来源:      北京首放

 一、首放视点：周五大盘出现了低开低走、反复震荡的走势，两市收出长下影线；机构重仓股有止跌企稳的迹象，大盘权重股开始表现为抗跌走势，指数杀跌动能明显减弱，但这些并不是明显的止跌信号。至少一只大盘权重股出现涨停，机构重仓股全面上涨，这才是明确的止跌信号。

　　矫枉必过正。当前市场出现了个股全面普跌的格局，不管是前期铁板一块的机构重仓股，还是近期炙手可热的新能源、创投等概念板块，全部经历了一轮下跌过程。泥沙俱下，全部跌过一轮之后，在周四市场， 中国石油(601857)、 中国石化(600028)等大盘权重股带领下，出现了小小的止跌企稳迹象，这是在消息面上利空出现的背景下走出来的：管理层放言中国证监会并不会承担“救市”角色，不会重蹈“政策市”覆辙。

　　我们认为，在经过了前期那一轮的狂风暴雨式下跌之后，最困难的时期正在逐渐过去，后市即便是下跌，其下跌空间也不大了。目前绩优股、机构重仓股的连续暴跌，是估值混乱的明证，这可以视为是中国特色的“矫枉必过正”的市场特征。恐慌性的杀跌过后，后市市场一旦反弹，绩优股、低市盈率品种还将是报复性反弹的主力。

　　毋庸置疑的是，这种集体反弹在短期内可能酝酿成为一股作多的力量，但是能否在这里止跌反转还是个问号。大盘超跌后的反弹可能以蓝筹股为领头羊来展开，反弹的速度较快、但高度可能还是有限的。

　　二，市场一片杀跌声中，国内各家券商研究所的研究报告也是越来越谨慎。虽然有部分机构在对一些大盘股继续维持原有的看好评级，但是在言语之间，也是底气不足，目光长远，短线的机会并不多，可操作性不强。

　　三，盈利预测： 歌华有线(600037)（600037）。公司是先于大盘下跌，然后先于大盘构筑箱体震荡的一只 股票。受益于奥运题材，业绩有不错的发展。中金公司调研后最新的研究成果是：2007年整体转换进展顺利，2008年公司经营业务以确保安全传输为主，整体转换速度将有所减缓。截至2007年年底，公司共发展数字电视用户130万户，超过了年初制定的120万户的发展目标。2008年，公司经营业务重点将放在确保奥运安全传输方面，计划新增数字电视用户70万，使得数字电视用户总数达到200万户。付费频道全面收费蓄势待发。为了培养用户消费习惯，2007年，公司数字电视平台的全部业务均是以免费的形式提供给用户。虽然市场预期公司付费频道收费可能延迟到奥运会之后，但北京付费电视业务已经具备全面收费基础，不排除提前启动可能。

　　四、投资评级：汽车板块。对于汽车板块，我们的观点是，虽然行业势头很猛，但是还得等待跌势结束。北京首放从最新国内2月份的销售统计数据来分析：汽车行业2月份销售势头良好，出乎市场的预期之外。考虑到春季长假因素，一般的情况是2 月都成为了全年销售的淡季。但是统计数据显示，今年2 月全国共销售汽车66 万辆，同比增长19％。国内需求保持稳定较快增长势头；出口规模大幅增长，1 月出口规模同比增长78％。有不少机构就认为，在雪灾、春节因素过后，3 月汽车销量将较2 月大幅提升，有望再创单月销量新高。

　　二级市场上，汽车股跟随整个市场下跌，也相应出现了大幅度的回落，不管是绩优的品种比如 中国重汽(000951)等，还是绩差的三线汽车股，都统统泥沙俱下，整个估值体系全面混乱。虽然当前汽车股龙头的估值水平相对较低，但是不少机构席位还在不断卖出，我们认为，在这种混乱局面结束后，就是进场机会，而目前暂时可以耐心等待杀跌动能的完全释放。