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关闭窗口 是视觉社交业务板块，均具有自身发展内核与亮点，旗下六大网站也具有综合优势。未来随着公司B2B2C模式的不断推进，其自身的市值也具有较大提升潜力。预计2015-2017年公司每股收益为0.26、0.37、0.45元，维持“推荐”的投资评级。
相关风险：盗版侵权风险，资源整合管理低于预期及智慧旅游业务开发进展不达预期等。
爱建证券 侯佳林
启迪桑德：正式更名启迪桑德，产业整合加速
公司今日发布公告股票名称正式由桑德环境变为更为启迪桑德。2015年4月10日清华控股及其一致行动人合计受让桑德集团持有的桑德环境2.52亿股股份，占上市公司总股本29.80%。公司实际控制人由桑德集团变更为清华控股，更名更好的体现公司股东战略融合以及产业规划布局，促进公司整体经营及战略的融合与协同。
预计公司15/16年实现营收61.6、89.1亿元，同比增长41.11%/44.54%/，净利润10.3、14.9亿元，YOY+28.14%、44.7%，EPS1.22、1.76元，当前股价对应15、16年动态PE35 X 、24X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议，目标价55.0元(2016年动态PE31X)。
清华控股正式入主桑德环境：桑德环境控股股东桑德集团于2015 年4月10 日和清华控股、启迪科服、清控资产与金信华创签署了《股份转让协议》，协议转让其持有的252,179,937 股(占公司总股本的 29.80%)，其中清华控股、启迪科服、清控资产与金信华创为一致行动人分别受让桑德环境股本总额约为6%、20%、3%、0.8%，转让价格为每股27.72 元，总计69.9 亿元。9 月21 日,正式办理完成相关过户登记手续，启迪科服为公司第一大股东，公司实际控制人将变更为清华控股，桑德集团在本次权益变动后持有公司15.01%股份。9 月29 日,公司召开董事会通过决议,拟变更公司名称幷提名王书贵先生、曹达先生、袁桅女士以及韩永先生为公司第八届董事会非独立董事候选人，10 月20 日的股东大会中已审议通过。王书贵先生是现任启迪控股副总裁,启迪科服总经理;其余提名董事均为清华控股高级管理人员。此次管理层变动标志着清华控股正式入主启迪桑德，作为清华控股旗下唯一的环保上市公司，在“十三五”环保行业高景气度的背景下，未来将迎来更多的产业整合，促进公司整体经营及战略的融合与协同。
转型综合化环境服务商：公司致力于废物资源化和环境资源的可持续发展，主营业务涉及固体废弃物处置系统集成、环保设备制造与销售、城乡环卫一体化、再生资源回收与利用及特定区域市政供水、污水处理领域。目前公司积极由固废投资运营商向综合化环境服务商转变，传统的固废、水务板块保持持续增长，在环卫、再生资源两大板块也取得积极进展。
互联网+环保”线上线下布局资源回收业务：线下方面公司收购邢台恒亿60%股权、艾瑞环保100%股权,幷设立桑德(天津)再生资源投资控股公司和桑德绿动公司,分别经营项目投资管理和再生资源回收业务。线上方面公司推出O2O 易再生网利用互联网技术服务于再生资源产业，幷发布桑德环卫云平台，依托桑德环卫云平台，公司将开启物流、回收、广告、交易、运营五大业务板块。充分利用‘互联网+’促进公司的转型升级，推动行业快速发展。
三季报回顾：前三季实现营收41.59 亿元(YOY+44.98%)，净利润6.17亿元(YOY+20.41%)，符合预期。单季看，公司3Q 实现收入17.10 亿元(YOY+47.77%)，实现净利润2.37 亿元(YOY+18.97%)。营收增加主要系固废处理业务、新环卫一体化和再生资源业务增加所致。
盈利预测：我们预计公司15-16 年实现营收61.62、89.07 亿元，分别同比增长41.11%/44.54%/，净利润10.3、14.9 亿元，YOY+28.14%、44.7%，EPS1.22、1.76 元，当前股价对应15、16 年动态PE35 X 、24X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议，目标价55.0 元(2016 年动态PE31X)。
华巍
科远股份：凝汽器清洗机器人首获600MW机组EMC合同
科远股份
1)全资子公司“科远控制”与大唐南京发电厂(“大唐南电”)就后者#1机组(600MW)凝汽器在线清洗机器人节能改造项目签署了正式的合同能源管理(EMC)合同，该项目现已安装完毕，目前处于试运行阶段，这是该产品首次应用于600MW等级火力发电机组；2)公司申报的“南京市智能制造与机器人工程研究中心”建设项目获得南京市发改委批复同意。
投资要点
凝汽器清洗机器人首次应用于600MW 机组与大唐集团
凝汽器清洗机器人是公司为电厂等老客户开发的创新产品，推广初期采取EMC方式销售，旨在降低用户投资风险，减少销售阻力。本次所签合同主要内容有：在效益分享期内，因使用凝汽器在线清洗机器人进行节能改造所产生的节煤效益由大唐南电和科远控制双方按照约定比例进行分配；大唐南电每6个月向科远控制支付一次节能效益分享款；效益分享期之后，项目财产的所有权将无偿转让给大唐南电。我们认为，如项目推进顺利，将利好该产品在大唐集团与600MW等级机组市场的持续推广，更有望为公司带来后续直销订单。
获批组建南京市智能制造与机器人工程研究中心
我们认为，该事件将助公司有效整合南京等地的产学研资源，推动江苏乃至全国制造业的智能化发展，提升公司在智能制造领域的竞争优势。
维持“增持”评级
暂不考虑增发，我们预计，当前股本下，公司于2015～2017 年将分别实现EPS 0.31
元、0.55 元、0.80 元，分别对应98 倍、55 倍、38 倍P/E。如按上限增发，综合考虑业绩摊薄效应与财务费用改善预期，预计2016 年、2017 年将实现EPS 0.47 元、0.69 元，对应64 倍、44 倍P/E。
风险提示
公司业务发展与增发实施进度或低预期；行业成长股估值中枢或现波动。
浙商证券 郑丹丹
大秦铁路：煤运继续下滑，盈利水平尚可
大秦铁路
1．事件
大秦线 2015 年 10 月完成运量 2979 万吨，同比减少 13.8%，跌幅小于上月的 17.1% 。大秦线前 10 个月的运量累计同比减少10.51%。由于提价因素的对冲，前三季度的盈利水平同比基本持平。
2．我们的分析与判断
2.1. 宏观环境仍未好转
铁路货运数据反映了当前的宏观经济不景气。从二季度开始，全国铁路货物周转量的同比跌幅逐月扩大，9 月份达到-18.76%。国内能源结构的持续变化则进一步压制了煤炭消费。大秦铁路继续保持了国内煤运骨干地位，但绝对运量跌幅较大：大秦线 1-10 月运量累计同比下滑 10.5%，侯月线相应下滑 8.1%
2.2. 运价尚能支撑盈利
2015 年 2 月开始实施的铁路货运提价有力地支撑了大秦铁路的盈利能力。 公司由区位优势、技术装备优势综合在煤运市场上形成了强大的竞争力，使得其煤运市场份额相对扩大，有利于提价因素转化为增收、增利。2015 年 1-9 月，公司实现净利润 111.9 亿元，同比增长 0.22%。
3．投资建议：维持推荐
公司的煤运骨干地位仍可长期保持，足以保证较为稳定的盈利能力；公司的业务结构优化将继续推进，不断增强其抗风险能力；在铁路资产证券化的过程中，公司市值具备极大的增长潜力。暂不考 虑 未 来 运 价 调 整 ， 我们 维持 预测 2015-2017 年 EPS 为0.96/0.92/0.90 元，维持推荐。
4．风险提示
铁路大宗货物的运输需求下滑过快；
铁路后续市场化改革进度偏慢。
银河证券 周晔
北部湾旅：“航线运营+海岛开发”模式再下一岛
北部湾旅
“航线运营+海岛开发”模式再下一岛。公司将与平阳县旅游发展投资有限公司合资成立南麂岛旅游投资开发有限公司(北部湾旅控股)，其拥有南麂岛景区的整体开发经营权和鳌江至南麂航线独家经营权，业务范围包括码头运营、航线运营、观光车运营、海岛旅游设施开发等。复制北海涠洲岛“航线运营+海岛开发”经典模式，充分受益海洋旅游发展增速，南麂岛有望成为未来公司新的业绩增长点。
南麂岛开发空间大。目前南麂岛已经形成初步的旅游开发，住宿餐饮交通等设施还有很大改善空间，知名度不高，主要景区有：三盘尾景区、大沙岙沙滩、美龄宫、战时地道等。上岛航线有鳌江-南麂和瑞安-南麂两条航线，其中鳌江线客流量占比最大。2013年南麂岛客流量突破15万人次，2014年达到18.9万人次，创历史新高。从今年6月下旬开始，南麂岛将限制旅游高峰期的上岛人数，控制在每日1300人以内，其中鳌江-南麂航线每日上限控制在900人以内，瑞安-南麂航线每日上限控制在400人。根据涠洲岛限流对业绩的影响经验和南麂岛的开发现状，我们认为未来在南麂岛门票、观光车运营、新景点开辟、市场营销等方面尚有较大开发空间，从而引导客流增长。
产业链延伸加速可期。公司此次开拓南麂岛业务，有利于拓展公司旅游航线网络的全国布局范围，增强公司向旅游行业上下游产业链的延伸能力。我们维持对公司未来产业链延伸与拓展的方向判断：1.海岛建设开发与运营；2.邮轮旅游；3.集团资产整合。
维持“推荐”评级。我们维持原来的盈利预测，预计公司2015~2017年每股收益为0.33、0.42和0.50元，以停牌前收盘价25.76元结算，对应市盈率分别为77倍、62倍和51倍。未来公司有望加速产业链扩张，我们给予“推荐”评级。
风险提示：1)航线异地项目扩张不如预期；(2) 燃油价格波动带来的不利风险；(3) 运营安全风险；(4) 自然灾害等不可抗力。
国联证券 陶雯雯
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