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关闭窗口 期限不超过一年(含一年)，募集的资金将主要用于补充流动资金以及归还银行借款。公司聘请中国农业银行股份有限公司担任公司本次发行短期融资券的主承销商，由承销机构以余额包销方式在全国银行间债券市场公开发行，面向全国银行间债券市场的机构投资者；由承销机构组建承销团，通过簿记建档，集中配售方式在全国银行间债券市场公开发行。发行利率根据拟发行期间全国银行间债券市场情况，以簿记建档的结果最终确定。
公司战略转型光伏电站运营商，互联网金融与之天然融合：公司计划在2014-2016 年的三年内通过自建、合作开发等方式将持有运营的装机容量提升到1GW，将公司发展成为国内领先的光伏电站运营商。在国家政策的鼓励下，新能源电站具备先天优势，再加上电价补贴支持及优秀的电站运维公司的管理，新能源电站债权产品具备长期、安全、稳定的金融属性，同时也具备节能、环保、抗击雾霾等的社会属性。未来“阳光联萌”互联网金融平台的产品供给与需求，将具有广阔的市场前景。“阳光联萌”将债权对应的资产目标锁定在“新能源”板块，通过对接具有长期稳定收益的新能源电站资产，通过融资租赁公司的通道，使“阳光联萌”用户能够实现在“阳光联萌”平台上对新能源电站资产的投资；在投资存续期间，可以自动支付用户的利息收益；投资到期后，完成与用户的债权回购交易；最终实现新能源光伏电站与互联网金融的有机融合，打造出一个全新的能源生产和消费、投资和融资生态系统。本次通过对外投资设立阳光联萌，将加快公司打造“新能源+金融创新+能源互联网”业务板块，构建能源互联网金融生态圈的战略升级规划的实施，拓展公司业务范围，提升公司核心竞争力、盈利能力以及抵抗风险的能力，形成公司新的利润增长点。
日升融资租赁立足新能源产业，创新光伏金融品种和融资租赁盈利模式：日升融资租赁将依托东方日升在新能源领域建立的产业基础、渠道基础及客户基础，结合专业融资租赁管理团队的创新意识和完善的市场、业务、融资、风控管理体系，以日升融资租赁为先导，以新能源电力企业为主要目标市场，创新光伏金融品种和融资租赁盈利模式，逐步向太阳能光伏相关配套设施建设等领域拓展。未来日升融资租赁还将向其它符合国家产业政策导向的行业特别是节能减排、可再生新能源领域渗透发展，力争成为在新能源领域具有一定号召力的综合性融资租赁企业，为公司租赁业务走向全球，实现更大的发展目标奠定扎实的基础。
限制性股票激励计划保驾护航，实际控制人参与定增彰显对于公司发展的坚定信心：公司此前发布首期限制性股票激励计划(草案)，首次授予2700 万股，预留300 万股，合计3000 万股占公司当前股本的4.616%。首次授予价格为4.22 元/股，激励对象包括公司董事、高级管理人员、其他核心管理人员、核心技术(业务)人员、中层管理人员等业务骨干等共359 人。业绩考核目标为2015-2017 年扣非后净利润分别不低于2.5亿、4.7 亿、6.3 亿元。较高的业绩考核目标，显示出公司对于未来业绩兑现的信心；同时，公司实际控制人大比例认购增发股份并锁定三年，彰显其对于公司未来发展的坚定信心。
投资建议：在不考虑增发与激励摊薄股本的情况下，预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.39 元、0.73元与1.00 元，对应PE 分别为40.6 倍、21.5 倍和15.7 倍，维持公司“买入”的投资评级，上调目标价至22 元，对应于2016 年30 倍PE。
风险提示：政策不达预期；电站备案或发电量不达预期；融资不达预期；斯威克盈利不达预期。
齐鲁证券 曾朵红,沈成
山东钢铁：平价收购日照公司控股股权，期待募投助力品种结构升级
事件描述:山东钢铁今日公告《非公开发行A 股股票预案(二次修订稿)》，补充收购集团日照公司价格为4.34 元/股，增资完成后公司将取得日照公司 51.008%的股权。
事件评论
平价收购日照公司控股股权：此次公告补充日照公司资产评估资料显示，日照公司净资产64.28 亿元，评估增值率仅0.0029%，其中固定资产虽增值19.64%，但由于金额较小，对整体估值影响较小。由此确定收购价格为4.34元/股，对应收购PB 为1.00 倍，与山东钢铁自身2.42 倍、钢铁行业整体1.77倍PB 相比，收购估值并不算高。此次增资完成后，公司将取得日照公司51.008%的股权。
本次拟定增发行不超过27.62 亿股A 股股票募集资金50 亿元，全部用于增资山东钢铁集团日照有限公司实施日照钢铁精品基地项目，其中，公司控股股东山东钢铁集团将认购不少于10%的本次非公开发行股票数量。
借日照项目扩产、升级，助力品种结构升级：公司拟定增收购集团下属的日照有限公司并实施日照钢铁精品基地项目。日照基地项目将采用先进工艺，服务山东以及周边地区中高端制造业，主要产品面向海洋工程、高端制造、新兴能源产业等。相比于公司传统产能，日照钢铁精品基地项目具有如下优势：(1)产品附加值较高，具有较高的产品竞争力；(2)临近港口，具备原料与钢材运输成本优势。此次收购项目在扩大公司产能规模的同时，有助于公司产品结构升级优化，增强产品整体盈利能力。
由于日照项目定增事项尚未完成，暂不考虑其对公司业绩的影响，预计公司2015、2016 年EPS 为0.01 元、0.02 元，维持“谨慎推荐”评级
长江证券 刘元瑞,王鹤涛,陈文敏
鱼跃医疗：打造“云医院”，有望占领互联网医疗高地
领先同业与阿里健康及战略投资者合作，取得先行、规模及资源整合优势。公司14 年引入红杉资本作为战略投资者，15 年4 月20 日公告控股股东与阿里健康战略合作，打造“云医院”平台式生态圈。公司“云医院”定位与大三甲医院和医生合作，集聚稀缺医疗资源，打造高端互联网医疗平台，从而带动平台患者流量，未来有望通过平台提供服务和药品/器械实现盈利。目前与301 医院、上海华山医院和南京鼓楼医院等三家合作的云诊所已投入试运营。
整合互联网平台及医生资源等医疗关键因素，有望占领高地。对互联网商业模式而言，医生对平台粘性和盈利模式是平台能运营的关键，鱼跃医疗把握关键因素：通过众筹分享模式与医生合作(医生享有50%的收益分配权)，能有效提升医生的粘性；有望通过在互联网医疗平台提供服务和销售药品/器械盈利。公司构建的平台，有别于一般电商：在医生的指导下购买，是更有效的销售方式。公司有望成为中国互联网医疗领域的领先者。
看好互联网医疗业务和外延并购的未来成长。公司以“家用医疗器械和医用高值耗材”为发展方向，主要产品为康复护理、医用供氧和医用临床系列等医疗器械。公司目前主业收入应能保持10-20%的稳健增长，但公司重回高速增长或将依赖外延并购以及互联网医疗业务。我们期待外延增长。
估值：提升目标价至74.10 元(原38.50 元)，维持“买入”评级。在我们对公司互联网医疗业务看好的基础上，我们上调2015-17 年EPS 预测至0.79/1.20/1.42 元(原0.79/0.94/1.09 元)。目标价基于瑞银VCAM 贴现现金流模型 (WACC 假设8.4%)。目前股价对应16/17 年PE48/41 倍，估值虽不便宜，但相对A+H 医疗器械公司16 年平均PE(80 倍)仍较低。公司互联网医疗业务与H 股阿里健康(市值991 亿港元)类似，但鱼跃医疗市值较低(300 亿人民币)，是我们A 股互联网医疗的首推标的
瑞银证券 季序我,吕学龙
瑞凌股份：欲并购助成长 对标林肯电气
事件：瑞凌股份今日公布股权激励计划，拟向激励对象授予 339 万股限制性股票,本计划涉及授予的限制性股票价格为10.78 元／股，业绩考核条件以2014 年业绩为基数，2015 年净利润增长率不低于15%,2016 年净利润增长率不低于40%,2017年净利润增长率不低于60%。。
评论：
1、瑞凌股份上市后一直想做股权激励，但是去年以来股价跟随创业板上涨，一直没有合适机会，此次推出股权激励一方面说明公司对未来发展充满信心，另一方面，从业绩目标来看，2016 年的增长目标最高，预示在行业增速下降的情况下，可能有并购带来外延增长。公司上市以来，一直在寻找合适的收购标的，还成立了并购基金，希望在焊接与自动化领域打造成行业龙头，此次股权激励方案的推出，更加坚定了我们的判断。
2、行业平稳，公司利润增长略好于行业。瑞凌股份主营业务产品是逆变焊割设备系列产品，2014 年实现营业收入6.8 亿元，较上年同期基本持平，净利润为1.1 亿元，较上年同期增长20%，好于行业和竞争对手。2015 年一季度宏观经济下行，作为下游客户以工业为主的瑞凌股份，业绩仍保持平稳，营业收入-8.4%，归属上市公司股东的净利润增长3.2%。这几年瑞凌利润增速高于收入主要是来自于内部管理提升、成本控制等原因，另外资金的收益率也有明显提高，把握了美元升值的机会，增加了汇兑收益。一季度订单平稳，相比去年增速放缓，但是也没有下滑，下游客户分布也比较稳定，行业有望平稳增长。
3、手握12 亿超募资金，外延并购将是未来的增长点。国内市场的并购是希望通过并购实现协同效应，方向围绕焊机和焊材，如果是小项目没有盈利，将通过并购基金(2014 年3 月成立)卵化，再注入上市公司，选择标准比较严格。国际市场方面,积极寻找战略合作伙伴和收购标的，2014 年6 月，公司与CLOOS 签署了《项目合作协议》，双方就拟在全球范围内联合开发、生产、销售焊接系列产品的相关事宜达成协议。公司与CLOOS 合作的首款产品已通过CLOOS 于2014 年10 月在2014 年德国汉诺威国际金属板材加工技术展览会上发布，现在主要为与CLOOSE 国外配套，主要销售欧洲，今年定的目标是1000 台，未来的合作可能还涉及到自动化和机器人。董事长邱总对公司的未来定位很高，希望通过并购成为行业龙头，海外并购标的也倾向考虑排名前五的企业。
4、2014 年，公司继续储备先进焊接技术，取得的主要新技术成果包括TRI-ARC 双丝三弧技术、数字多环路的波形控制焊接、电流型PI 控制技术等。双丝焊接机是今年主要的新产品，主要用于厚板焊接，用两个焊丝，保证焊接质量，提高焊接效率。数字化焊机，推广较慢，产品开发较前瞻，还不适合目前的中国市场。
5、未来公司重心会放在开拓国际市场，对标美国龙头林肯电气。2014 年公司海外销售占比达到34.8%，今年受俄罗斯影响比较大，未来公司将进行海外并购，扩大销售规模，进军欧美市场。与国际龙头林肯电气相比，瑞凌的收入和规模还有提升空间。林肯电气2014 年销售收入为28 亿美元，拥有2400 名员工，90%的销售额来自于生产弧焊设备和辅助材料，市值(今天)53.7 亿美元左右，收入和市值规模是瑞凌的26 倍和5.8 倍。林肯的成长也是通过跨国并购完成的，20 世纪90 年代起，林肯电气开始走入国际市场，公司在海外扩张上投资了3.25 亿美元，用于在日本、委内瑞拉、巴西建厂，在德国、挪威、英国、荷兰、西班牙和墨西哥购买现成的公司。
预测2015-2017 年EPS0.58、0.70、0.85 元，2017 年动态PE30 倍，目前PB3.2 倍，仍低于行业平均水平。考虑未来可能的并购，公司有望打造成焊接及自动化行业龙头，按明年50 倍估算，上调目标价至35 元，维持强烈推荐评级。
风险因素：并购风险；宏观经济风险。
招商证券 刘荣
赤峰黄金：稀贵金属再生资源化龙头
雄风环保—稀贵金属再生资源化龙头。雄风环保主营业务是从有色冶炼废渣中回收银、铋、金、钯等19 种稀有金属，是国内有色冶炼废渣稀贵金属资源化龙头企业。2015 年1 月，中国证监会核准赤峰黄金以收购雄风稀贵(现以更名为雄风环保)100%股权。
立足永兴产业整合，盈利增长有保障。雄风环保通过“低品位复杂物料清洁高效回收”项目可将处理量由1.5万吨提升至6.5 万吨，并且可降低原材料成本25%，使毛利率提升6 个百分点至18%。公司所在地湖南省郴州市永兴县是“中国银都”，新环保法实施推动当地产业整合。未来3-5 年，永兴计划将300 家冶炼渣资源化企业整合至10 家以内。受益需求增长及产业整合，雄风环保承诺：2015-2017 年净利润不少于8500 万元、1.38 亿元、1.43 亿元，盈利增长有保障。
万亿市场需求爆发，异地扩张空间广阔。根据国家规划，2015 年我国冶炼渣综合利用量将到达3
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