节后四连阳在昨日被终结，尽管业内普遍对年内的“吃饭行情”抱以期待，但在股指试探3300点后，投资者或许要保持一份谨慎。

　　市场腾挪空间有限

　　整体资金面看，存量博弈市场是基本格局，目前无法突破，近期的反弹是由场内资金加仓而非增量入场促成，从部分机构投资者的反馈看，快速加仓的并不多。

　　上海证券认为，在大盘有限腾挪空间内，寻求结构的自我修复，将是市场的基本特征。目前市场缩量回升的进程是一次波段反弹。如果市场整体量能水平不能出现根本性的改善，进入10月下旬之后，大概率会遇阻进入新的一个下降调整波段。由此，四季度市场总体趋势将表现为先扬后抑再企稳的过程。所以10月下旬之后要谨防“恨在深秋”。华泰证券则维持上证波动区间2850点到3250点的判断，并提示创业板在大幅反弹后，注意回调风险。

　　东北证券指出，反弹的格局仍将延续，目前市场仍处于多重利好共振的良性期。但市场新增资金有限、成交量放大的空间也有限，三季报又存有潜在风险点，因此市场后期将逐步分化，修复反弹过程中震荡也将有所加剧。操作上，以“十三五”规划相关概念股和受益于供给端改善的低PB的周期股为主要方向。

　　目前机构投资者普遍认为，全球风险偏好改善、短期无重大宏观利空、国内无风险收益率下行、做空受限。但华泰证券表示，短期无重大宏观利空，但黑天鹅可能随时起飞；国内利率下行，十年期国债9月初以来降了15BP，幅度有限，本应该是主板的周期股涨得更好些，但过去1月多创业板反弹得较欢乐；做空受限，在一个存量博弈市场，这点反而可能是支持下跌的。

　　基于此，以创业板为主战场的所谓“吃饭行情”，已基本反应了三大逻辑，且基础并不稳固，那么一波三折、边“吃饭”边“买单”的特点，在部分股票已经有较大反弹空间后会表现得更加明显。建议投资者灵活参与“吃饭行情”，排队早、吃得快，不要成为阶段性“买单者”。

　　此外，由于当前上升主要是场内资金的加仓行为，而非场外增量资金。华泰证券认为，市场存量博弈特征非常明显，机构加仓的速度与反弹的持续性呈反比。