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券商飙涨银行会远吗?高盛看好2股 | |
作者:佚名 文章来源:转载 点击数 更新时间:2015/11/6 18:17:39 文章录入:萃富投资 责任编辑:萃富 | |
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券商股带领A股连续三个交易日强劲反弹,且成交额再回万亿大关,市场做多情绪被再次点燃。 在降息通道下,行业净息差季环比持平于2.54%,主要是因为资金成本季环比降低15个基点,由此对冲了资产收益率下滑的影响。这表明利率市场化对银行融资成本的新增负面影响有限。上市银行并未展开激烈的定价竞争,而是对大多数客户的上浮比例一般不超过40%。 三季度不良贷款压力依然存在,高盛估算折年不良生成率为144个基点,略低于二季度的152个基点。虽然进一步放松可能有助于缓解企业的再融资压力,但是银行不良贷款压力或将依然存在,三季度不良生产率的季环比走低之势未必能够继续,主要基于以下两点理由: 1) 三季度企业盈利依然疲软,统计局发布的工业企业经营亏损同比加速就是其一例证; 2) 不良贷款清收的季节性。三季度各家银行不良贷款趋势走向不一。 大型银行和城市银行不良生成率降低,而受到中小企业业务占比较高和扩张更快等因素的影响,平安与兴业等股份制银行的不良生成率超过了300个基点。宁波银行的不良贷款增速持续走低,不良贷款生成率全行业最低,因为该行比别家更早进入不良贷款周期而且注重零售业务。 高盛总结道,三季度业绩表明,虽然利率下调、股市降温且目前处于不良贷款周期,但银行的净息差与拨备前营业利润表现平稳。 该行强调,尽管企业盈利疲弱可能导致不良贷款压力持续存在,但是对于银行股仍持积极看法,因为近期政策放松、资金成本走低以及消费信贷加大可能缓解不良贷款尾部压力。维持强力买入中信银行H股与招商银行A股,前者当前股价对应0.63倍2015年预期市净率,为同业最低,而且零售业务快速增长,而后者零售业务实力强劲。 |