，测算公司 2014、2015年的每股收益分别为0.58元，0.70元。我们长期看好公司持续推进由单一印刷厂商向一体化整体方案提供商的战略转型，基于服务、依托互联网的业务占比将持续增加，从而进一步提升公司的盈利和估值水平，参考当前相关行业估值水平，六个月目标价20元，对应2014年估值35X。
风险提示。新业务市场开拓风险。
传：国元证券 深耕安徽，前景广阔
投资要点：
信用交易业务和直投业务未来有望成为公司新的业绩增长点
公司有望受益于合肥自贸区、国企改革和沪港通的积极影响
估值修复空间较大，目标价 11.79元，仍有27%的上涨空间
报告摘要：
受益公司直投和信用交易业务，2014年全年公司净利润增幅有望达29%以上。公司以较低成本发行50亿公司债，将促进信用交易业务扩张，并保证较大利差，信用交易业务净利息收入有望达3.8亿，收入占比14.8%,同比增1倍；公司直投项目进入收获期，直投项目顺荣股份浮盈2.2亿，并已过解禁期，随着公司逐步套现，公司有望持续获得收益，保守估计全年直投业务收入2.7亿，收入占比10.5%。
受益安徽区域经济的发展。合芜马自贸区方案已上报国务院，若自贸区成行，公司有望在跨境证券业务方面获较快发展。受益安徽丰富的中小企业资源，以及地方政府大力扶持，预计公司新三板和四板业务将有较快发展。公司拥有香港子公司，将更受益于沪港通的开通。
受益国元集团的资源优势。公司与集团内其他子公司之间的业务协同将加强公司综合金融服务能力，提升公司竞争力水平。公司作为国元集团旗下唯一上市平台，将是未来国元集团国企改革的重点。公司国企改革方向可能有两个方面：一是通过横向并购实现外延式发展，做大规模；二是探索骨干员工和高管股权激励，增加核心员工的凝聚力。
投资建议。公司估值处于较低水平，存在较大修复空间，受益直投和信用交易业务业绩增长，预计2014年公司净利润将有29%以上增长，看好自贸区建设和国企改革给公司的正面促进作用，预计14年-15年EPS 为0.44和0.63元，目标价为11.79元，上调公司至买入评级。
风险提示：受互金低佣冲击较大；自贸区、国企改革推进受阻。
传：海大集团2013年报和2014年一季报点评 下游虾价高企有助于水产料景气回升事件
公司披露2013年年报和2014年一季报。公司2013年营业收入17930.41百万元，同比增长16.04%,归属净利润340.36百万元，同比下滑24.76%,EPS0.32元。公司2014年一季度营业收入3039.88百万元，同比增长8.5%,净利润8.18百万元，同比增长 73.21%,EPS0.01元。
投资要点
分区域来看，公司2013年业绩主要受到华南片区的拖累。受到极端天气和疫病等因素的影响，华南片区2013年表现并没有达到此前的预期，实现销售收入 9242百万元，同比下降1%,毛利率同比下降1个百分点。而其他片区的销售表现则相对平稳，华中片区全年实现销售收入4652百万元，同比增长 31.9%;华东片区实现销售收入2391百万元，同比增长23.9%,毛利率同比提升1个百分点；华北片区实现销售收入1131百万元，同比增长 249.6%;海外市场实现收入482百万元，同比增长58.9%。
分产品来看，2013年的畜禽料继续保持较高增速，而水产料则有[1] [2] [3] 下一页
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