新整合钢铁电商平台，欧冶云商与宝信软件联合成立欧冶数据，进军钢铁电商大数据分析。未来宝信软件有望针对交易支付等海量数据进行深度数据分析，挖掘B 端或C 端客户价值，有望衍生大数据及征信等业务，未来想象空间巨大。

　　工业4.0 技术储备最扎实的企业，未来有望拔得头筹

　　宝信软件在物联网等相关技术上技术储备丰富，之前公司已经有物联网的多项产品，例如宝信智慧能源云、宝信智能车联网平台、机器视觉智能识别和RFID 全套技术。2014 年，公司在无人化行车的技术研发上加大投入，机器人应用市场推广开始显现成效。

　　公司传统业务文件增长，国企改革与外延式并购未来有望突破

　　湛江项目预计将于2016 年9 月全面建成投运，保障公司传统业务未来三年稳健增长。国企改革有望破冰，员工股权激励有望提上议程。公司积极布局转型，外延式并购是重要一环。

　　预计公司2015-2017 年总营收分别为47、54 和60 亿元，净利润分别为3.88、5.06 和6.16 亿元，对应EPS 分别为1.07、1.39 和1.69 元，首次覆盖，给予“推荐”评级。我们按照分布估值法估算公司合理市值为271 亿，暂不考虑增发摊薄，对应合理股价91 元。

　　主要风险因素

　　(1)IDC 订单不及预期；(2)创新业务推广不及预期。

　　银河证券 沈海兵,吴砚靖

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