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关闭窗口 上限约130万股,占股本总额的0.56%。公司向管理层以及公司及控股子公司核心业务骨干推出员工持股计划,能够充分调动员工积极性,有效绑定员工、高管和股东的利益,同时彰显了公司对未来发展的坚定信心。
收购成效显著,国都互联有望持续超预期。公司预计2015上半年业绩将增长3.3-3.6倍,主要得益于新增子公司国都互联的并表贡献。国都从去年9月开始并表,14年大幅超额完成对赌,预计15年大概率超额完成7500万元的对赌。移动互联网业态的快速发展带来了注册验证码、支付、订单通知等企业移动信息化业务的大量需求,而国都在短彩信类移动信息化业务和运营服务上竞争优势突出,收入不断取得快速增长。深厚的积累也有助于公司快速捕捉行业的变化,拓展新的产品和服务领域,保持竞争优势。
资本运作能力突出,三次收购带领公司迈向更高的平台。公司围绕着“通信制造+信息服务”的战略,三年稳步推进三次收购,带领公司迈向更高的平台。目前已经完成了对互众广告收购,打开了数字营销领域广阔的成长空间。互众定位于SSP,拥有程序化购买的技术平台优势及丰富的二三线媒体资源,盈利能力突出,承诺2015-2017年净利润分别不低于1亿、1.3亿和1.69亿,15年下半年开始并表,又将大幅增厚上市公司业绩。
投资建议:吴通通讯通过并购战略成功实现跨越式的发展,近两次收购大股东都积极参与增发,此次又推出员工持股计划彰显了对公司未来发展的坚定信心。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.62元和1.01元,维持买入-B评级,目标价40元。
风险提示:整合不达预期的风险
大洋电机:新能源汽车电驱动龙头正在成型
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司
新能源电驱动多年沉淀终迎黄金时代:大洋电机2009年进入新能源新车驱动系统领域,与北理工合作开发永磁同步电机及驱动系统,同时与北汽福田合作,产品迅速推广应用,2009年底开始配套北汽福田、金龙、东风、上汽等国内大型整车厂,目前已经形成北京、中山、底特律三大技术中心以及三大生产基地,是新能源电驱动系统领域积累最深厚的企业之一。
收购上海电驱动,新能源电驱动龙头正在成型:行业进入存量竞争阶段,龙头企业将直接受益。大洋电机与上海电驱动强强联合,在研发实力和客户资源上进行整合,显著提高综合公司竞争力,市场份额突破三分之一并将不断增加,同时借助募集资金扩张产能,技术优势和规模化生产优势突出,构筑行业护城河,新能源电驱动领域的龙头地位已经奠定。
三大业务板块,新能源汽车产业链布局完整:公司通过收购整合,已经形成家电及家居电器电机、车辆旋转电器和新能源汽车动力总成的三大业务板块,并且三个板块都是国内行业龙头。新能源汽车产业链继续下沉,成为动力总成系统提供商,下游建立融资租赁公司,直接服务最下游公交公司,同时能够加强与整车厂的合作,新能源汽车运营平台将成为公司新的业务支点,并于动力总成业务形成协同。
投资建议:我们预计公司本部15年-17年的净利润为5.26亿、6.57亿、7.25亿,2015年EPS为0.31元,上海电驱动16年并表,16-17年摊薄EPS为0.34元、0.39元,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,12个月目标价为20.00元,相当于2016年EPS的59倍动态市盈率。
风险提示:电机电控业务开展不及预期
信质电机:布局先进新能源电机电控技术,龙头地位确立
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司
投资600万美元获美国RMS 公司40%股权并签署联合协作协议。公司控股子公司苏州艾麦与美国Rinehart Motion Systems(RMS)签署《联合协作及股权投资协议》,协议约定:(1)苏州艾麦投资RMS 600万美元,其中股权投资520万美元,获得40%股权,前三年项目技术支持费用80万美元;(2)RMS 向苏州艾麦免费开放除军事用途外所有技术。
RMS 掌握美国最先进新能源驱动电机电控技术,排他性协议确立公司国内新能源动力驱动系统龙头地位。RMS 是位于美国俄勒冈州的一家以新能源汽车电力电子及电控技术研发为主导的轻资产技术型公司,技术和产品创新能力位于全球最前沿,产品在全球新能源控制器中体积最小、重量最轻、负载最强,并已应用在F1等专业赛车竞赛、量产超跑和概念原型车上。此次协议从四个层次帮助公司确立国内新能源动力驱动系统龙头地位:(1)永久免费使用RMS 全部新能源汽车技术:苏州艾麦可永久全球免费使用RMS 现有技术及将来研发的所有技术(涉军工除外);(2)协助技术本地化并提升艾麦自身研发实力:RMS 将投资苏州艾麦82万美元获5%股权,并派驻2-3名专业技术人员协助建立研发基地和先进研发团队,创始人LarryRinehart 将担任艾麦首席技术官;(3)客户共享实现双赢:协议约定双方在全球范围内共享新客户;(4)排他性协议构筑高壁垒:协议约定双方不得与第三方合作或结盟,在中国境内制造和销售产品。
双赢协议意义深远,新能源车驱动系统龙头更多海外布局可期。我们认为RMS 的技术优势和公司在市场和大规模量产上的优势能有效互补,本次海外布局一方面标志公司的新能源驱动电机+电控的新能源动力总成获得全球领先的坚实技术保障和开发能力,另一方面公司借助国际平台,布局更多有全球竞争力的新兴技术和产品或可期待。
投资建议:我们预计公司2015年-2017年的收入增速分别为24.5%、24.4%、24.6%,净利润增速分别为37.2%、35.4%、27.8%,EPS 分别为0.64元,0.86元和1.10元;维持买入-A的投资评级,6个月目标价64.00元,相当于2015年100倍动态市盈率。
风险提示:新能源汽车销量低于预期;外延式扩张不达预期。
中南建设:提出优质“机器人”企业收购方案
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司
核心观点:
拟控股四川宝玛,快速进军智能制造
中南建设及控股集团拟联合受让四川宝玛不超过70%股权,并购完成后将相对控股,标的公司价格尚未确定。协议签署之日起十个工作日内,公司将支付排他协议保证金500万元人民币。入主四川宝玛是公司在机器人领域落实布局的第二步,在前期出资10亿在南通成立江苏中南智能制造之后的又一举措,也是外延式并购的第一个项目。
高毛利,轻资产优质机器人集成方案供应商
公司业务的核心属于机器人产业链中“集成系统”环节,是轻资产系统服务商。四川宝玛的产品服务为按照客户的需求,拼装机器人本体以及其他生产线必要零部件,产出符合某种特能功能需求的定制化生产线。此业务核心价值在于自动化系统集成以及语言的设计,并且由于系统升级以及功能更新等客户服务需求,具备相当强的下游需求粘性。
主业保持稳健,蓄力转型发展
15年上半年,公司完成签约金额91.6亿元,与14年同期相比基本持平小幅增长3%。公司下半年货值充足,在三线城市市场环境逐步好转的情况下,我们预计全年将会完成年初250亿的销售目标。
预计公司15、16年EPS分别为1.21、1.52元,维持“买入”评级
近期公司股价回调,已经接近公司员工持股价格的成本线,与合理价值相比低估明显,此次复牌后股价具备较强支撑,伴随转型方案的进一步落实与后续优质机器人企业的项目收购,市值具备持续提升的动力。
风险提示：区域市场影响公司销售水平,新业务拓展存在不确定性。
双箭股份:养老服务潜在龙头
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司
投资要点:
技改项目稳步推进,销售模式有所创新。公司在橡胶输送带方面已取得76项专利,年产600万平方米环保节能型橡胶输送带技改项目已完工,年产500万平方米特种橡胶输送带生产线及研发中心项目、云南公司天然橡胶初加工项目的前期工作已基本完成。在输送带市场低价竞争的环境中,公司突出产品性能优势和性价比,延长产品承诺使用期,已经与马鞍山钢铁公司、沙钢股份成功合作。
以输送带业务为核心,开展横纵向并购整合。一方面,向上游拓展,2012年在天然橡胶产地云南省搭建了业务平台,设立全资子公司云南红河双箭投资有限公司以整合天然橡胶资源,2013年3月设立全资孙公司金平双箭橡胶有限公司,采购加工天然橡胶,为母公司主营业务发展提供原材料保障。另一方面,转型为物料输送整体解决方案提供商,2014年7月公布定增预案,2015年4月公布修订案,拟通过增资及收购的方式取得北京约基工业股份有限公司58%股份,全面进入物料输送系统领域,发挥产业整合效应。其中,对北京约基的一期增资协议已于6月24日签署。根据最新的定增修订稿,公司以2015年14.5倍PE增资及收购北京约基,对应摊薄后业绩增厚0.09元/股。
养老产业将成为新的利润增长点。公司布局养老产业多年,2012年底参股设立桐乡和济颐养院有限公司,先后两次增资,目前占股77.5%。旗下桐乡和济颐养院已于5月初正式营业,规划床位500张,定位中高端,提供分级护理、定制化协助生活等特色服务,并提供居家养老服务。颐养院与上海红日养老投资管理集团合作,引入国内最成熟的养老服务管理模式。公司将以此为试点,探索养老服务模式;未来采用轻资产方式扩张,规划向一线城市发展。
盈利预测与估值:预计公司2015-2017年EPS分别为0.39/0.41/0.46元(未考虑定增落地后摊薄影响),对应PE为24/23/20倍。我们认为,公司在今年有望取得物料输送整体解决方案提供商和养老服务潜在龙头两项制高点,带来巨大成长空间。首次覆盖给予“增持”评级,随着后续项目的持续推进,有望进一步上调盈利预测与评级。
易华录:半年报业绩预告符合预期,电子车牌再添利好,维持“买入”评级
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司
投资要点:
公司公告:(1)2015年上半年业绩预告,预计净利润为5218.35万元-6212.33万元,同比增长5%-25%。(2)与公安部交通管理科学研究所就汽车电子标识技术研究及应用签署技术合作协议。
业绩增长基本符合预期。上半年,公司三大业务板块(智慧城市、智能交通、公共安全)产业发展环境良好,公司新增项目较多;同时,报告期内公司执行了更加严格的费用和人员管理控制,为业绩增长提供了良好支撑;但由于报告期内公司捐资3000万元参与发起设立中国互联网发展基金会,对归属于上市公司股东的净利润影响较大。在不考虑捐资对净利润影响的前提下,而以考察主营业务的盈利能力为目的,公司2015年上半年净利润同比增长约55%-75%,反而超过我们预期。
参与电子车牌标准制定和示范应用,抢占政策和市场先机,获取先发优势。合作方公安部交通管理科学研究所是公安部直属的从事道路交通管理工程技术研究的公益型科研机构,本次合作将使公司参与到交科所主导的汽车电子标识技术研究及应用当中,获得相关技术资料并参与到国家标准的制定过程中,为公司智能交通系统业务板块带来新的业绩增长点。除在基础软硬件、汽车物联网平台搭建等基础设施领域的业务空间外,电子车牌的应用实施还将贯通解决政府各相关部门之间不同的涉车管理需求,是交通大数据的重要入口,由此产生的大数据将被挖掘提炼而产生更大的商业价值,对公司未来业绩增长提供有力保障。
打造“互联网+智慧城市”第一股。(1)转型互联网+,首要看决心:公司智慧城市业务发展前景优于央企大股东业务,后者放权将使公司具备很强的主导力,同时高管持股实现利益捆绑,转型互联网运营将是提升估值、打开成长天花板的最优选择。(2)剑指智慧城市大数据运营,“国家队”地位无人企及:智慧城市的核心资源是大数据,政府数据资源的融合与开放将成大势所趋。公司将智慧城市大数据与互联网深度结合,同时布局信息安全与金融支付,凭借央企背景可迅速跑马圈地,占尽卡位先机。(3)借国家互联网基金会重塑互联网思维,高规格打造新兴产业联盟:未来公司作为数据资源型企业,
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