通信设备行业:扩展海外市场以稳定产品出货量,跑赢大市

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：黎柏坚 日期：2015-07-16

　　预计2015年全球手机出货量同比增长3.2%,手机增长放缓因功能手机被淘汰。2014-18年手机出货量的复合增长率预计为2.5%。

　　预计2015年全球智能手机出货量将同比增长12.2%,因受惠于电信运营商降低服务资费和政府推出的“宽带中国2015”和“互联网+”政策。

　　大部份中国手机制造商正扩大海外市场份额,以改善中国通信行业市场的激烈竞争问题。

　　中兴通讯(00763HK)、联想(00992HK)及华为是当中的例子,正通过推出新品牌或收购以扩展海外市常

　　维持“跑赢大市”的行业评级,是由于政府推出“互联网+”、“宽带中国2015”和“一带一路”政策及新兴市场强劲的产品需求。行业首选为中兴通讯(00763HK),投资评级为“买入”及目标价为30.50港元。目标价相当于23.6倍15年市盈率、21.8倍16年市盈率、20.5倍17年市盈率及3.3倍15年市净率。