医药生物：精选子行业与个股

　　9 月份，全部A 股下跌3.24%(算术平均)，医药生物板块下跌幅度为0.75%，跑赢大盘2.49 个百分点。从子板块来看，医疗服务涨幅居前，医疗器械和生物制品次之，化学制剂、医药商业、化学原料药和中药出现不同程度的下跌。

　　1-8 月份医药制造业主营业务收入、利润总额分别为15820.8 亿元、1571.4 亿元，累计同比增速9.04%、13.19%，收入增速较1-7月份微幅上升0.07 个百分点，利润总额累计增速基本持平。总体来看，医药制造业收入和利润增速基本平稳，收入增速下降趋势呈现企稳迹象，利润增速有所回升。

　　投资策略。9 月份整体市场情绪有所好转，医药板块表现相对较好，医疗器械、医疗服务等子行业相关个股反弹幅度居前。从行业整体估值来看，目前处于相对合理的水平，在整体市场情绪稍微好转的情况下，短期看弹性和市场关注度，重点关注医疗服务和器械子行业，及基因测序等主题板块。

　　而长期来看，医药行业的成长逻辑没有发生改变，成长的确定性依然被市场认可，因此在政策纷扰中寻找避风港、业绩确定性和鉴别真正成长性成依然是最重要的投资逻辑：(1)政策避风港遵循从上至下的原则精选子行业：医疗服务(爱尔眼科、迪安诊断、泰格医药等)、IVD(迈克生物、万孚生物等)、创新药(恒瑞医药等)；(2)业绩确定性可依照从下至上的原则，根据业务发展态势判断业绩增长可持续性，重点推荐亚宝药业、安科生物、京新药业等；(3)主题性投资机会：上半年基因测序、互联网医疗等概念受到市场热捧，这些新技术、新模式代表着行业自身发展的趋势，将会成为市场持续关注的主题，推荐达安基因、华润万东等；国企改革将极大改善公司经营状况，推荐关注太极集团、千金药业。

　　风险提示。行业利空政策或上市公司业绩不及预期。(财富证券)