来源:    证券时报

　　现在这个时候，恐怕没有人会认为股市不是处于牛市之中；但是，从盘面所反映出的市场心态来看，又确实有不少投资者依然受着熊市的影响。 

　　自进入2007年以来，股市曾经出现过为时约两个星期的高位震荡，当时就有一些投资者不堪股指的上下波动而离开市场；股指在冲高后一度出现了较大的回落，更有人惊呼"暴跌开始了"。显然，虽然很多投资者都有着浓厚的牛市情结，但不可否认，熊市心态仍有它的市场。 

　　为什么会出现这种十分矛盾的现象呢？ 

　　首先，应该说同人们的习惯思维有关。中国股市已经运行了十几年，但是长期以来它都是处于深层次矛盾的制约之下，市场本身不健全，缺乏长期投资的价值。也正因为这样，导致人们在股市操作上倾向于做短线、热衷于获取短差。这种操作思路，在过去应该说是有效的，它使得人们在不太好的市场环境下得以自保，免于被熊市"吞噬"。但是，面对时下的股市行情，如果还是按照这样的习惯进行操作，那么自然就不合拍了。特别是在股市一路上涨的过程中，很多人由于频繁短线操作而不断地被轧空。在这样的心态下，如果股市出现了高位震荡，自然会以为头部到了。 

　　其次，也应该看到对于本轮股市的上涨行情，市场的分析比较多地从流动性过剩这个角度来进行，至于对因为制度性变革以及上市公司业绩增长所产生的推动作用相对少一点。这样的结果，就是使得人们更多从资金推动角度来理解股市的上涨。而经验告诉大家，如果仅仅是靠资金推动，是不可能支撑真正意义上的大牛市。无需否认，流动性过剩的确是导致股市上涨的一大因素，但是这种状况不是去年才出现的，在股指翻了一番之后大盘还能够上涨，人们应该以更宽广的视野来探讨。否则，就无法理解股市上涨的原动力，操作必然就受制于熊市思维，没有长线操作、坚持看高一线的勇气。 

　　第三个原因是与市场热点的变化有关。去年以来，市场一度是以股改股为重点，但从去年5月份以后，先是围绕有色金属、航天军工这样的题材股做文章，后热点又集中在大市值股票上。那时，在盘面上的表现是典型的"二八现象"。市场形成了这样的共识：现在的牛市是结构性的，只有少部分股票才能够上涨。但到了2007年，这种状况又一次出现了变化，客观上人们看到的是一种"八二现象"。这种现象是否合理呢？它出现的依据是什么？显然对这些问题市场还是有疑虑的，既然缺乏足够有说服力的理由，那么有人就会用过去的分析方法，把股指在相对高位时出现的个股普涨，特别是弱势股的补涨行情，看作是大盘见顶的信号。这种思考方法看似有理，可是有一个致命的缺陷，就是脱离了市场实际。其实，只要仔细看看现在那些补涨股票的市盈率就知道，由于它们业绩的提升，实际上即便与一些大市值股票相比，在估值上并不见得有多高。 

　　应该说，市场上多空分歧是永远存在的。但是，如果市场上牛市情结与熊市心态共存，而且这种矛盾体现在同一个投资者身上，这就值得研究。主要问题恐怕还是出在对市场的变化认识不足、对行情的特点缺乏深入分析上。只有对市场有了准确认识，用正确思路来指导操作，才能真正分享到牛市的成果。