金，这次的股市暴跌更是让作为持股主体的普通员工忧心忡忡，苦不堪言。

　　本是为吸引人才留住人才设立的员工持股计划，如果最后反而让员工为二级市场接盘埋单，不仅仅导致员工队伍士气大跌，失去对公司的信心，更遑论参与公司运营，监督企业重大决策等员工“参政”的良性机制；同时不利于员工队伍的稳定，可能发生人员流失，鞭策机制、引导机制失效等消极影响。

　　从公司治理的角度，当上市公司面临股价爆仓后，为了稳定股价，公司有可能会为了提升投资者信心而产生如虚增收入、“巧妙”地选择会计核算方法和变更会计政策、“粉饰”年报等行为，来误导投资行为；对内则可能引发生产行为、销售行为或者投资行为的短期化，影响公司日常运作。这一系列过于关注短期利益行为，其结果都会对公司长久稳定的发展带来潜在的风险。

　　在这一波低迷的股市浪潮中，该如何正确维护员工利益，提升员工信心？

　　从短期可操作层面看，可由公司大股东及时提供资金救护伞。以安居宝为例，公司实际控股人为此次员工持股计划提供融资，如出现亏损，由实际控股人承担；如产生投资收益，实际控制人享有其所提供的融资资金16%以内的收益，剩余收益将由本次增持员工所享有。在大股东提供兜底的条件下，使得员工的资金成本得到了保证，这样一个“低风险高收益”的持股计划，有助于提高员工持股积极性以及在市场波动情况下维护员工的稳定性。

　　从员工队伍的持续稳定出发，除公司现行的员工持股计划外，还可持续推出以共赢为目标偏中长期的规范类股权激励计划。与投资型的员工持股计划不同，规范类股权激励更多以“高激励高约束”为特点。例如：以期权为工具的股权激励模式，对员工当期的资金风险压力小，同时配以严格的行权业绩考核指标，将员工利益与公司业绩发展相捆绑，真正起到留人、激励人的作用。

　　从企业长远利益考虑，业绩始终是公司发展的基石，是支持公司股价的根本。聚焦当前证券市场，虽然短期股价可能偏离公司价值，但股价与公司业绩之间最终仍是正相关关系。因此公司在实施员工持股计划中，应更好地引导管理层和员工建立长期经营、长期绩效、长远获益的理念，将关注点集中于公司的业绩发展和自身长久的利益分享；让员工广泛参与决策与监督，发挥公司人力资本的价值，激发公司业绩发展的内生动力。

　　总之，在目前股市动荡激烈的时期，公司必须谨慎客观地对待员工持股。在实施计划前，需要综合考虑公司业绩、基本面等多方面因素选择合适的工具，切不可盲目跟风，且行且慎之。

　　作者系上海荣正投资咨询有限公司 合伙人

上一页  [1] [2]