A股市场以窄幅整理走势迎接美联储加息消息的正式到来。周三沪深两市股指双双小幅上行，但涨幅均很微小，午后一度出现的跳水走势也显示了在美联储加息靴子落地之前市场的谨慎心态。不过在很多市场人士看好春季行情的背景下，目前或许正是逢低买入的良机。

　　从全天的市场走势来看，两市股指在早盘小幅高开后呈现窄幅震荡走势，券商股的冲高回落也使得股指大幅上行的可能减弱，不过题材股的全面开花使得市场人气得到维持，直至午后股指才出现一波小幅跳水，但很快就被拉回红盘。上证指数最后报收3516.19点，上涨5.84点，涨幅0.17%，成交2653亿元;深成指报收12511.03点，上涨15.78点，涨幅0.13%，成交4627亿元;创业板指数报收2763.11点，上涨17.41点，涨幅0.63%，成交1207亿元。两市全天资金净流出66亿元。

　　变盘时点渐近?

　　近期以来，股指缩量盘整走势一度成为市场的常态，小盘成长股和大盘蓝筹股间或各领风骚，这也使得投资者对于市场后续走势心存疑虑，二八风格转换会否成行、春季行情会否到来等也成为了核心疑问。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东等认为，春季行情转机最快本周出现，慢则等到明年元旦之后。从12月以来的行情走势来看，是按照兴业证券月度策略中提出的情形一(即抵抗式下跌)演绎，本周指数有望迎来第一个变盘向上的时间窗口。1)美国加息靴子落地后，新兴市场汇率和股市有望迎来反弹的窗口期。15~16日美联储宣布加息悬念不大，按照历史经验，首次加息预期的兑现往往是美元阶段性高点和新兴市场汇率、股市等风险资产价格反弹的起点。2)中央经济工作会议出台的政策超预期，从而提升市场风险偏好。改革加力、有破有立，是影响明年A股行情节奏和结构的最大变数，尤其是以供给侧改革等为代表的破旧立新方面的突破。“破旧”以提高效率，“立新”孕育新希望。

　　近期市场调整中成交明显萎缩，剔除停牌个股，全市场约3/4的股票已经缩量至过去一个月最大成交金额的1/3以下，市场本身也孕育了变盘的可能。中性假设下，春季行情启动时点在明年1月中上旬，主要扰动因素包括：岁末年初资金做账回表压力;年末排名考核过后，公募基金为代表的机构者调整持仓结构引发的波动。

　　张忆东重申无论以上何种情形，投资者更应当以积极的心态来看待12月以来的调整。在钱多、经济弱、政府积极利用资本市场为转型服务的确定性前提下，行情的系统性风险不大，故仍应保持底限思维。基于对明年春季行情驱动因素的判断，即便按照最新收盘点位计算，未来3-4个月，无论是上证综指，还是创业板指数，向上空间都大于下行空间。本着价格比时间重要的原则，积极寻找α布局。对于一些已深入研究且风险收益匹配度较好的标的，利用短期调整而怀着怜悯的心买入，为跨年度行情乃至明年全年布局。从明年全年来看，α策略的有效性将显著超过今年。