来源:      余炜   世基投资

 在前一周调整的昭示下，本周大盘没有悬念的继续走弱，市场一路探底行情仍然没有任何转机的迹象出现。而此时，市场“底”部的支撑位却在一步步下移。股指本周一由4300点开盘价一路下滑，随后顺势击穿强力支撑位4000点整数关。由于4000点是很多资金的心理关口，盘中失守后市场筹码一度全面松动，涌出抛盘无数，并导致市场出现下跌放量。此后的大盘赶底速度明显加快，3900点也曾一度失守，投资者恐慌情绪蔓延，个股的杀跌势头愈演愈烈。虽周五大盘出现探底反弹行情，但是力度仍然有限，上证综指最后仍微跌8.59点，收于3962.67点，跌幅0.22%。中石油盘中3.14%的涨幅使这次反弹掺杂很多水份。深证成指最后收于13817.65点，跌幅0.90%。

　　大盘从6124点下跌至3891.70点，仅用了22周的时间，跌势的惨烈有目共睹。这种惨不忍睹的局面还将维持多久，从时间上说跌的够久了，从空间上说，跌的幅度也够深了，可以说从去年十月以来的暴跌已经脱离了调整的概念而是纯粹“轮回式”的暴跌。从本周盘面看，造成大盘不稳定因素仍然来源于基金曾经的最爱——大盘蓝筹股，金融股、地产股、钢铁股、石油股的集中喷发式的抛压造成了大盘积弱难返，同时一些高成长性股票与抗跌股也受到抛售，使市场形成跟风效应。可见这已不再是机构们的多空分歧，而是已形成“一致认可”的行动特点。

　　能让基金也拔腿逃跑的原因，其业内人士称“法人股抛售很暴力”。 一位基金公司投资总监忧心忡忡地说，“大小非的解禁狂潮，超过很多基金经理的想象。市场很悲观，我们现在都在为大小非买单了。”目前已逾有88只基金破发，在巨额融资消息频频传出后，大小非疯狂抛售之下。基金最终也受不了，多杀多已是市场难免之举。目前大小非股东的持股成本仅在几元钱，即使在市场大幅调整后仍获利较丰，晚走一天就损失一天，不顾一切兑现收益成为必然选择。正是在这种背景下，市场如何能转暖？可见必须让基金先稳住阵脚，市场才能走好。政策面因素将在这方面起到决定性的作用，“限售股解禁、巨额再融资”的不确定性将左右后市行情发展。

　　当然，从技术上看，市场估值已逐渐走向合理。沪深300的平均市盈率已经降至22-23倍之间。大盘又严重超跌，反弹需求强烈。此时游资与机构极可能团结一心，造就反弹行情出现。我们预计，如果政策面配合，外围市场走稳的话，下周市场在探底后可能会出现一轮反弹行情，但考虑到目前的弱势背景，力度与延续性可能较差。就策略而言，掌握股市的操作节奏很重要！弱市环境下，不妨多休息一下，留守现金等待观望，短线反弹也不宜争抢。害怕踏空的投资者可用小仓位适当组建防御性投资组合，规避大盘风险，待市场走稳后逐渐加仓。