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关闭窗口 的交易系统主要由恒生电子(咨询 买卖)的HOMS系统完成搭建，而随着新增伞形信托开户受限，有分析人士认为该系统亦将面临整改风险。
“考虑到HOMS系统的子账户特点，我们认为若监管层切实落实这一规定，HOMS平台或面临一定整改风险。”瑞银证券指出，
事实上，早在今年2月份，监管层亦对券商发出通知，称禁止其通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式，为客户的融资融券活动提供便利与服务。
此禁令下发后，亦有券商因存在涉伞行为而遭到监管层处罚。4月3日，证监会在通报一季度两融业务现场检查情况时，曾对存在代销伞形信托行为的长城证券采取了暂停新开两融账户3个月的监管措施。
不过，前述通知下发时，其所叫停的业务仅为营业部代销，而伞形信托开户操作仍然可以开展。而此次多家券商叫停伞形信托开户，亦出乎多数业内人士预料。
“当时觉得系统和资金端分别由信托和银行理财把握，证监会只能管券商，没想到会以禁止开户的形式来实现新开伞形的叫停。”北京一家信托公司经理坦言，“禁止营业部代销伞形是可以预期的，但是证监会叫停伞形信托开户还是没有预见到。”
值得一提的是，虽然伞形信托开户遭到部分券商叫停，但以其他形式开展的配资模式却仍然存在，而其中部分投向则以打新居多。
“我们目前的配资操作没有受到影响，还是可以从银行拿到资金。”上海一家私募基金的配资业务负责人介绍称，“因为单一资金的配资对系统的要求没有伞形信托那样苛刻，而作为私募的风险承受能力也比较强。”
“我们的配资目前主要做打新和新三板定增，这个定位也和伞形信托多数纯投二级市场不同。”华北一家基金子公司项目经理表示，“市场风险比较小，所以也没有受到影响。”
杠杆、价格双承压
需要注意的是，由于新伞无法开户，挂置于旧伞下的存量交易子单元则成为了当下新增场外资金入市的唯一可能。而其稀缺性也导致优先级资金和劣后门槛的抬升。
4月29日，招商银行(咨询 买卖)(600036.SH)直投业务部下发通知，对配资业务的优先级资金价格进行调整，调整后1000万以上的资金成本达7.35%-7.55%；而1000万元以下的年化成本则达8%。
在招商银行内部人士看来，资金价格的提高或与其内部对该类业务规模进行控制不无关联，此外已有多家银行的配资杠杆率亦在收缩。
“这个价格一直是总行定的，不排除我们(的伞形信托业务)要大幅度收缩的可能。”一位招商银行人士表示，“像配资就降到1：2了，此外三年期的结构化产品不能再做了。”
事实上，除招商银行外，光大银行(咨询 买卖)也再次以降低杠杠的形式来控制伞形信托风险。5月5日，光大银行宣布从5月18日起，其伞形信托配资杠杆比例从1：2.5调降至1：2，且主板、中小板单只股票投资限额也被修改为20%。
不过，亦有部分银行的杠杆率和资金价格尚未出现调整。以广发银行和上海银行为例，据21世纪经济报道记者调查了解，截至4月底，两家银行的杠杆比例上限仍均为1：2.5，而资金成本则分别为年化7.2%和年化7.3%。
有分析人士认为，招商、光大等银行对伞形信托业务杠杆和价格的控制，或成为当前银行对参与伞形信托配资业务风险的警觉信号，而随着A股短期内调整预期的升温，银行等场外资金入市的节奏也将出现放缓。
“此前一轮A股上涨速度过快，调整情绪正在升温，这可能加剧部分场外融资盘的市场风险，伞形信托、私募配资等场外融资的杠杆通常高于融资融券，因此止损线也更高，如果短期内出现大幅下跌，则很容易引发平仓，甚至爆仓风险。”北京一家大型券商策略分析师指出，“伞形信托新增开户被叫停，加上银行杠杆资金方面的压力，可能会让场外资金入市的速度暂时放缓。”
资金借道基金专户迅猛入市 新兴成长股受益
从去年下半年开启的蓝筹飙涨行情，经历了年初短暂盘整之后，从3月份开始再度开启普涨行情，而创业板则从年初至今持续飙涨。记者在采访中获悉，主要为高净值投资者参与的基金专户，最近一两个月来规模迅速扩大，为市场不断上涨提供了不少“弹药”，在居民资产配置转移的趋势下，大量资金正在借助基金专户迅猛入市。
借道基金专户入市
2014年基金专户规模迅猛增加，统计数据显示，截至2014年底，前十家基金公司专户新增规模均超过130亿元，其中增加最多的民生加银基金公司新设专户产品管理规模为507亿元，建信基金为465亿元，财通基金、长安基金等公司专户规模大幅超过公募基金管理规模，其中长安基金2014年发行了超过130只专户产品，新设专户规模达到170亿元。
进入2015年以来，基金公司专户增加更为迅猛。财通基金公司仅定增专户新增规模就超过150亿元，另一家基金公司年初专户规模仅20余亿元，截至4月份规模几乎翻了一倍。3月份专户管理规模为270多亿元的长安基金，预计年内的管理规模将达到四五百亿元。
从基金专户投资者类型看，可以大致分为三类。第一类是地产投资客，他们在过去十几年中通过投资房地产积累了大量财富，去年年底看到资本市场巨大赚钱效应后，开始大肆进入市场淘金，由于股市投资与房地产投资模式大相径庭，这批人更倾向于把资金交给专业投资者，基金公司的品牌号召力和实力成了不少投资者的选择；第二类是专业投资者，前几年市场不好时倾向于购买信托产品，但从去年开始转向股市；最后一类是传统产业企业主等，尤其是部分传统制造业，部分企业主选择退出实业，通过基金专户进入市场，而去年年底巨大的赚钱效应，让更多投资者跟风进入，而不少基金公司赚钱之后马上分红的措施，让不少投资者体验到资本市场的赚钱效应。
“钱实在是太多了”，沪上某基金公司专户从业人士表示，“不仅专户数量多，而且一对一产品也变得多了，三千万元的门槛，能满足这个门槛的人太多了。”
新兴成长股受益
对于高净值投资者来说，保持资产稳定可持续的增值是最重要的目标，从这些投资者此前追捧的信托产品就可见一斑。但据记者了解，在最近几个月股市赚钱效应巨大的情况下，不少投资者已经不满意年化7%乃至10%的收益了，一些到期的产品，即使年化近20%，在不少投资者看来也不满意。
“原本以为有12%的收益就很满意了，但是现在看到股市投资者都赚很多，不少人心态都变了”，一家基金公司专户负责人表示，在他看来，专户投资者在当前的行情下，不仅要求绝对回报，而且追求更高收益。
事实上，专户规模迅猛扩大，对于基金公司的压力同样不小，主要表现为必须在存续期内有较高收益，如果一只股票买入后几个月不涨，接下来的操作就比较被动，这就要求基金经理必须选择在专户产品存续期内就可以看到收益的投资标的。
沪上某基金研究员认为，基金专户规模迅猛扩大，对新兴成长股形成利好，主要原因是能募集到专户资金的基金经理，过去两年来大多业绩突出，而过去两三年业绩较好的基金经理，几乎全部受益于新兴成长股，拿到大笔专户投资后，依然会选择他们擅长的新兴成长股领域，在主要由资金推动的市场环境中，大量专户资金入市，毫无疑问可以给市场提供新的弹药，或许这也是涨幅巨大的概念股居高不下的原因之一。
场外股票配资：降杠杆提成本进行时
“去杠杆化”也正在影响到红火的场外配资市场。
“最近股票配资市场不太好做。”5月6日，深圳投资人士金浩(化名)对21世纪经济报道记者表示，场外股票配资市场中，现在信托、银行基本都在降低杠杆，提高资金成本。
金浩解释，以前银行基本都愿意接受1：3的比例配资，但前段时间降到了1：2.5，现在主流的配资比例是1：2，杠杆在逐步降低。与此同时，配资的成本在提高，现在1：2.5的资金成本，比以前1：3的资金成本还要高。
在场外股票配资市场中颇有名气的金斧子理财目前也在收紧规模。
“我们已在收紧股票配资的规模。”5月6日，金斧子理财CEO张开兴对21世纪经济报道记者表示，“现在市场已不像2000多的时候，风险已加大，现在主要做存量，严格控制增量的增长速度。”
张开兴表示，金斧子理财主动降低杠杆，目前主推1：1的股票配资比例，最多是1：3，杠杆控制在这两者中间，不会到1：5。而此前基本是在1：3与1：5之间。
不过他表示，近期提供给客户资金的利率没有变化。
“目前股票配资市场的资金需求还是很旺盛。”张开兴表示，很多人在排队申请配资，但现在控制规模后，客户申请配资的时间需要比较久。
金浩则告诉记者，尽管信托、银行方面在股票配资中变得谨慎，但配资实际上供不应求。现在配资公司很赚钱，深圳好多人都在做这一块业务，而且比较容易做大，身边有个朋友才做了几个月时间，现在规模已达五六个亿。
金浩说，配资公司的模式甚至有点空手套白狼的意思，在理想状态下，比如配资公司拿着客户的一千万，然后拿到银行的三千万，就能运作起来，而且盈利可观。
KCV·红马甲也是一个相关案例。多伦股份(咨询 买卖)(600696.SH)4月14日晚间公告，公司旗下全资子公司深圳柯塞威基金有限公司(下称“KCV”)精心打造的互联网金融投资平台KCV·红马甲正式上线。该网站自2015年2月13日试运营。
截至5月6日，21世纪经济报道记者从KCV·红马甲网站上看到，kcv·红马甲累计配资总额已达2.8亿元。
“这两天市场调整，配资客户有所减少。”5月6日，KCV·红马甲一位人士表示，但总体增长还是很快。kcv·红马甲目前提供的最高杠杆比例是1:5。
“普通投资者在股票配资中承受着最大风险。”金浩提醒，风险主要来自两个方面，其一是市场出现极端情况，比如创业板部分股票连续跌停，而造成普通投资者爆仓，其二是个人资金安全的问题，普通投资者资金量小，大多是作为配资公司信托账户的子账户，如果小的配资公司出现问题，可能会跑路。
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