事件：7 月7 日，中航光电发布半年度业绩预报，盈利22，716.28 万元- 26，725.04 万元，比上年同期增长70%-100% ，增速超出预期。

　　点评：公司业绩大增主要有以下几方面原因：

　　公司防务产品订单稳步增长：公司军品覆盖航空、航天、兵器、舰船和电子等主要军工领域，依托技术优势，密切关注新型武器装备型号研制任务，以项目为中心，开展策划攻关，大力推进新产品、新业务，今年是“十二五”收官之年，军品进入集中交付阶段，因此公司防务业务增长迅猛。

　　新能源汽车配套产品订单稳步增长：新能源汽车配套业务方面，公司作为新能源汽车标准化成员，布局早，优势明显，国内做新能源汽车的重要厂商，包括比亚迪、奇瑞、江淮、宇通、一汽、二汽，都是公司客户，预计2015年新能源汽车业务收入将达到3 亿元。

　　新基地投产，产能逐步释放：公司光电技术产业基地 2014年5 月投产后，2014年下半年产能逐步释放，2015年上半年较上年同期产出大幅提升，较好的满足了交付需要，销售收入大幅增加。

　　成本控制取得成效，成本费用率较上年同期有所下降。

　　参股公司发展形势较好：参股公司中航海信产销规模扩大，公司当期确认的投资收益大幅增加。

　　投资建议：预计15~17 年公司营业收入分别为53.9 亿元、87.1 亿元和14.3 亿元，EPS 分别为1.24 元、2.12 元和3.19 元，目标价为30~35 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：配套武器装备研制进展低于预期，新能源汽车领域竞争激烈导致拓展不力。(齐鲁)

　　一家机构推荐外运发展：打造跨境电商综合物流平台

　　外运发展的基础业务是国际航空货运代理，占总收入近七成的比重(2014 年数据，下同)。公司还开拓了国内货运物流和快件服务业务，分别占比 23%和 9%。公司附加增值业务主要包括物流附加服务和供应链融资等金融服务。

　　公司在中国的国际航空货运代理市场份额稳居第一，在全国拥有 4 大区域，近百家分、子公司和 300 多个物流网点，运营网络辐射全国，并通过与 DHL 结成战略夥伴，国际上服务范围已覆盖全球 200 多个国家和地区。

　　公司於 1986 年以 50：50 的股权比例与 DHL 合资成立中外运敦豪，主要负责 DHL在中国的国际快递以及物流业务。近年来公司的盈利主要来自於旗下合资公司中外运敦豪贡献的投资收益。

　　公司於 2013 年正式推出国内首个跨境物流电商平台，布局国内刚刚兴起的海淘物流市场。通过与航空货运公司签署包机协议，与腾讯合作推出微信平台，与阿里巴巴旗下的天猫国际、网易旗下的考拉网展开合作，推出自营“阳光海淘”B2C 平台，等措施加快创新商业模式，打造集物流平台、支付平台、运力通道及国内外提派网络的商业模式，为发展电商金融物流奠定基础。

　　公司今年的战略重点包括了在北美、欧洲、日本等国加快布局海外仓，以及在国内中西部二三线城市推进网点建设。我们认为，公司作为惟一一家与中国海关开展合作关系的企业，随着网络布局的不断完善，其跨境电商物流平台的发展空间巨大，前景值得看好。

　　投资建议

　　从近段时期数据中看出，国际航空货运市场正随着欧美经济的缓慢复苏而稳步回升，预计将带动航空货代行业的复苏，公司主业的高市场份额优势将有助其充分受益於这一趋势。预计公司 2015/2016 年的每股盈利分别为 1.08，1.18 元人民币，目标价 27.14人民币元对应 2014/2015 年各 25/23 倍预计市盈率，3.7/3.3 倍预计市净率，买入评级。(辉立)

　　一家机构推荐广田股份：涉足装修机器人引领装修工业化革命

　　事项：公司子公司广田香港和广田控股、刘云辉、正端、姜欣、李鹏拟共同投资设立广田机器人有限公司，广田香港、广田控股分别拟出资 372.5 万元、627.5 万元，分别占机器人公司 19%、32%的股权，刘云辉等四人合计占机器人公司 49%的股权。

　　打造建筑装饰机器人龙头企业：参股的刘云辉/正端/姜欣/李鹏分别为香港中文大学机器人与网络传感器实验室主任/中科院深圳先进技术研究院工程师/日本东北大学机械工程系助理教授/中科院沈阳自动化研究所博士，曾承担国家重大科技专项、铃木汽车总装线、国家 863 计划等项目，具有丰富的机器人研发和工程经验，将大大提高机器人研发并产业化应用的成功率。机器人公司拟从事机器人的应用及研发、软件开发、系统集成、技术咨询服务等，计划从物料搬运机器人入手，力争利用 5 年时间成为国内首屈一指的建筑装饰专业机器人龙头企业。

　　装修机器人极具市场前景，公司走在装修工业化前列：2014 年我国工业机器人销量达 5.6 万台，预计 2015 年-2017 年年均增速将超过 25%，国内机器人(本体)市场尚处于竞争初期，外资品牌集中，民族企业市场开拓仍有较大空间。此次投资介入装修机器人市场符合公司打造“建筑装饰行业首个综合服务平台”的发展战略，有利于提升平台服务能力。同时由于建筑装饰行业面临年轻体力劳动者数量下降、用工成本增长的困难，研发建筑装饰机器人并产业化，有望替代传统装饰工人，推动公司转型升级，想象空间极大。

　　“建筑装饰综合服务+绿色家装 020+家居运营服务”平台战略逐步推进。公司智能家居品牌图灵猫全面实现智能家电/设施联动，未来将借助精装修及家装业务抢占增量入口、与物业合作挖掘存量客户需求，有望快速起量。公司家装 O2O 品牌过家家利用设计+BIM 系统实现所见即所得，体验店有望逐步落地，依托公司住宅精装修累积实力，发展前景良好。

　　投资建议： 我们预测公司 2015/2016/2017 年 EPS 分别为 0.98/1.27 /1.53元(考虑增发摊薄)，当前股价对应 2015/2016 年 23/17 倍 PE。考虑到公司开拓互联网+家装、智能家居和装修机器人的巨大潜力，维持“买入-A”评级。

　　风险提示：应收账款风险，业务转型升级风险。(广发)

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