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| 作者：佚名 文章来源：转载 点击数： 更新时间：2008-11-22 收费阅览:0萃富币 证券知识问答平台 【字体：小 大】 | |
| 马红漫：基金还在当观众 | |
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马红漫 上海第一财经频道主持人 经济学博士 A股市场本周逐步走出了独立于外盘的积极行情，而推动独立行情的主因是调控政策的巨大变化。自从调控政策基调改变为"积极财政政策"搭配"适度宽松货币政策"后，从最高调控当局到各级地方政府，以及各个行政管理部门都在不断地推进具体政策措施，社会协力推动经济增长的决心已经显露无遗。 从本周的相关信息看，具体调控政策的出台时机与资本市场的板块表现几乎是密切相关。总体投资规模在中央确定4万亿资金之后，经由地方政府的不断扩充，目前统计数据已经近10万亿左右，与之相关的建设类股票当仁不让的成为盘面主流热点。而在盘中震荡犹疑之时，具体行政部门的积极举措也不断出台，诸如针对航空企业的资本注入，为实现社会需求的扩张而提速推进3G业务，成品油燃油税改革推出长期利好石油石化行业等等。 总量政策与具体行业产业政策的累积效果，带给资本市场的就是热点板块不断涌现，而不再是"熊市"背景下热点股票行情"一日游"的尴尬局面。这样的市场特征变化所带来的积极作用可谓是至关重要。 事实上，在央行不断增加社会资金供给的背景下，总体资金的流动性正在逐步改善。有研究报告甚至认为，明年的社会资金流动性规模将会达到2005年的状况，换言之将会是非常充沛。对于股市而言，资金如果将不再是问题，那么问题的关键就在于信心能否恢复。无须讳言，多数市场参与者都是趋势投资者，因此我们或许并无必要去严谨的论及所谓理性投资问题，去探讨所谓的估值标准话题了。既然大多数投资者关注的是市场趋势变化，关注的是赚钱效应能否蔓延，那么如果这两者能够给出积极的市场信号，再配合资金供给状况的优化，股票市场就能够走出一波像样的行情。当下的A股市场正是如此：积极政策提供给市场源源不断的做多理由，而资金供给的缓解让做多的理由变成持续性的现实，至于外盘暴跌所带来的负面影响大可因此而被冲抵了。本周的走势就是如此。 当下真正处于煎熬的是场外资金，特别是以基金为主的所谓机构投资者。截至目前，市场热点板块的参与资金还是集中在"游资"的范畴之中，而主流的机构投资者多半还是在按兵不动。这样的市场格局并不利于行情向纵深发展，未来市场行情演绎处于相对尴尬之中。一方面，游资的总体资金规模有限，并不具备发动中等级别指数行情的能力；另一方面，与以往游资所热衷参与的概念性炒作不同，此次与保经济增长为主轴的行情符合政策导向，具有战略性投资背景。因此尽管短期行情是游资所主导但是其市场意义却完全不同于以往。 基金的迟滞反应并不奇怪，那些精于计算的"专业研究部门"往往会由于纠缠于数字预期而慢于市场。本文提供一个时间点供读者参考，一般而言，从相关政策发布到投资研究机构确定政策对相关产业的影响，继而到确定具体投资标的的业绩变化，需要两周到一个月的时间。如果政策本身侧重于宏观层面，比如此次的政策导向变化、4万亿投资规模的数据等等，专业机构就需要更长的时间，甚至要公布一个月以上才能确定具体投资策略，继而才能够对市场指数形成影响。依此规律出发，十一月初开始陆续推进的政策变化，有可能在年底前才能够到达主流资金大举介入的时间点。 当然，这样的时间判断或许会带来两个方向完全相反的结果：乐观的讲，在游资陷入疲惫之后，主流资金发力能够引领行情向纵深发展；而悲观的看，后知后觉的资金介入之时，往往是行情末期到来之刻。从总体时间结构看，笔者认为或许后者出现的概率会更高，理由如下：其一，尽管社会总体资金供给状况有所优化，但是毕竟"年关"将至，资金面的状况也不可能太过乐观。其二，基金整体对后市判断无法一致化，悲观情绪依旧是主流。基于机构投资者持股的一致性特征，在抱团取暖的投资状况下，不排除"你买我抛"的局面出现，由此基金自相残杀的格局会遏制行情的想象空间。其三，游资出货而主流机构接盘，是目前市场主力资金最理想的结局，何乐而不为呢？ 当然，基于长期角度观察，中国经济具有独立于海外周期波动的潜力。只是对于股市行情而言，这一潜力的发挥还需要时间考验，需要不同资金间的实力较量。（东方早报理财一周） 链接:对于本文[马红漫：基金还在当观众]，仍不理解或不同意，请在证券知识问答平台 继续提问
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| 文章录入：萃富投资 责任编辑：萃富投资 |
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