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快乐购:多屏互动 催生媒体零售新业态
电视购物是一种电视业、企业、消费者三赢的营销传播模式。“禁播令”的出现给了传统电视购物致命一击,可以说 “禁播令”的发布是电视购物行业的分水岭,家庭电视购物的成长将使电视购物真正开始进入黄金期。中国网络购物市场从2012 年后开始逐渐进入成熟期。从市场结构来看,网络购物市场份额继续增长,占比达到22.2%,达6.28 千亿。
技术驱动各类渠道界限打破,多屏互动,催生媒体零售新业态.2013 年初至今,随着互联网技术和通信技术的不断升级、智能手机的普及以及社交娱乐、体验分享等因素对消费者购物的影响程度进一步提升,智能电视、电脑、智能手机之间开始出现互动趋势,打破了各类销售渠道之间的界限,大数据和云计算的广泛应用,使得整合传播、整合营销成为可能。行业“跨屏”大趋势,将为电视购物带来了新的发展形态。
具备一定的市场竞争的优势.公司从电视购物起步,逐步发展成集电视购物、网络购物、外呼购物为一体的三屏互动整合营销平台,并在业内率先提出媒体零售概念并实践这一电子商务新模式。
与从电视购物起步的电子商务企业相比,公司具备先发优势和创新优势,积累了庞大的会员基础并建立了具有强大市场号召力的品牌形象,形成了核心竞争力,确立了市场领先地位。与其他电子商务企业相比,公司凭借媒体创意、制作和传播能力,对电视、电商和移动终端等进行整合营销,未来有望实现新发展模式。
投资建议:预计未来3 年公司归属母公司净利润的年复合增长率可达29.08%,目前股价对应2013-2016 年的市盈率分别为28.30、24.68、17.49 和13.16 倍,预期未来6个月内其对应2014 年动态市盈率可达60-72 倍,对应合理估值为31.72-38.07元/股。所以,未来6 个月首次对公司“增持”的投资评级。上海证券
金发科技:改性塑料盈利改善 新材料成长可期
维持“增持”评级。低油价对公司盈利的促进作用有望在公司的四季度盈利中逐步体现,2015年公司可降解塑料等新材料有望进入收获期。我们维持公司2014/2015/2016年0.25/0.42/0.50元的盈利预测,维持目标价9.80元。
低油价下改性塑料盈利有望改善。受油价下跌的影响,改性塑料行业毛利率自2014年9月起逐月改善。目前,油价已经在40-50美元的期间稳定一段时间,我们推测公司的高价原料库存已经消耗完毕,业绩拐点已现。如果油价反弹,公司盈利将受益于低价原料库存,下游的补库存也将拉动改性塑料销量。
可降解塑料国内市场可期。公司拥有3万吨/年的可降解塑料产能,目前以出口为主,2014年开工率并不高。吉林省和海南三亚于2015年起执行限塑令,国内可降解塑料市场逐步升温。公司于2013年12月与新疆生产建设兵团签订生物降解农膜推广协议,2015年该市场有望放量。
复合材料是碳纤维业务未来发展重点。公司在碳纤维领域的研究已经经历了8年时间,目前能够合成T300T400原丝。碳纤维复合材料,尤其是车用碳纤维复合材料,或成为公司下一步开发的重点。国泰君安
信雅达:微信6.1凸显营销价值 出现互联网金融全面证据
微信服务商科匠价值提升。微信与其营销服务商的关系可能类似ERP 软件开发商与其服务实施商的关系:更多的软件伴随更多服务与实施。信雅达拟购买的科匠信息是微信重要的营销服务商,看好其受益于微信6.1 营销属性的增强,2015 年商户资源数量达到10 万。
数个公开资料体现互联网金融全面布局。经过风险控制处理后的商户数据,实质可接入银行信贷系统,提供商户信贷和其它增值服务。为此信雅达需要获得商户数据、增强风险控制、拥有互联网金融案例和大数据处理能力。1)商户数据来自并购科匠。2)风险控制方面,市场既未注意2014 年半年报披露2014 年5 月15 日收编的北京融点汇通科技团队具备银行柜员操作风险监控系统等三种风控产品,也未注意官网2015 年1 月4 日披露风控产品的重要案例平安国际融资租赁。3)互联网金融案例方面,子公司南京友田网站披露渤海银行和平安银行的供应链金融业务订单。4)大数据方面,市场未注意2014年半年报披露增资开源Hadoop 分析服务公司星环信息科技。
银行侧互联网金融壁垒在客户信任。对于较多立志从事互联网金融业务的金融IT 竞争对手,银行IT 决策部门的业务信任是重大制约因素。这与2012-2014年推广流程银行解决方案的状况非常类似。
暂不考虑科匠并表和未来新收购,维持盈利预测和“增持”评级。预计公司2014-2016 年收入分别为11.6、14.0 和16.3 亿元,净利润分别为1.2、1.6和2.0 亿元,每股收益分别为0.61、0.78 和0.96 元。在金融IT 公司中偏低的市盈率、市值和高行业地位衬托投资机会。申万宏源
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