来源:    风雨   新闻晨报

　　就在人们还沉溺在新高迭出的快乐中时，市场却悄然转势。眼下的沪深两市是不是一个顶部，现在不好下此结论，因为国民经济还在高速发展中、人民币还在不断升值中、集团优质资产注资上市公司工作还在如火如荼地展开着，所以妄言顶部是不严肃的。但已经出现阶段性高点则是不容置疑的。

　　一、牛市里也有阶段性调整行情

　　后市究竟怎样演绎调整行情，现在分歧较大。这里有一些统计数据可以参考，上世纪九十年代以来，A股主要有三次大行情，第一次是从1996年1月到1997年5月；第二次是1999年5月到2001年5月；第三次是2005年6月至今。在这三次牛市期间股指都出现过不同级别的调整。

　　1996年的牛市，在一年半的牛市行情中，大级别的调整有一次，跌幅达22%，调整时间约两个月。小级别的调整主要有两次，跌幅均为13%，调整时间约一个月。1999年的牛市，大级别的调整有一次，跌幅为22%，调整时间为6个月。小级别的调整主要有两次，跌幅均为10%左右，调整时间为一个月。2005年以来的牛市，到目前为止小级别以上的调整主要有6次，第一次跌幅为10%，调整时间为两个半月；第二次跌幅为9%，调整的时间为7天；第三次跌幅为11%，调整时间为一个月左右；第四次跌幅为11%，调整时间为5天；第五次跌幅为15%，时间为5天；最后一次就是近日的调整，到昨天的低点，调整幅度为17%多。

　　二、本轮调整时间较长幅度较大

　　从上面数据可以看出，牛市中大级别调整的跌幅一般都超过20%以上，小级别调整的跌幅也都在10%左右，调整时间约为一个月。在这一点上，前两次牛市的调整行情都符合这一特点；目前这一次的牛市调整大致也将遵守这一特点。但需要注意的是，目前市场在印花税调高、特别国债发行、QDII大扩容、红筹股回归等重量级利空打压下，已经透不过气来，如果再出来一个《上市公司国有股转让暂行管理办法》等文件，估计市场的所有参与者都会思考这样一个问题，依靠储蓄资金转换来推动上市公司市值上升的动能还能持久吗？市场资金还能在多大程度上满足大扩容时代的到来？所以不排除后市的调整会有别于上两次的调整，来一次比较大级别的调整。这样的话，从19日起的调整就应该按经验跌幅超过22%计算。以4312为起点来计算，22%的跌幅应为948点，也就是调整的目标低点应在3364点附近。

　　三、运用拨档法积极操作

　　如果上述这样一种假设成立的话，接下来中小投资者该如果操作？很简单，有两种方法可以选择，一是干脆休息，等趋势明朗后再进场；二是因为接下来有中报因素，如果一概休息，万一错过了部分预增股的脱颖而出也是蛮可惜的，所以接下来的操作因人而异，如果有时间盯盘的，不妨在操作上积极一些。

　　这里主要讲积极操作的一面，现在不少中小散户、特别是那些新入市不久的股民看见吃套很慌张，其实大可不必如此紧张，涨有涨的做法，跌有跌的操作，如果你手中有一万股被套住，通过积极运作，等股价重新回到你买的价位时多出20%、30%的筹码，那你就是一个赢家。

　　有种操作手法叫拨档法。所谓拨档法，其实就是当你发现股指或手上的股票即将要下跌时，抢先一步抛出手里的股票，等股票价格跌落到一定的价位后再买进去，这跟多头行情中"线下买、线上抛"的原理是一样的。这里需要注意的是，拨档法是一种以退为进的操作手法，投资者在作出何时"退"时很重要，即卖点的把握非常有讲究。一般讲，近期卖点的选择有一种情况可供参考，即股指或股价接近短期均线时就应考虑减磅出局。本周五股指强劲反弹，很多投资者问反弹高度有多大。因为周五反弹力度不小，所以不妨将这一反弹看得高一点，比如60日均线或30日（正以每天14点速率下压），股指一旦触及这些点位，还是要保持一分警惕。根据笔者观察，常态下，适合拨档法的技术图形有旗形整理、箱体震荡和走下降通道的股票，技术指标有KDJ、BOLL等短线指标，当然这其中快进快出是一个原则要求，所以参考短线的分时指标必不可少。