50 间专营店及50 间送奶服务部(其中64%资源集中于珠三角地区)，渠道完善有望助力公司实现10%以上的销量增长，提升市场占有率。

　　农垦改革加速，公司作为广东农垦下属唯一上市平台，存在资产整合想象空间。公司实际控制人广东农垦为农业部直属企业，现有土地341 万亩，资产300 亿元，产业涉及蔗糖、畜牧、粮油等。随着农垦改革预期强化(改革文件有望于7 月出台，改革方向包括股份制打造产业集团、通过上市优化机制、全产业链等)，我们认为广东农垦有可能通过公司上市平台实现资产整合，公司价值存想象空间。

　　风险提示：食品安全问题、募投项目进度不达预期

　　国泰君安 柯海东,区少萍,胡春霞