油气服务：改革发力上游垄断破冰 荐2股

　　国内油气改革从下游往上游稳步推进，上游为油气改革最终落脚点。整个油气产业链上中下游，国内都面临着严峻的垄断问题，导致生产效率极其低下。国内油气改革的整体思路是从下游往上游逐步推进，伴随下游网管销售、中游炼化(原油进口权)等环节已经取得突破，上游勘探开发领域也开始启动。目前国内油气勘探开发权被“三桶油”和延长石油垄断，此次新疆地区拿出6个区块进行招标，数量略高于市场预期，意味着国内上游勘探开发主体开始多元化。

　　以广汇能源等为代表的国内企业主要通过进军海外市场参与油气开采，积累丰厚的作业和管理经验。迫于上游垄断现状，过去国内企业参与油气勘探开发方式，主要在海外收购油气资源，使得国内涌现出广汇能源、海默科技等优秀油田作业管理者。这些在海外油田作业现场积累了丰厚的作业和管理经验，有望成本此次区块招标的主力军。

　　小片区块出让和产品分成模式是上游放开的主要形式，预计石油开采牌照会与区块出让招标同步落地。我们认为上游资源端开放主要有产品分成和区块出让两种模式，前者主要是国内油服公司通过为“三桶油”提供作业服务享受部分油气产量分成，典型的为潜能恒信与中海油的渤海05/31合作分成区块，但该形式不涉及开采主体放开问题。区块出让则关系到油气资源所有权的变更，我们预测伴随着区块招标的完成，石油开采牌照的开放也会同步落实。

　　招标硬性条件不高，看好布局新疆地区和有油气开采经验的上市公司。本次区块招标硬性条件不高，除了一些合规经营指标外，仅要求公司净资产要求超过10亿元人民币，可以说绝大多数上市公司满足该要求；此次招标承诺工作量最高者将会中标，政府设定勘查许可证有效期为3年3个月，从勘查许可证有效期开始之日起算，前3年为勘查期，后3个月为考核期，如到期不能完成承诺工作量，会面临区块收回风险。此次上游区块的放开，可以说是油气改革重大突破，利好于整个油服产业链；相关投资标的，我们看好已布局新疆地区和具备油气开采作业、管理经验的上市公司，如美都能源和海默科技等。国联证券

　　航空航天：强烈建议关注旗下标的 荐8股

　　中航工业紧急部署维护上市公司股价稳定措施。 7月7日下午，中国航空工业集团公司召开紧急会议，研究了维护股票市场稳定的措施。号召集团直属公司及所属各上市公司继续搞好科研生产，着力提高上市公司质量，进一步建立健全投资者回报长效机制，依法依规维护所属上市公司股价稳定，不断提高投资者回报水平；全力做好与投资者的沟通工作，维护好上市公司形象，努力提振市场信心。 http://www.avic.com.cn/cn/xwzx/jqyw/405768.shtml点评：l 航空工业是国家产业转型升级战略性方向，中航工业集团作为龙头将持续受益产业高速发展。航空制造业是高端装备制造产业的核心构成部分，是我国战略新兴产业的核心方向之一。中国制造2025于近期出台，军工版2025亦呼之欲出，助推我国航空工业进入新的高速发展的黄金阶段。中航工业集团作为国内产业龙头，持续受益于产业大发展而高速成长。

　　中航工业资本运作走在十大军工最前列，改革力度有望加大，证券化率将继续快速提升。我国十大军工集团资产证券化率约31%，远低于世界70-80%水平，可提升空间巨大。中航工业集团资本运作走在十大军工最前列，资产证券化水平最高，且近年来核心军品资产陆续注入到上市公司。我们预期随下半年随国企改革继续深化，中航工业集团下属上市公司资产注入、股权激励或员工持股等多元化改革有望陆续落地，资产证券化率有望进一步快速提升。

　　中航工业板块调整充分，长期投资价值凸显，集团召开紧急会议维护所属上市公司股价稳定将助力板块企稳回升。军工板块自7月以来经历大幅调整，涨幅与估值均回落到较为合理水平。中航工业集团作为军工板块核心构成部分，亦调整充分，长期投资价值凸显。中航工业紧急部署维护上市公司股价稳定措施，体现集团对维护上市公司股价稳定坚定态度，且集团副总经理在中上协军工委国防军工板块发布仪式上表示旗下有条件的上市公司要增持、至少绝不减持。

　　重点推荐：成发科技、中航飞机、中航动力、中直股份、中航机电、中航重机、中航动控，建议关注中航黑豹。海通证券