宝钢股份(行情600019,咨询):或因行业减产增多，11月出厂价再次维稳

　　类别：公司研究 机构：长江证券(行情000783,咨询)股份有限公司 研究员：刘元瑞，王鹤涛 日期：2015-10-13

　　报告要点

　　事件描述

　　宝钢股份公布了2015年11月主要产品出厂价政策，主要调整明细如下:1、热轧:直属厂部、梅钢热轧汽车用钢产品和湛江，基价维持不变；2、普冷:直属厂部及梅钢公司产品，维持不变；3、酸洗:直属厂部及梅钢公司产品，维持不变；4、热镀锌:直属厂部及梅钢公司产品，维持不变；5、电镀锌:维持不变；6、镀铝锌:直属厂部及梅钢公司产品，维持不变；7、无取向电工钢:维持不变；8、取向电工钢:维持不变。

　　事件评论

　　或因减产增多，11月出厂价再次维稳:连同本次出厂价调整政策在内，公司已经连续4次维持热轧、冷轧主要产品出厂价政策不变。对于下游以汽车、家电等制造业为主的板材来讲，11月并无明显的淡旺季特征，公司11月主要品种出厂价继续平盘开出，应主要基于以下两点:1）近期钢价持续下跌致使行业公司经营压力增强，部分板材公司停产检修一定程度上减缓价格下跌速度；2）公司历来11月保持主要产品出厂价政策不变的概率较大。不过，值得注意的是，历年11月板材价格下跌的概率较大，因此，在当前需求整体下行的背景下，公司维持11月主要产品出厂价政策不变面临的压力或许相对更大。

　　硅钢方面，11月无取向、取向硅钢价格均再次维稳，综合考虑特高压需求及下游厂商成本压力等因素，年内硅钢价格再创新高的概率不大，其中，无取向硅钢存有下调压力，取向硅钢价格仍应相比普钢强势但力度应将趋缓。

　　出厂价连续维持稳定不变，但由于市场价格继续下跌，公司热轧、冷轧主要产品价格与市场价之间的价差相较上月均有扩大。从绝对量来看，公司目前出厂价倒挂压力处于历史高位。

　　预计公司2015、2016年的EPS 分别为0.22元、0.31元，维持“买入”评级。