继上周六央行上调存款准备金率1个百分点后，外汇局昨日正式宣布，将QFII投资额度扩大到300亿美元。连续公布的两大政策，也为近期稍有转暖的A股市场增添了不确定性。

　　利空：存款准备金率创新高

　　作为传统的三大货币政策工具之一，此次上调是央行今年以来第10次上调人民币存款准备金率。与今年以来历次均上调0.5个百分点不同的是，此次上调1个百分点，力度明显加大。对此，联合证券研究所所长吴寿康认为，从市场目前的状态来看，资金面略微紧张，进一步提高存款准备金率对市场的影响较大；同时，对金融企业特别是银行的影响较大。在近几个月存款负增长的背景下，明年的贷款将可能更加紧张，这也将直接影响企业贷款的难度。此外，对房地产行业可能存在不小的影响。

　　另一方面，也有不少业内人士认为，存款准备金率的上调，对股市的短期影响将较为有限。

　　“即使是上调1个百分点，前期市场风险释放较为充分的背景下，利空也会很快消化完的。”昨日，深圳一家合资基金公司研究总监告诉记者，此次央行再次上调准备金率，更多地是加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，从而释放出明年“从紧”的货币调控政策信号。影响股票市场的因素毕竟是多方面的，就银行股而言，短期内也许会受到一定的打击，但人民币升值加快和所得税改革的预期，会很快消化这一利空。“银行股如果走熊，这轮牛市也就到头了。但目前丝毫没有这种迹象。”上述研究总监表示。

　　深圳另一位基金经理还表示，在目前的阶段，经过前阶段超过一千点以上的大跌，不少股票估值水平已处在合理区间，股指再次向下的可能性并不大，而由于内地贸易顺差过大，流动性充裕的现状还将长期存在。因此，本次存款准备金率上调的影响，更多将体现在心理层面，投资者没有必要恐慌，做好仓位控制和行业配置才是最重要的。

　　此外，汇丰银行分析师马晓萍的观点也具有一定的代表性，"由于美国经济目前面临不确定性，央行此举也带有一定的防御效果，一旦美国经济下滑趋势确立从而影响中国经济，中国央行可以有更大空间来支持经济发展。"

　　利好：QFII额度扩大到300亿美元

　　而对于QFII投资额度的大幅增加，市场的反应则较为平淡。中投证券策略研究员陈大庆分析指出，该政策是中国政府早在今年5月份举行的第二次中美战略对话期间就已经作出过的承诺，承诺期限为今年年底，因此，QFII额度的增加早在市场预期之中。另一方面，外汇局在宣布增加QFII额度的同时还表示，下一阶段将会进一步拓宽境内居民的境外证券投资，进一步扩大QDII对外证券投资的规模。综合来看，QFII额度的增加，利好效果并不明显。

　　吴寿康也表示，QFII额度增至300亿美元和此次存款准备金率提高不存在对冲。他认为，虽然目前内地市场有所调整，但香港市场与内地市场之间还存在较大差价，相对而言，QFII投资内地市场的积极性可能没有过去踊跃。

　　影响 银行股短线风险上升

　　存款准备金率上调对市场影响最大的是银行股板块。根据央行此前公布的数据，10月末广义货币供应量(M2)余额为39.42万亿元。存款准备金率上调1个百分点，意味着将一次性冻结流动性3942亿元。这一数据相当于最近两个月外贸顺差释放的流动性。

　　研究人士认为，如果接近4000亿的准备金对于银行来说，全部由计划投放贷款的资金来提供，将给银行带来约200亿元的利润损失，对于银行业的全年利润影响预计在1%左右，其中对于一些超额储备较低的银行来说，影响更大。这将在一定程度上降低市场对银行股明年业绩增长的预期。

　　由于银行股在目前市场中的权重居于前列，如果银行股出现调整，对指数的影响将十分显著。在调控担忧下，预计今日大盘调整压力较大，银行股短线风险上升，建议投资者继续关注消费服务行业个股。