升我们此前判断，阿里云、Ucloud与公司无论是在用户群体，还是技术实力与产品本身都不构成威胁，促销降价不会对网宿业绩产生影响。公司上半年60%~75%的净利润增速，验证我们观点、打消市场疑虑。通过不断优化产品结构，推出高附加值产品，公司CDN业务毛利率或进一步提升。

　　利好持续发酵，助力公司业绩不断增长此前非公开发行，提出“社区云”宏伟蓝图，将助力公司进一步打开发展空间，扩大业务范围。随着海外节点的不断铺设、CDN业务持续深化，进一步奠定公司国内CDN龙头地位。加之云服务商战略不断完善，与VMware展开战略合作，未来发展前景光明。

　　2015-2017年业绩分别为1.15元/股1.89元/股和2.99元/股公司技术实力雄厚，国内CDN行业发展迅速，加之产品线优化，是业绩不断增长的有力支撑。同时，正在筹划发展的“社区云”业务，以及逐步实现的云服务商战略目标，也将进一步提升公司竞争力，维持“买入”评级。预计公司2015年-2017年EPS分别为1.15元/股、1.89元/股和2.99元/股。

　　风险提示新业务推进速度不及预期;技术变化快，不易被市场充分理解;海外业务的政策风险。(.广.发.证.券.)

　　启明星辰：国产信息安全龙头 大股东增持彰显信心

　　网络安全法草案出台，信息安全行业迎来最大政策性红利，行业拐点已显，公司作为国产信息安全龙头率先受益。草案规定了网络安全相关责任主体和相关罚则，覆盖14个国家关键基础设施领域。参考国家安全法立法进度，预计网络安全法有望在三季度出台，信息安全将从合规性驱动向合规性和强制性驱动并重。IDC预计2014年中国IT安全市场规模为22.4亿美元，同比增长18.5%，市场增速超预期。腾讯投资知道创宇，携手启明星辰进入企业安全；阿里收购瀚海源；百度收购安全宝。IDC数据和BAT进军企业安全领域从产业层面证明了行业拐点已经出现。

　　国产信息安全龙头，多年持续投资终开花结果。公司是国内信息安全龙头企业，政府和军队、金融市场份额名列第一。2015年中报首次扭亏为盈，业绩不断超预期，全年业绩高增长是大概率事件。2014年至今多次并购参股，收购书生电子、合众数据、安方高科等企业，2015年携手腾讯推出“云子可信”企业终端安全解决方案，“大安全”体系日趋完善，打造企业安全生态圈。公司业绩增长拐点确定，多年来在信息安全领域的持续投入终开花结果。

　　投资建议：政策性红利和产业需求启动，信息安全行业高增长可期；公司是国产信息安全龙头，今年将进入收获期。预计公司2015-2016备考EPS分别为0.33元、0.47元，维持“买入-A”评级，6个月目标价35元。(.安.信.证.券)

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