江苏旷达:牵手逆变器龙头，借力加快光伏电站发展

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2015-07-10

　　投资要点

　　牵手逆变器龙头企业，提升公司在光伏电站领域品牌影响力。

　　子公司“旷达电力”与阳光电源签订《战略合作协议》，双方协议在光伏核心产品应用、技术创新、电站项目开发建设、品牌联合推广等方面展开合作。①公司未来电站项目将优先以市场公允价格采购阳光电源逆变器及相关配套产品;② 双方共享电力工程方面、新能源领域技术积累;③ 双方共享项目信息，优势互补推动双方在电站市场迅速做大做强;④ 双方进行联合品牌推广，以得到各领域认可，提升各自品牌影响力。

　　q高管于股价波动期间增持，凸显对公司发展信心。

　　控股股东沈介良先生及一致行动人旷达控股发布追加股份锁定期的承诺，;同时沈介良先生将认购不低于公司增发总数15%股份。公司董事钱凯明、许建国已进行股份增持，其他董事、监事及高管计划未来6个月内增持公司股份。我们认为，这在一定程度上反映了高管对公司业务长久发展的信心。

　　盈利预测及估值。

　　暂不考虑增发计划实施，我们预计，当前股本下，公司于2015~2017年将分别实现EPS 0.41元、0.64元、0.83元，净利润分别同比增长60.8%、56.3%、30.2%，对应24.7倍、15.8倍、12.1倍P/E。如年内完成增发，考虑摊薄效应及募集资金对流动资金改善预期，我们预计，按上限增发后，公司于2015~2017年将实现EPS 0.34元、0.53元、0.68元，对应29.7倍、19.2倍、14.8倍P/E。鉴于此前股价回调过多，我们预计后续将迎来补涨，调升评级至“买入”。

　　风险提示。

　　公司业务经营或不达预期;行业成长股估值中枢能否维持，存在一定风险。

　　挛通用:高管增持+控股微型电动车企业，双重利好共同维稳

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司研究员：刘洋日期：2015-07-10

　　员工持股价为35.01元、部分高管增持及承诺6个月内控制人及高管不减持表明管理层用实际行动坚定看好公司发展。

　　公司已于2015年6月5日通过二级市场购买完成第一期员工持股计划，累计购买公司股票3，498，419股，占公司总股本的比例为0.44%，购买均价为人民币35.01元/股。目前价格仅为25.36元，比员工持股价低28%，安全边际高。公司副总经理龚晖先生、欧阳平先生、何军先生拟增持本公司股票，增持股票的金额将不低于各自2015年6月8日至6月9日卖出公司股票的卖出金额的10%。同时 公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员在未来6个月内，均不通过二级市场减持本公司股份。 以实际行动切实维护资本市场稳定，保护投资者利益。

　　控股山东力驰，分享微型电动车千亿市常

　　在持有山东丽驰20%股权的基础上， 公司拟以现金方式对山东丽驰进行增资，同时收购合作方持有的山东丽驰部分股份，从而合计持有山东丽驰51%股份，实现控股。山东力驰2015年预计销售规模在3万辆，行业排名前列。微型电动车拥有广大潜在市场，我们认为是我国电动车大规模产业化最重要的载体。目前由于缺乏全国性标准，仅在山东、河北、河南、浙江、江苏、重庆、福建等地销售。全国性标准预计将在2016年6月发布，届时全国年销售规模将在300万辆左右，市场规模约1000亿。

　　重申买入评级， 维持6个月目标价45元。

　　2015年是公司战略业务升级年，无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场，公司价值重估才刚刚开始。根据谨慎性原则，我们仅考虑公司主业和大型柴油发电机组，预计2015-2017年营业收入分别为79.73亿元、90.09亿元和105.41亿元，增速分别为20%、13%和17%。2015-2017年归属母公司净利润增速分别为25.94%、14.4%和17.34%。考虑此次增发，摊斌EPS 分别为0.92元、1.05元和1.23元。重申买入投资评级，维持6个月目标价至45元，对应2016年估值43倍。

　　风险提示:国内两轮摩托车销量大幅下滑的风险;战略业务进展不达预期的风险

　　海特高新:董事长增持显信心;受益军民深度融合、国防信息安全、通用航空三驱动

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王华君，陈显帆 日期：2015-07-10

　　投资建议

　　不考虑增发和收购，预计15-17年EPS为0.29/0.47/0.66元，PE为48/30/21倍。考虑本次增发、收购和全面摊薄，假设按照20元增发价进行测算，股本增加8350万股，预计15-17年EPS为0.29/0.49/0.68元，PE为48/28/20倍。公司军品占比已经超过50%，预计未来公司估值将向国睿科技、四创电子、中航动控、中直股份等靠拢;持续推荐。

　　风险提示:军品交付时间不确定性、直升机绞车和新型号ECU量产时间的不确定性、增发股本增厚摊薄业绩、整合风险。

　　深圳华强:拟收购深圳捷扬30%股权，加速整合电子元器件分销市场

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