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汉威电子:智慧水务再下一城,物联平台逐渐清晰
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司
契合“中国制造2025”,物联网极具潜力。推进工业化和信息化水平的大幅提升正是“中国制造2025”的重要目标。利用物联网对传统制造业升级创新,将能够进一步提升制造业的信息化、自动化和智能化程度,实现物物相连是信息时代的大浪潮。公司从传感器产品制造企业,向物联网平台服务企业转型,能够显著提高附加值。公司规划契合“中国制造2025”发展重点和任务,积极发展服务型制造和生产性服务。
业绩保持快速增长,持续推进物联应用完善。公司一季度实现营业收入1.27 亿元,同比增长92.75%。实现净利润1140 万元,同比增长40.72%。公司业务发展态势良好,在智慧燃气、化工冶金、石油炼化等业务上取得了良好的市场效果。继公司增资上海德煦智能科技之后。
公司合资设立了郑州汉威公用事业科技有限公司,并与青岛积成电子合资设立了郑州汉威智能仪表有限公司。在国家出台“水十条”的大背景下,进一步完善智慧水务物联应用,努力将智慧水务打造成公司明星业务。
员工持股计划渐落地,彰显未来信心。推出第一期员工持股计划,计划分为A、B、C 三级,比例分别为6:2:1,C 份额具备9 倍杠杆。同时,该员工持股计划公司业绩条件设定为,以2014 年净利润为基数,2015-2017 年相对净利润增长率分别不低于30%、69%、119.7%。公司实际控制人拟减持不超过570 万股对接员工持股计划。公司员工股持股计划实施正稳步推进,预计将形成良好激励效果。
风险提示;持续看好公司在物联网平台化的领先布局,物联网产业的规模要比信息互联网大得多,国内物联网相关公司价值还远未得到充分发掘。未来将诞生比肩现有互联网巨头的物联网公司。公司具备良好物联网平台化发展潜质,有望成为重要物联网平台企业,具有巨大潜力,企业市值长期剑指500 亿,仍具4 倍空间。
我们预计公司15-17 年净利润115/162/216 百万元,EPS 0.78/1.11/1.47 元,同比分别增长100.3%、41.4%、33.0%。维持“买入”评级。
梅泰诺:收购日月同行,布局移动互联网精准营销
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
投资要点:
收购日月同行是公司移动互联网战略转型的关键一步,预计将大幅改善公司的盈利能力和现金流质量,未来公司有望以此为基点,继续拓展移动互联网业务。因传统业务竞争激烈下修2015-2017年EPS至0.54(-17%)/0.74元(-13%)/0.89(-14%)元(若日月同行收购成功,2015-2017年备考EPS为0.71/0.95/1.18元)。参考通信规划和数字营销可比公司,给予梅泰诺2016年88倍PE,上调目标价至65元(+103%),维持“增持”。
收购日月同行,布局移动互联网精准营销。公司公告拟5.6亿元收购日月同行100%股权,其中4.2亿元以股份支付,1.4亿元以现金支付,股份支付发行价23元/股;同时拟定向增发募资3亿元。日月同行原股东承诺2015-2017年净利润不低于4000万、5200万、6760万。目前日月同行的互联网营销业务主要集中于PC端,2014年中国网络广告市场达1573亿,同比增长41%,未来两年增速仍将达30%以上(艾瑞咨询)。
更为重要的是,2015年以来公司已开展移动互联网广告业务,2014年我国移动广告市场达297亿,同比增长122%,预计到2018年市场规模有望突破2200亿元(艾瑞咨询)。
战略转型移动互联网:精准营销、互联网金融开花结果。梅泰诺已转型并聚焦“信息基础设施投资与运营”和“移动互联网运营与服务”两大领域。除了本次收购日月同行切入互联网精准营销领域,公司互联网金融同样发展迅速,公司参股子公司芃柏科技不仅涉足征信,而且在小微企业金融、财务外包方面具备发展潜力;而参股的拉卡拉公司更是成为被人民银行要求做好个人征信业务准备工作的8家机构之一。
催化剂:移动互联网业务再加码;日月同行打开移动互联网营销市场。
风险提示:日月同行收购不成功;通信铁塔市场规模缩减。
量子高科:战略合作推动业绩,并购基金展望未来
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司
事件:公司复牌并公告全资子公司量子微生态公司与全家康健公司签订《阿力果战略合作协议》;公司同时与正和磁系各出资300万元成立量子磁系资产,并通过量子磁系资产设立合伙企业,称之为“量子磁系健康产业基金(第一期)”。量子高科拟使用自有资金不超过1亿元作为有限合伙人参与健康产业基金。
我们的分析与判断
(一)战略合作有望助推阿力果成为明星产品。
阿力果2014年全年销售688万元,按照子公司与全家康健公司签订的战略合作协议指出,2015年至2017年,全家康健公司承诺完成阿力果单品销量5000万元、1.5亿元,3亿元,保守单品增速为627%、200%、100%。
2014年初阿力果上市,公司确定了通过网络销售阿力果的方向,并围绕网络销售展开研究、摸索,由于公司电商营销这方面缺乏经验、人才和相关的资源,推进的速度相对较慢,而此番与公司合作的全家康健公司是一家母公司具有10年相关领域经验专注于老年人生活服务的企业,母公司同时拥有“幸福九号”中老年购物商城。此次合作全家康健公司将利用其所在平台对阿力果系列产品进行战略推广,销售,同时充分发挥两家公司各自的优势,形成优势互补和协同效应。本次合作将大大助推阿力果单品的推广和放量,如计划成功实施,阿力果将在未来迅速成为公司旗下第一产品,贡献大量业绩。
(二)产业并购基金将加速公司对行业整合。
随着益生元产业的高速发展,国内相关优势企业已在各自的益生元单品领域确立的优势地位,公司在低聚果糖行业具有绝对的优势,2009年已拥有超过40%的市场占有率,同时公司在低聚半乳糖领域也具有相当的优势,此次产业并购基金的设立一方面旨在帮助公司通过金融工具放大投资能力,抓住并购的市场机遇,为公司储备更多并购标的,另一方面通过健康产业投资加快自身的益生元及微生态健康产业布局与发展,培养一批优质项目企业,形成较为成熟的产业投资模式从而进一步提高公司开拓能力和核心竞争力。
(三)发布国家标准样品。
4月1日正式对外发布六项低聚果糖国家标准样品。这次发布的标准样品属于实物标准品,包括新蔗果三糖、异蔗果三糖、蔗果三糖、蔗果四糖、蔗果五糖、蔗果六糖共六项标准样品。3.投资建议。
预计公司2015、2016年EPS 分别为0.18、0.23元/股,看好其发展远景,给予“推荐”评级。
世联行:资产管理空间大开、资本市场助力前行
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司
牵手清控科创在资产管理领域实现突破:5 月25 日公司在深圳总部举行“世联行&清控科创”战略合作公司揭牌仪式暨小样社区品牌发布会。双方合资成立的公司为“深圳市世联科创科技服务有限公司”,双方股权比例相当。清控科创是清华控股旗下著名的科技园区建设运营商和科技创新服务提供商,拥有18 个科技园区,面积超过300万平米,管理资产超200 亿元。双方将在全国打造并复制针对青年创业群体的“小样社区”,清控科创负责招商引资、世联行负责策划顾问、空间规划和运营管理。
小样社区可复制性和价值延展性强:首先,小样社区契合当前大众创业、万众创新的时代潮流,在当前经济结构调整的背景下有着广阔的市场需求;其次,小样社区是复合型的青年创业社区,建面在2-6 万平米之间,通过市场化的形式取得一些小体量的城市更新改造项目来打造小样社区完全具有可复制性;再次,小样社区特点是“三区联动、四业混合、六维并举”,三区是园区、街区和社区,四业是事业、物业、产业和商业,六维涉及工作、社交、娱乐、消费、创业、居住。从社区人口密度、空间利用和综合服务方面来看,小样社区价值延展性非常强,而且标准化的小样社区和配套服务为创业团队在不同城市移动办公提供可能性,将大大提升工作效益和时间价值。未来三年公司计划在18 个主要城市运营50 个社区,面积达200 万平方米,服务于10 万创业者,覆盖300 万青年人群体(这也会成为公司O2M 平台入口流量的重要来源)。
第一次增发顺利收官,再增发值得期待:5 月28 日公司发布非公开发行股票之发行情况暨上市公告书。公司非公开发行新增股份2.24亿,将于5 月29 日上市,锁定期三年。上市后公司总股本变为14.46亿股,流通股占比为84.5%,控股股东世联中国的直接持股比例由48.01%下降到40.33%,依然为公司第一大股东。本次发行募集资金主要用于基于大数据的O2M 平台建设项目和补充流动资金,增发完成后,公司的资产负债率会降低,资金实力将得到一定提升,有利于公司在产业链资源的整合和发展战略的推进。但是相比链家、中原等竞争者,公司在拓展产业资源和金融服务方面资金依然显得不足。借助于资本市场的东风,公司完全可以利用上市公司的优势,进行第二次增发,以便在金融服务、经纪资源争夺、平台布局和资产管理方面及时卡位,多点布局,奠定和强化自身的领先地位。
成长逻辑清晰、维持推荐评级:公司是少有的或成为万亿级房产O2O平台的投资标的,目前多项业务增长强劲,我们看好公司的核心优势和成长空间,预计公司2015-2017EPS 分别为0.67、0.80 和1.03元,目标价41 元,维持推荐评级。
风险提示:新业务拓展不顺,行业竞争加剧。
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