来源:      王安田   国海证券

  花旗集团2007年第四季度亏损98.3亿美元，导致市场对次贷危机的恐惧，进而对全球经济衰退的担忧，在此背景下，周四受上调准备金利空冲击的A股，出现少见因调控利空大跌。过去的经验表明，作为常规宏观调控手段，上调准备金的利空对市场冲击较为有限，即使是上一次（12月8日出消息，作用12月10日）上调准备1%，沪综指当日低开80点，终盘上涨70点或1.38%。因此周四大盘暴跌，在很大程度上是对美国经济衰退，从而影响我国出口的担忧。

    本周大盘至周四已经出现四连阴，成交量呈逐渐放大之势，收盘于20日和60日线之下，这是2005年底启动的牛市以来的第三次失守60日线，对比前几次大盘阶段回调的技术形态，本次下跌更令人担忧，宜保持谨慎。2005年启动的本轮超级大牛市，沪综指从最低点998点，至今最高上涨至6124点，最大涨幅超过500%。2007年6月初，大盘曾失守60日线，但当时仍呈不断上移状，使得07年7月中旬在蓝筹股带动下，大盘仍能走出不断创新高的走势。而07年11月初大盘再次失守60日线后，在4800点构筑双底，在题材股带动下，超过60日线。但值得注意的是，即使在1月11日和15日大盘反弹至5500点一线时，60日线仍呈下移趋势。因此，周四跳空于60日线开盘，并收出放量下跌的长阴，因此本次失守60日线更为令人担忧。

     后市观点：本次大盘在5522点遇阻回调（本栏目曾多次强调5550附近有压力，并建议投资控制仓位），收出四连阴，从技术形态来看，这次大盘形态相对较弱，下跌时日成交量逐渐放大，令人不安。同时，此前上调准备金作用当日，大盘多出现上涨，即使回调幅度也较小，周四则出现放量大跌。技术上需要关注4800点一带的支撑。

    次贷危机使得市场对美国经济的担忧，受此影响，市场预期美联储今晚宣布降息的可能性较大。受此刺激，香港恒生指数午盘在跌破24000点后探底回升，收盘超过25000点，收盘上涨约700点。由于工行、中行和中石油等权重股AH股具有一定的联动效应，因此周五早盘有望承拉周四尾盘反弹，而继续反弹，同时在20日和60日均线失守的情况下，技术具有一定的反抽要求，预计周五早盘反弹的可能性较大。但短线技术形态被破坏，大盘短线恢复强势的可能性不大，而周五情结也抑制反弹高度。因此，我们给予周五大盘冲高回落的判断，股指波动范围在5050点至5280点。