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关闭窗口 塑料、完全生物降解塑料、碳纤维及复合材料等新材料均在2014 年实现突破，2015 年将进入集中收获期。
完善金融组团，供应链金融平台直击行业痛点，“金发大商”构建新增长点。(1)公司逐步构建花城银行、金发小贷、中合信保等金融组团，将成为“金发大商”在供应链管理领域大展宏图的强大后盾，供应链金融将构筑成为新的增长点；(2)塑料行业万亿级市场空间，我们认为是最适合做供应链金融的化工品种(同钢铁相似度极高)。行业有以下痛点：a)下游企业分散且融资困难；b)下游企业对大宗塑料(PE、PP)价格波动管理不易(期货品种不能完全覆盖)；c)特种工程塑料品类丰富，但缺乏有效的定价和交易平台；d)塑料助剂市场混乱。这些痛点为供应链管理提供了巨大的生存和盈利空间(我们估算仅利差的市场规模就有100 亿以上，其他还包括平台交易手续费，做市商等盈利模式)；(3)公司作为改性塑料行业龙头、拥有多年塑料贸易及金融小贷经验，且独占与大商所的合作优势显着。
风险因素：原油价格大幅波动，金发大商不及预期
国泰君安 肖洁,傅锴铭,周新明
易华录：央企优势凸显，“一带一路”海外初落地
事件：5 月10 日至12 日，为倡议实施“一带一路”建设，习近平应邀对白俄罗斯进行了国事访问。商务部与白俄罗斯经济部、工商会共同主办经贸合作论坛，作为企业代表团的一员北京易华录公司与白俄罗斯BUSINESS NETWORK公司签署合作备忘录，以丝绸之路经济带为依托在信息和电信服务领域开展公共安全及互联网建设服务。
评论
2015 年战略全面升级，开启互联网+时代的新篇章：15 年1 季度公司实现营业收入3.53 亿元同比增长74.25%，归属上市公司股东的净利润0.40 亿元同比增长53.61%。智慧城市及智能交通产业发展环境持续向好，公司业务模式不断创新，规模持续扩张，营业收入和利润也稳步增长，不负行业龙头地位。公司正在积极促进企业转型，主要思路是将PPP、数据运营、互联网与智慧城市相结合，通过政府数据开放及自身数据沉淀，做大数据运营，进而利用互联网模式提供应用服务。与此同时，为保障数据安全，形成业务闭环，公司将实施“一体两翼”新战略，在智慧城市产业主体下，布局信息安全和金融支付平台两大相关板块。
行业龙头积极走出去，“一带一路”海外业务取得了重大突破：白俄罗斯坐拥欧盟与独联体交界的地理优势，是国家“一带一路”建设战略的重要支点。BN 公司作为总统直接管理的国有参股公司，拥有宽带及IP 电话、IP 电视，及其它数字运营许可、信息安全许可及安防许可资质，是白俄罗斯第二大固网运营商。为了实施上述合作项目，BN 公司将落实获取从事白俄罗斯全国公共安全及互联网运营的唯一特许经营权。本合作备忘录的签署，公司将共同参与项目运营，通过获取业务资源，未来促进“一带一路”的战略布局。
央企的优势得天独厚，国内智慧城市的顶层设计者：未来的智慧城市及交通领域将更强调基于云计算和大数据的互联网平台搭建的顶层设计，政府大数据的运营和互联网信息安全尤为重要。公司作为上市公司和央企子公司的双重身份，具备良好的品牌资源，在与政府客户，集团客户对接方面存在天然的优势。公司长年对智慧城市及交通的建设理念、建设模式、融资渠道、运营维保模式以及关键技术环节进行了深入研究和探索，与各主责部委之间互联互通，从国家层面全面参与顶层设计、政策研究、标准制定、重点示范工程建设。
“一带一路”海外初落地只是万物生长的新开始：公司海外市场始终保持着“稳中求进”的发展态势，截至2014 年底，已有11 个项目实施，摩尔多瓦、塔吉克项目成功交付。“一带一路”建设是构建全方位开放新格局，积极探索国际合作及全球治理新模式的国家大战略。随着习主席出访白俄罗斯，彰显其不可替代的央企优势，卓越的顶级设计能力使公司未来将以总包商的身份参与“一带一路”建设，把握价值链中的核心环节，赚取其中丰厚的高附加价值。本合作备忘录的签署，同时也符合公司积极转型互联网+的新战略，这只是国内行业龙头向海外延伸扩展的新开始，未来的发展空间非常值得期待。
投资建议：维持“买入”评级[b][/b]，预测公司15-17EPS 为0.75 元、1.46 元、2.54 元，6-12 个月目标价100 元。
国金证券 张帅,郑宏达
广田股份：战略三步走，春种待秋收
点评：
1、公司拿单能力强，随着行业企稳，主业有望企稳回升
公司一季度业绩下滑，后续有望企稳回升：一方面，此次103 亿的框架协议，彰显公司超强拿单能力；另一方面，房地产链已持续回暖，4 月及5 月上旬，30 个大城市商品房成交面积同比增长都超过20%，有助新项目落地及项目进度加快。
2、三步走战略启动，进入新的蓝海，打开想象空间
第一步搭建建筑业综合服务平台，打造金融、劳务、供应链平台，整合资源、节省成本，解决装饰行业痛点；第二步致力定制精装和互联网家装，打造绿色家装O2O 龙头企业；第三步打造家居运营服务平台，以智能家居为切入口，搭建硬件和软件解决方案，实现从传统装饰向家居运营服务平台的转变。公司的三步走战略体现了管理层的开阔视野，新的蓝海已可以想象。
3、家装业务蓄势待发，8 月家装电商线上线下将同步营业
战略第二步主要是定制精装和家装电商两方面。定制精装方面，采用B2B2C 模式，以开发商为中介，在同一小区内直接为多个家庭提供精装服务，能降低开发商的投入，也能满足家庭的个性化装修需求。
家装电商方面，产品包含收纳、环保、智能、人文关怀四大体系，同时设有3 种格调9 种风格，打造三位一体所见即所得的体验；供应链由总部统筹定好采购价格，再安排分销商物流运送，无需中心仓可实现零库存，与怡亚通的合作使得这一目标并不遥远。具体进度上，OTO 平台“过家家”已在公测，今年计划在深圳南山开第一家体验直营店，明年还会再开几家直营店，若能保证施工质量，未来加盟模式也可尝试；8 月份公司将实现互联网电商线下线上同步正式营业。
4、智能家居协同互联网家装，助力家居运营服务平台
家居运营服务是公司的第三步，智能家居则是切入点，单品“图灵猫”已发布，能够实现室内电器平台搭建，不同家电的连接、共享；其销售渠道有3 种：一是通过家装电商快速植入、打包配送，二是与大型卖场合作模式，三是存量客户直营；商业模式有硬件收入、广告收入等。未来智能家居业务由单品到运营，将真正打开百万亿存量市场的运营空间。
5、复星入股有助三步走战略推进，给予“强烈推荐-A”评级
公司拟增发引入复星集团，有助主业增长及智能家居业务推进，实际控制人之弟认购5 亿则彰显信心。考虑增发摊薄，预计15、16 年EPS 为0.98、1.24 元，PE 为26、20 倍，按16 年30 倍PE 目标价37 元。
招商证券 戴计辉
中国卫星：红星闪闪放光芒
评论
我们参加了年会，获得的信息和体验如下：
北斗导航系统是国家信息安全的基石(基础的时间和空间信息)，也是太空“一带一路”的基石。
除了高铁核电，卫星是最能展示中国实力的拳头产品，拥有完全自主可控的技术。而且卫星比前两者更具有科技价值和信息价值，更能代表中国的大国形象和地位。
最基础的数据运营和数据处理将由最专业的机构——航天五院掌握。这部分由于涉及国家核心利益，将由总参发放牌照，技术审核和政治审核极其严格。航天五院具有高度垄断性和稀缺性，是一颗“闪闪的红星”。
航天五院承载的北斗运营系统将成为一个平台公司，“一带一路”空间信息走廊建设加速了这一平台的发展。推进北斗平台建设，国家投资仅仅是一方面，更需要社会资本的融合。
航天五院长期以来号称“不缺钱、不爱钱”，这是其与资本市场互动不足的重要原因。“十三五”期间国家投资虽然还会持续，但 “钱紧”将成为新常态，提升造血能力已成当务之急，借助资本市场是大势所趋。
航天五院唯一上市平台中国卫星占据了技术和行业至高点，潜在资产注入空间巨大，卫星应用产业后期将高潮迭起，600 亿市值严重低估。
投资建议
给予“买入”评级，目标价位100 元。
国金证券 陆洲
新文化：布局微摇服务，站在新的风口
事件：新文化于5 月10 公告，将通过收购原股东股份及增资的方式投资创祀网络，总对价1475 万元。完成后新文化将持有51%的股权，成为创祀网络的实际控制人。
“摇一摇”已成为微信新入口，提供广告变现新渠道。由于“摇一摇”拥有较好的用户体验，因此成为了微信力推的新入口。今年春节，微信通过推出摇一摇红包，成功地引发了全民互动的热潮，央视网数据显示，除夕当日微信红包收发总量达10.1 亿次；18 日20:00-19 日00:48，春晚微信摇一摇互动总量达110 亿次。我们认为“摇一摇”目前正处于风口，未来将会更多的被应用于诸如精准营销，LBS 服务等各种场景。摇一摇为广告主提供了全新的、更加互动的广告权益位，拓宽了“摇一摇”的变现渠道。
布局微摇服务，新文化站上新的风口。创祀网络是国内领先的跨屏互动营销服务提供商。目前已和微信微摇达成战略合作，共同开拓摇电视领域。公司曾成功完成了包括《中国梦之声》、《与星共舞》、江苏卫视新年演唱会等多个综艺节目和大型直播活动的摇电视互动。同时还与国内一线卫视达成电视剧节目的长期合作，为其播出的电视剧提供摇电视互动。我们认为摇一摇目前正处于风口，而新文化准确地嗅到了广告营销行业的新机会，通过收购创思网络布局微摇服务，站在了这个新的风口上。
多屏互动可期，业务耦合度增强。新文化在新业务领域的积极布局，协同效应开始体现，业务耦合度增强。公司此前已通过收购郁金香开展LED 大屏服务。本次通过收购创祀网络布局微摇服务，公司未来将有望实现“LED(大屏)+电影(大屏)+电视(中屏)+手机(小屏)”的大中小屏互动模式。而“摇一摇”则将使微信成为多屏互动的入口。我们认为多屏互动将极大提高用户体验，进一步提升公司内容的变现效率。此外，郁金香作为LED 大屏服务提供商，拥有较多优质的大型品牌广告主，我们认为相对于中小广告主，郁金香的优质广告主将会对综艺节目和电视剧等冠名权有更高需求，从而与微摇产生较强的协同效应。
们预计2015 和2016 年备考净利润总规模分别将达到34375 万元和45171 万元，对应摊薄后的EPS 分别为1.41 元和1.85 元。参考可比公司的平均估值，我们给予公司2015 年70 倍的PE，目标价98.70 元，维持买入评级。
主要不确定因素。被收购公司整合风险；政策对内容监管；影视剧市场竞争加剧。
海通证券 张杰伟
海宁皮城：跨境电商7月上线，合资公司管理层激励充分
事项：5 月13 日晚间，公司公告称已经与理智约公司、海宁皮盟投资签订《中外合资经营企业合资合同》，拟共同投资设立浙江漂洋过海信息科技有限公司，从事跨境电子商务平台开収。
平安观点:
强强联合，扬帆中韩跨境电商新蓝海：合资公司注册资本1800 万，上市公司持股40%实际控制，承担平台前期筹备、规划、推广营销等工作，管理人员由公司派出，5 名董事中3 名由公司委派(包括董事长)。理智约公司(韩国最大的福利商品渠道商，市占率约50%)持股40%，负责对接韩国供应商保障货源品质与电商系统开发，委派另2 名董事(包括副董事长)。此外，皮盟投资持股20%。我们看好在跨境电商政策红利释放的背景下，公司与理智约公司强强联合，以股权合作的形式切入韩国跨境商品市场，预计今年7 月将顺利上线。
货源
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