来源:     麦宇明   华林证券

   虽然管理层仍在不断吹暖风，但上周从周一开始大盘就继续下探寻求支撑，从去年四季度开始的下跌行情由大盘蓝筹股的下跌作为主导，但期间在去年11月份至3月初，小市值、题材股有一定表现，甚至有部分个股翻倍。3月10日开始小市值股、题材股大面积补跌。这个现象一方面是新的下跌动力形成，使大盘再次向下破位，另一方面使投资者的心理防线崩溃。之所以出现这样的新一轮恐慌性下跌，可以从很多方面去找原因，较为直接的原因可以简单地归结为以下几点：1、基本面方面对两会、对“像美国一样的救市”等期望落空；2、部分投资者这样考虑，小市值、题材股已经不跌走强，而大盘蓝筹股跌幅已经这么大，随时可能止跌反弹，那就等于说大盘已经处于低位，随时反弹。但大盘经过盘整后选择向下突破而且小市值、题材股大面积补跌，投资者的信心因此丧失导致恐慌性抛售；3、部分短线投资者（包括机构投资者）认为沪指4千以下可以抄反弹了。但抄进去之后发现新一轮下跌出现，由于资金的短线性质，它们选择认赔离场，这样就形成“多杀多”的惨烈行情。下半周市场有机会形成一定的反弹行情，下面再对反弹行情进行分析。

　　在周一周二的下跌过程中，很多投资者都在咨询这样一些问题：我现在是否要斩仓离场？现在到底了吗？还要跌到哪里啊？对于第一个问题，除非投资者手头的个股有退市、破产等风险，否则答案是否定的。因为恐慌性、非理性的抛售过程当中会出现不计成本贱卖的情况，而当恐慌情绪过后，反弹也很快就会出现。即使决定离场，等恢复性反弹出现时再卖至少可以减少不少的损失。对于是否见底的问题，证券市场千百年来的实践经验都说明--真正的顶和底是很难预测准确的。因此，笔者给这些投资者的建议是：市场的顶部和底部是市场走出来的，不是预测出来的，边走边判断边进行投资策略的调整更实际些。对于要跌到哪里的第三个问题，好像很快市场就给出了答案。周四多只大市值股票早上停牌一小时，复牌的时候因为对后市走势的担忧，投资者不管三七二十一对手中的股票都进行抛售，这些股票包括像万科这样业绩表现出色分红方案良好的品种。更重要的是，在市场大幅下跌后，再有对指数影响较大的品种在同一时点集中杀跌（包括中国石油(601857)、中国平安(601318)、万科、交通银行(601328)、兴业银行(601166)、浦发银行(600000)等等），这样就等于市场的运行正好造就了做空动能的短时间集中释放，沪指在那一瞬间从3600多点一下砸到3516点。股谚有云：底部是砸出来的。短线做空动能的集中释放使3516成为被砸出来的短期底部的可能性非常高。另外，周末又再有基金发行获批，而台湾马英九大选中获胜，这些消息对市场均偏正面，这也为反弹行情加分。

　　对于反弹行情，先说一下市场中正在形成的一种观点：两会后奥运前可能是今年里面最好的投资机会。个人觉得这样的分析有一定的道理。首先，无论经济形势如何变化，当前很多投资者对未来担忧的情况尚未显现。换句话说，上市公司一季度的业绩表现应该还是可以保持良好表现的，但二季度数据可能就会出现较大的向下调整，下半年不确定因素就更大了。因此，投资者应该密切关注奥运前大盘是否能够借助奥运的契机营造反弹行情。另外，笔者认为对反弹行情需要从两个角度看。一方面，周四低点很有可能就是短期底部，下周市场有望在此基础上酝酿技术性反弹行情，投资者可以考虑参与反弹行情。但另一方面，市场大环境还没有根本性的改变，目前判断市场转入趋势性上涨还为时过早。由此，对不同的投资者，当前的投资策略也应有所不同。对于中线投资者来说，可适量参与但主力部队等趋势确认才进场也为时不晚。对于短线投资者来说，也可以分为两种投资策略：1、守株待兔。用行情软件找出给定时间区间内跌幅最大的品种，剔除实在太烂的公司以及上市时间不长的新公司，剩下要做的就是锁定品种，买入后等待反弹行情获利。虽然很多投资者很害怕这些股和这样的操作方式，但其实这只是一个心理障碍而已，这样的操作方式在极端下跌行情后抄短线反弹其实胜率很高。2、积极主动的投资者可以选择跟进热点。由于市场的大幅下跌使很多股票都已经很超卖，都具备了反弹的潜力。但谁先反弹呢？决定因素在于市场抄反弹的增量资金进入了哪些板块。而增量资金进入的板块也就是当时的热点品种。既然都有反弹机会，积极主动的投资者可以放弃在很低位买进的机会而获得无需等待较快反弹的机会。至于选择何种策略就要看投资者自身的偏好了。 

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